納斯達克公司（NDAQ）已同意收購美國主要另類交易系統（ATS）LeveL Markets，此舉是這家交易所營運商擴展其數位流動性與機構執行能力的戰略之一。

NDAQ 股價收盤報 $95.02，下跌 0.63%，隨後在盤後交易中微升 0.12% 至 $95.13。

擴展機構股票執行網絡

根據週二宣布的最終協議，納斯達克將收購 LeveL Markets 的全部股權。LeveL 在美國營運一個 ATS，為機構股票市場參與者提供服務，此交易將為納斯達克不斷擴展的市場基礎設施網絡再添一個大型執行場所。

LeveL 每日處理數億股、涵蓋超過 7,000 個上市符號的交易，並透過成熟的交易系統連接超過 2,500 家買方和賣方客戶。納斯達克計畫在收購完成後投資 LeveL 的技術、服務和承載能力。

在交易宣布之前，LeveL 按交易量排名為美國第三大 ATS。2025 年期間，其日均交易量年增 56%，反映出機構對更廣泛流動性和執行選項的需求不斷成長。

ATS 場所有時被稱為暗池，使機構投資者能夠在不公開顯示價格或訂單規模的情況下執行大額訂單，有助於降低市場衝擊和滑價。此次收購加深了納斯達克對此類場外交易流的掌握，而此時暗池場所已佔美國每日股票交易量的相當比例。

支援數位流動性戰略

納斯達克最初於 2021 年收購了 LeveL Markets 的少數股權，隨後才尋求全資收購。LeveL 其後於 2022 年與 Luminex 合併，擴大了其在機構交易公司中的網絡。該平台目前透過多個執行管理系統整合，為超過 300 家機構買方公司提供服務。

交易完成後，納斯達克將把 LeveL 納入新成立的數位流動性網絡（Digital Liquidity Networks）部門。該部門結合了流動性平台、代幣化能力和支援數位資產市場的金融科技。LeveL 將為更廣泛的數位市場營運提供成熟的股票執行基礎設施。

數位流動性網絡部門的成立，與主要交易所營運商更廣泛的產業趨勢一致，旨在將自身定位於傳統市場基礎設施與新興可程式化金融的交匯點。包括納斯達克、Cboe Global Markets 和倫敦證券交易所集團在內的多家交易所，已投資於代幣化、數位資產託管和基於區塊鏈的結算基礎設施，以因應機構對鏈上金融產品日益成長的興趣。

納斯達克任命 Roland Chai 領導數位流動性網絡部門，推動公司的市場現代化戰略。Roland Chai 此前負責納斯達克的歐洲市場服務業務，並協助制定了其數位資產戰略。他的新職位將傳統交易基礎設施與納斯達克不斷擴展的數位流動性營運連接起來。

維護 LeveL 的營運獨立性

LeveL 將繼續作為獨立的交易場所營運，並保留其專屬管理團隊。納斯達克打算在交易完成後維護參與者的隱私、營運完整性和結構分離。LeveL 亦將繼續作為在美國金融業監管局（FINRA）監管下的註冊 ATS 運作。

納斯達克將連續交易模式視為全球金融市場結構演進的關鍵組成部分。透過此次收購，公司在獲得更大機構執行範圍的同時，也為未來的數位流動性服務奠定了基礎。該交易也強化了納斯達克將傳統市場與較新的可程式化交易基礎設施連接起來的能力。

此交易仍須滿足標準交割條件和必要的監管批准，納斯達克才能完成全部所有權的取得。在完成之前，納斯達克和 LeveL Markets 將繼續以各自現有的業務結構獨立營運。納斯達克未披露收購價格或協議的其他財務條款。