天然氣期貨週一走高，市場邁入九月，天氣預報顯示本月可能名列有紀錄以來最熱的月份之一。

利多需求因素正與依然強大的供給背景相互堆疊抗衡。LNG進料氣需求已回升至19 Bcf/d以上，庫存過剩持續縮減，而美國天然氣產量仍接近歷史高點。接近紀錄水準的供給與天氣驅動的需求之間的拉鋸，使期貨近幾個交易日維持區間震盪，反彈多次在3美元附近受阻。

概覽：

• 九月可望名列有紀錄以來最熱月份之一
• LNG進料氣回升至19 Bcf/d以上
• NGI模型預估庫存增加31 Bcf

背景：庫存情勢

最新的政府庫存數據持續顯示注入量低於季節性水準，NGI對即將公布庫存報告的模型預估增加31 Bcf。夏季尾聲的持續高溫使製冷需求維持高檔，逐步消耗今年稍早壓抑價格的庫存過剩。這種消耗的速度在進入供暖季節時格外重要：曾為市場抵禦價格飆升的庫存過剩正逐週收窄，使庫存對任何持久熱浪或提早來臨的寒潮更為敏感。交易者也在關注十月合約接棒成為近月合約的轉換，此一換月過程近幾個交易日放大了價格波動，因為市場焦點正從夏末製冷需求轉向冬季供暖需求。

相關市場動態

此次期貨波動發生在天然氣市場的忙碌時期，包括歐洲與亞洲買家對美國LNG貨源的競爭升溫：

• 歐洲LNG爭奪戰使TTF重返漲勢 — 週一歐洲天然氣價格飆升，因美國與伊朗衝突再起之際，歐洲與亞洲對LNG貨源的競爭加劇。（NGI）

• 西南部熱浪與供應中斷推升競爭 現貨天然氣週線價格上揚 — 實體天然氣市場在八月最後一個完整週上揚，受全國南部地區酷熱高溫以及暫時中斷西南部與南加州流量的供應中斷所支撐。（NGI）

• 熱浪與LNG對抗供給 天然氣期貨展開交易週 — 週一早盤天然氣期貨在平盤上下震盪，市場參與者權衡偏高的製冷需求與穩健的LNG量能，對抗充裕的供給水準。（NGI）

• 西部轉涼、熱浪東移 亞利桑那天然氣現貨暴跌4美元 — 週五多數樞紐的實體天然氣價格下跌（交割期涵蓋至週一），因較涼爽天氣消解沙漠西南部週末前的價格飆升，而向東移動的熱穹則推升路易斯安那及東南部樞紐價格。（NGI）

• 十月接棒近月合約 天然氣期貨回落 — 週五天然氣期貨拉回，因九月初較涼爽的天氣趨勢削弱需求預期，且週四的反彈在3美元關卡前止步，蓋過持續的夏末熱浪與夏季最疲弱的庫存增幅。（NGI）

• 氨生產商的廉價天然氣優勢正在縮小？ — 美國氨生產商的區域天然氣基差優勢在進入秋季之際趨於緊縮，壓縮了關鍵市場的生產利潤。（NGI）

由Chris Newman為Natural Gas Intelligence報導（naturalgasintel.com）。