諾和諾德(NVO)股價於週二上漲1.85%,收在45.71美元,表現優於大盤,投資人關注該公司的減重治療藥物Wegovy透過新的Medicare計畫擴大取得管道。儘管定價壓力仍是這家丹麥製藥廠的核心疑慮,股價依然走高。

在美國掛牌的股票上揚,而S&P 500同日下跌0.69%,使諾和諾德在該交易日享有顯著的相對表現優勢。該公司於哥本哈根掛牌的B股次日出現相反走勢,週三CEST時間09:02約報293.80丹麥克朗,下跌0.86%。

Medicare給付改變局面

最新投資人討論的焦點是Medicare的GLP-1 Bridge計畫,該計畫於7月1日啟動,預定實施至2027年底。這項措施允許符合資格的Medicare Part D受益人以每月50美元的自付額取得核准的減重藥物——此金額遠低於許多患者自費時可能面對的費用,有機會讓更多符合資格的美國民眾取得Wegovy。此舉值得注意,因為Medicare Part D向來不給付單純用於減重的藥物,過去許多受益人因此必須自費或中斷治療。

該計畫同時涵蓋Wegovy錠劑與注射劑型,使諾和諾德在其持續擴張的減重治療產品組合中均能受惠。根據美國聯邦醫療保險與醫療補助服務中心(Centers for Medicare & Medicaid Services)提供的資訊,該計畫下列出的製造商淨價為每月供應量245美元。此價格與諾和諾德近期的其他定價行動並行,包括其直營消費者藥局NovoCare,該藥局對美國自費客戶的Wegovy定價為每月499美元。

這樣的架構為投資人帶來複雜的取捨:諾和諾德可能受惠於更高的處方量,但較低的實現價格可能削弱每增加一位患者所能帶來的財務效益。

Wegovy處方量持續上升

公司數據顯示,美國對Wegovy的需求持續加速。至7月17日,Wegovy系列產品的每週處方量達到約575,000筆,其中新推出的口服錠劑占超過265,000筆——約當時Wegovy每週總處方量的46%。諾和諾德亦表示,口服版本在30週後的累計處方量已突破500萬筆。

Wegovy的活性成分semaglutide與諾和諾德的糖尿病藥物Ozempic及口服錠劑Rybelsus為同一分子,使該公司在該化合物及口服劑型上均具備成熟的商業經驗。

這些數據凸顯口服錠劑在諾和諾德競逐日益擁擠的GLP-1市場時的潛在重要性;該類別已成為製藥產業成長最快的領域之一,廣受引用的分析師預測指出,到2030年全球年銷售額可望突破1,000億美元。口服錠劑讓該公司有另一個觸及消費者的途徑,滿足可能偏好口服治療而非注射選項的患者。

諾和諾德第二季財報亦顯示基本面成長。固定匯率下調整後銷售額成長7%,調整後營業利益上升11%。然而,量增伴隨著實現價格下滑,加深了處方量成長本身未必足以轉化為更強勁營收的疑慮。

禮來維持高度競爭壓力

諾和諾德同時面臨禮來(LLY)日益激烈的競爭;禮來在週二交易日上漲3.60%,表現領先諾和諾德1.75個百分點。禮來的Mounjaro與Zepbound兩大產品系列第二季合計創造近150億美元營收,凸顯競爭威脅的規模。禮來另有口服GLP-1候選藥物orforglipron處於後期開發階段,為這場迄今由注射藥物主導的競爭再添變數。

Medicare的GLP-1 Bridge涵蓋兩家公司的合格治療藥物,這意味著諾和諾德不能假設政府支持下的取得管道擴大便會自動轉化為市占率提升。口服與注射治療日益普及,使差異化愈發重要。若患者對錠劑展現強烈偏好,諾和諾德的Wegovy口服藥可能成為重要的競爭優勢,但定價與給付仍是關鍵因素。

因此,投資人面臨微妙的平衡:更廣泛的取得管道可能刺激需求,但受政府影響的定價與競爭可能限制該需求帶來的財務上行空間。

來源:CoinCentral