專注於提供 AI 基礎設施服務的雲端服務提供商 CoreWeave 公布第二季營收為 25.8 億美元，較上年同期增加逾一倍，略高於分析師預估的 25.6 億美元。

「我們的短期產能實際上已售罄，」執行長 Michael Intrator 在週二的財報電話會議上告訴分析師。

該公司的營收積壓訂單——已簽約但尚未開立帳單的合約——較去年同期暴增 246%，第二季達到 1,042 億美元，此數字約為 CoreWeave 目前年營收步調的十倍。CoreWeave 亦指出，該數字不包含第三季初額外獲得的約 250 億美元淨新增客戶承諾。

財報發布後，該股在週二盤後交易中跳漲逾 14%。此前，該公司經歷了一段動盪時期，股價劇烈波動，投資者在 AI 泡沫的擔憂與大量投入 AI 基礎設施的巨額資本支出之間權衡。CoreWeave 於 2025 年稍早掛牌上市，自公開市場首秀以來股價一直在較大的區間內波動。

CoreWeave 是專門建設和營運資料中心以運行 AI 模型的新興雲端服務提供商之一，與 Amazon Web Services、Microsoft Azure 和 Google Cloud 等成熟雲端巨頭競爭。與提供廣泛雲端服務組合的大型雲端業者不同，CoreWeave 等新興雲端營運商幾乎完全專注於 GPU 密集運算——透過大量舉債融資大規模採購 GPU，再將產能出租給 AI 開發者。

關於 AI 過度投資的辯論在 CoreWeave 發布財報前一天再度升溫。週一，持有 CoreWeave 近 13% 股權的 Nvidia 宣布，將與 Apollo Global Management Inc.、Blackstone Inc.、BlackRock Inc. 及 Brookfield Asset Management 合作，動員 5,000 億美元的 AI 基礎設施融資。Nvidia 股價在該公告發布後上漲約 1%，並在 CoreWeave 發布財報後進一步小幅走高。

在財報電話會議上，Intrator 表示，CoreWeave 對使用 Nvidia 尖端 Blackwell 和 Vera Rubin 晶片所收取的價格正在「創下新高」，即使是舊一代庫存的租金也已達到數年前才見過的水準。

儘管需求強勁，CoreWeave 第二季仍錄得 6.26 億美元淨虧損，主要原因是與支撐其 GPU 機隊和資料中心擴建的龐大債務融資相關的 6.4 億美元淨利息支出。相比之下，去年同期淨虧損為 2.6 億美元。剔除股票薪酬及其他項目後，該公司報告調整後營業收入為 1.28 億美元。

投資人對 CoreWeave 的謹慎態度，部分源於對舊庫存使用壽命的擔憂，尤其是其資料中心內高價值的 Nvidia GPU。該公司資產負債表上有 467 億美元的不動產及設備，主要由 GPU 組成，有人擔心隨著新型號上市，這些設備可能會迅速貶值。

公司高層強調 AI「推論」——即 CoreWeave 的運算基礎設施用於運行 AI 模型而非訓練模型——作為從其晶片和基礎設施投資中獲取最大價值的策略。推論代表一個不同於模型訓練且潛在規模更大的市場區塊，因為將 AI 應用部署於商業用途需要持續的運算能力，而非一次性的訓練運行。

「市場非常龐大，」Intrator 說。「我們認為，由於我們對矽晶片的掌控力，我們擁有內在的優勢，我們認為隨著時間推移，我們將在該市場取得巨大成功。」

Intrator 亦試圖消除外界對地方反對和資料中心建設暫停令可能阻礙 CoreWeave 成長的擔憂。目前，已有 18 個州已實施或正在考慮對資料中心建設實施重大限制。Intrator 承認這將影響資料中心的選址，但表示不會削弱整體需求。他建議企業應與當地社區合作，並提供誘因，例如出資升級電網，以免成本轉嫁給當地居民，同時促進長期就業成長。

CoreWeave 已設定目標，到 2030 年達到 8 吉瓦的電力容量。

「這些數字都不會受到監管阻力的影响；就目前而言，我們對此感到放心，」Intrator 說。