Nebius Group N.V.（NASDAQ: NBIS）股價在美國週一開盤前的盤前交易中下跌，投資人正評估人工智慧基礎設施公司借貸環境趨緊的影響。這波跌勢發生在執行長 Arkady Volozh 談及資金限制，以及馬斯克警告 AI 雲端產業可能出現倒閉潮之後。這些走勢凸顯出該產業的擴張計畫與信貸的緊密關聯，因為資料中心建設需要預先投入大量資金。

Nebius 面臨融資疑慮

Volozh 週四在 Nvidia 的 GTC Berlin 大會上表示，部分融資渠道已暫時關閉，包括以資產作為擔保的貸款。他的談話正值外界對 AI 基礎設施供應商將如何為新資料中心及其他擴張計畫融資的疑慮升高之際。

Volozh 表示 Nebius 的資產負債表健全，並指出客戶預付款及其他融資方式。據這位執行長所稱，這些資源足以支撐至少 1 吉瓦的運算容量。預付款與債務的不同之處在於其不產生利息或還款義務，在銀行貸款意願下滑時，這項區別更具分量。

Nebius 於 10 月 22 日宣布與 Citi 達成一筆 35 億美元的有擔保信用額度。該公司計畫將這筆資金用於資料中心建設、Nvidia 晶片及一般開支，以推動全球擴張。該額度將於 364 天後到期，初始利率為 SOFR 加 2.75 個百分點，並有可能上调。SOFR（擔保隔夜融資利率）是美元借貸的常見基準，因此該額度的會隨短期利率加上議定利差浮動。其約一年的期限也意味著這項安排將面臨還款或續約。

馬斯克警告 AI 債務壓力

馬斯克週日表示，貸款機構已大幅削減對主要依靠 AI 資料中心營收的公司的融資。他的談話發表於前一週科技股廣泛下跌之後，當時投資人質疑 AI 持續擴張的成本。他的言論區分了擁有多元營收來源的公司，以及僅依賴 AI 基礎設施收入的公司。

馬斯克預測，超過 200 家專業雲端公司將出現倒閉與整併。他表示 SpaceX 之所以已取得債務融資，是因為其衛星網路與發射業務的營收來自 AI 基礎設施以外的領域。

馬斯克並宣稱 SpaceX 已為 AI 晶片取得 400 億美元資金，但 Bloomberg 報導指出，價格談判仍在進行中。

放空者錄得獲利

Reuters 報導，押空五家 AI 基礎設施公司的交易員在 10 月錄得約 60 億美元的未實現獲利。ORTEX 數據顯示，Nebius 放空者的帳面未實現獲利為 29.4 億美元。Nebius 的放空部位達到其自由流通股數的 20%，即公開投資人可交易股份中的五分之一已被放空，這是市場廣泛關注的空方部位指標。

這波跌勢不只發生在 NBIS。CoreWeave 與 IREN 同樣承壓，而 AI 雲端類股的整體下跌反映市場對借貸成本的疑慮。這些公司持續在運算設備與資料中心場地上投入鉅額支出。

Nebius 表示其長期客戶合約總額超過 400 億美元。這些承諾可望支持未來借貸，但並未消除該公司為建設及其他擴張成本融資的需求。無論這筆 364 天的 Citi 額度是獲得償還、展延或被取代，以及合約積壓能否帶來額外借貸空間，都是隨 AI 借貸環境演變值得關注的具體指標。

資料來源：CoinCentral