Nasdaq 已簽訂最終協議，將收購 LeveL Markets。這一步被交易所營運商定位為其更廣泛推動 always-on markets 的關鍵進展。該交易聚焦於擴大交易可及性、升級基礎設施，並重塑用於延長或持續交易時段的市場結構。

建立在既有關係之上

這項收購是透過 Nasdaq 的投資人關係更新 公布，當時公司將此交易描述為一項 रणनी略性 նախաձեռն，而非單獨交易。

Nasdaq 先前已取得 LeveL alternative trading system 的少數股權，正如 LeveL Markets 先前披露 的內容。此次全面收購是直接建立在既有關係之上。LeveL Markets 營運的是一個向 SEC 註冊的 alternative trading system，這類場域可在傳統交易所之外進行電子化訂單撮合，過去常被機構參與者用於追求更有效率的執行。

這筆交易也延續了交易平台之間的一波整合潮，呼應了 eToro 同意收購 TradeZero 等動作，顯示各交易場域正尋求擴大市場觸及範圍。整合趨勢反映出傳統交易所營運商面臨日益升高的競爭壓力，因為新進業者與以散戶為主的平台持續提升自身能力。可取得的報導並未提供具體價格、時程或其他交易條款。

always-on markets 的概念

這筆交易的官方論述聚焦於「always-on markets」——正如 The Wall Street Journal 報導 所指，這個詞描述的是更接近全天 24 小時運作、而非僅限固定交易時段的交易模式。

在實務上，這個概念涵蓋交易可用性、底層訂單撮合基礎設施，以及市場參與者可接觸市場的廣度。它與業界持續討論延長或擴大交易時段密切相關，部分推力來自散戶對非標準時段交易的需求，也受到加密貨幣市場全天候運作、沒有固定休市時間的先例影響。

持續交易實際上可延伸到什麼程度，仍然不確定，報導也未確認具體時程或上線日期。不過，這個主題被用來作為將收購與 Nasdaq 長期戰略方向連結的理由。

這筆交易對市場結構的意義

隨著監管機構審視更長的交易窗口，always-on 的敘事也隨之浮現。美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission）已 宣布舉行圓桌會議，配合 24 小時交易的準備工作，顯示官方也正關注同樣的結構性轉變。

對交易者與交易所而言，以持續可及性為核心的收購，會引發關於競爭與支撐延長交易時段之技術基礎設施的問題。這項動作也符合更廣泛的基礎設施投資模式，包括 Nasdaq 將 TotalView 與 Pyth data marketplace 整合。

關注交易時段擴張的市場參與者，可能會持續追蹤 LeveL Markets 這筆收購如何推動相關建置，如 Cointelegraph 報導 所述。市場結構的更廣泛影響，將取決於尚未公布的細節。