Nebius Group N.V.（NASDAQ: NBIS）週四股價一度上漲 7%，開盤報 231.84 美元後觸及 241.20 美元。此波走勢源於 BNP Paribas Exane 將這家 AI 基礎設施公司的評級從「中性」（Neutral）上調至「跑贏大盤」（Outperform）。

BNP Paribas Exane 也將 Nebius 的目標價從 260 美元上調至 399 美元。以週三收盤價 226.61 美元計算，新目標價隱含約 76% 的上漲空間。此次上調為原本分歧的分析師觀點增添了一份看多聲音。目前市場共識評級為「適度買入」（Moderate Buy），平均目標價為 241.80 美元——BNP Paribas 的新目標價已遠高於此水準。

此次評級調整之前，Nebius 宣布自 10 月 1 日起上調其按需 GPU 與 CPU 雲端服務價格。按需費率是指客戶在沒有長期承諾的情況下為運算容量支付的價格。Nvidia H100、H200、B200 和 B300 實例的費率預計上漲約 17% 至 21%，而 AMD EPYC Genoa CPU 費率預計上漲約 25%。

投資人將此輪漲價解讀為 AI 運算容量吃緊跡象，而非節省成本的舉措。這是 Nebius 數個月內的第二輪漲價，使 10 月 1 日的實施成為業界持續進行的 GPU 定價辯論中的一個固定參考點。

Nebius 公布第二季 AI 雲端營收為 5.749 億美元，調整後 EBITDA 利潤率接近 50%。季度總營收達 5.823 億美元，較去年同期成長 454%，高於分析師預估的 5.6791 億美元。

公司公布每股虧損 0.12 美元，低於市場共識預期的每股虧損 0.67 美元。相較之下，去年同期為每股獲利 2.38 美元。

Nebius 股價上漲之際，大盤整體走跌。納斯達克下跌 0.5%，標普 500 指數下跌 0.4%，道瓊工業指數下跌 0.4%。因此 NBIS 的走勢在市場背景下顯得格外突出，來源報導將其歸因於公司自身的消息。

其他新雲端公司，包括 CoreWeave 和 IREN，近期因 GPU 定價問題而表現掙扎。新雲端業者是指專門出租 GPU 容量以應付 AI 工作負載、並與最大型超規模雲端平台競爭的營運商，這使得定價能力成為整個產業辯論的核心焦點。因此 Nebius 的漲幅在同業中格外醒目。

並非所有分析師都認同 BNP Paribas Exane 的觀點。Rothschild Redburn 近期首次覆蓋 Nebius 並給予「賣出」（Sell）評級，理由是 GPU 租賃價格下滑以及超規模雲端平台的競爭構成風險——此一警訊與 Nebius 自身調漲價格的決定形成直接對比。

投資人 Michael Burry 也已揭露擴大了對 Nebius 及其他 AI 相關公司的空頭部位。他指出負自由現金流、龐大的資本需求以及客戶集中度是其疑慮所在。

過去 90 天內，內部人士約出售價值 4,360 萬美元的 Nebius 股票。首席營收長 Marc Boroditsky 於 9 月 14 日以均價 209.08 美元出售 7,000 股。董事 John Wilson Iv Boynton 於 8 月 14 日以 270.99 美元的價格出售 5,296 股。兩筆交易均依據預先安排的 Rule 10b5-1 交易計畫進行，該計畫允許公司內部人士預先安排出售時程。

Nebius 目前市值為 606.9 億美元，貝係數為 4.23，這是衡量個股相對大盤波動劇烈程度的統計指標。其 50 日移動平均線為 213.92 美元，200 日移動平均線為 193.97 美元。股價仍低於 299.86 美元的 52 週高點，機構投資人目前持有約 21.90% 的公司股票。

來源：CoinCentral