川普總統向選民提出的訴求十分明確:2024年,他承諾要讓美國夢重現,而驅逐「搶走美國勞工工作、壓低其薪資」的移民,正是該計畫的核心部分。幾年之後,這項政策的影響如今已在勞動市場顯現。

美國人口普查局1月發布的數據顯示,國際淨移民人數出現歷史性下滑,從2024年270萬人的高峰,降至2026年年中估計的32.1萬人。布魯金斯學會估計的數字更低,認為美國今年可能出現淨移民負成長。

經濟學家先前曾向《財星》表示,隨著過去幾年需求下滑,這種移民模式的轉變反而有助於穩定美國失業率,最新數據顯示失業率維持在4.1%。但穆迪首席經濟學家Mark Zandi最近指出,根據對未經季節調整數據的12個月移動平均分析,2025年10月外國出生勞工的失業率已降至本土出生勞工之下。

Zandi向《財星》表示,外國出生勞工失業率下降的原因相對容易解釋:由於白宮的政策,移民勞動力正在萎縮,因此這個群體的失業率相對較低。

本土出生勞工失業率的上升則更為複雜。Zandi向《財星》指出,一個主要驅動因素是整體勞動需求普遍下滑——因此,如果美國本土出生勞工目前占勞動力的比重較大,這個群體自然會更強烈地受到需求變化的影響。

另一個問題在於,本土勞工對移民勞工願意投入的職業與薪資條件,看法並不相同。美國勞工統計局指出,2025年外國出生勞工比本土出生勞工更有可能從事建築、卡車運輸、自然資源等行業,以及醫療與個人照護服務。外國出生的全職受薪勞工週薪中位數也較低——勞工統計局指出,移民的收入為本土出生同類勞工的85.7%。該機構將所有居住在美國、出生時非美國公民的人定義為外國出生人口,涵蓋歸化公民、綠卡持有者、難民、臨時勞工與無證移民。

移民究竟對本土出生勞工的薪資造成多大影響,長期以來一直是經濟學家爭論的議題,數十年來的研究也得出了不一的結論。

川普總統的理論正接受考驗:即使本土出生的美國人面臨的就業競爭減少,他們似乎仍不願意從事這些工作。

「這正說明了這些工作有多麼艱難,」Zandi說。「本土出生勞工願意從事這些工作,但薪資必須高得多、多得多……[而這]會讓企業實際生產產品變得不符經濟效益。」

「這些工作通常非常困難、非常艱苦,需要承受大量體力上的辛勞,而本土出生勞工已經很久沒有從事這類工作,現在也無意接手——尤其是在目前的薪資水準下,更是不可能。」

技能與期望的落差

Zandi解釋,對於通常由移民從事的工作,本土勞工在技能與認知上也存在落後:「這些工作由移民擔任已有多年、數十年、甚至好幾個世代,而本土出生勞工既沒有傾向、也缺乏從事這些工作的技能——至少短期內沒有。」

「隨著時間推移,這種情況或許會改變,但目前並非如此。本土出生人口從事這些工作面臨各種障礙,因為……這甚至不在他們的考慮範圍之內。」

Zandi補充說:「在很多情況下,問題不僅止於工作本身,有些工作位於……全國非常偏遠的地區,當地的住房條件非常不同,其他生活設施與服務也難以取得。所以這不僅關乎工作本身,還涉及當地居民所需的基礎設施與支援。移民勞工一直願意從事這些工作,但本土出生勞工歷來不願意,要讓他們投入,需要付出非常大的努力。」

白宮的回應

白宮堅稱該計畫正在發揮作用。發言人Kush Desai向《財星》表示:「不受控制的非法移民長期壓低了美國勞工的薪資。多虧川普總統合乎常理的邊境安全與移民執法議程,包括建築、製造、運輸和倉儲在內的關鍵產業,美國勞工的實質薪資正大幅成長,增幅遠超過整體薪資成長。」

「簡單的事實是,川普總統正在兌現承諾。」

紐約聯邦準備銀行的數據為此說法提供了一定的支持。這家地區性聯準會銀行在5月報告指出,公共行政以及建築與礦業的薪資有所成長,原因可能是AI資料中心建設帶動的需求,或是華府政策的影響,「尤其建築業往往依賴移民勞工」。不過,該報告也發現,大多數產業的薪資成長自2022年以來已同步下滑。

前方的停滯性通膨取捨

Zandi推測,未來幾年移民政策將被迫扭轉,但他表示,這種勞動市場取捨的短期影響將帶來停滯性通膨:他認為,物價將上漲,產出卻不會相應增加。停滯性通膨——經濟成長停滯伴隨物價上漲——正是1970年代令美國決策者措手不及的組合。

「關稅帶來的供給面停滯性通膨衝擊也產生同樣的效果,」他補充道。「伊朗戰爭同樣是停滯性通膨衝擊或供給衝擊。因此,我們同時面臨這三個巨大的、政策引發的供給面衝擊,正在壓低成長並推升通膨,而經濟之所以沒有徹底陷入混亂,唯一的原因是AI。」

對於持續關注這項議題的讀者而言,檢驗的時點有公開的時程:勞工統計局每月發布就業與失業數據,並每年發布外國出生勞動力報告,而人口普查局則每年更新其移民估算——這樣的公布節奏將顯示本土出生與外國出生勞工失業率的差距是否持續擴大。

本文最初刊登於Fortune.com。