Nansen 執行長 Alex Svanevik：實體資產正推動加密貨幣走向成熟，比特幣不太可能跌破 60,000 美元

Nansen 共同創辦人兼執行長 Alex Svanevik 表示，隨著區塊鏈技術與傳統金融資產的連結日益緊密，加密貨幣產業可能正進入更成熟的階段。在近期關於數位資產未來的討論中，Svanevik 主張，下一波加密貨幣大規模採用的主要動力將不再來自投機性代幣或短期交易，而是來自實體資產（RWAs）、穩定幣與代幣化金融商品——這些都是產業長期發展的關鍵組成部分。

Svanevik 也對比特幣表達了強烈的看漲立場，認為這種加密貨幣可能會在 60,000 美元以上建立價格底部。考慮到比特幣過去劇烈的市場循環與深度修正，他的預測格外引人注目。Cointelegraph 也報導了 Svanevik 的最新言論，為他對比特幣及整個數位資產產業轉型的看法帶來了更多關注。

加密貨幣正超越投機

在大部分的發展歷史中，加密貨幣一直與投機行為畫上等號。比特幣作為一種新型態的數位貨幣而聞名，同時數以千計的其他代幣也陸續出現，用途涵蓋去中心化金融、遊戲與社群應用。Svanevik 認為，產業正逐步邁向更務實的階段，這一轉變在穩定幣與代幣化實體資產的成長中清晰可見。

穩定幣提供傳統貨幣的區塊鏈化表徵，最常見的是美元。代幣化則進一步將政府債券、股票，甚至房地產等資產放到區塊鏈網路上，在傳統金融體系與區塊鏈基礎設施之間建立連結。Svanevik 先前曾將實體資產描述為一項可能大幅擴大加密貨幣可觸及市場規模的重大趨勢，並主張區塊鏈必須與現實世界建立連結才能發揮其全部潛力。這一觀點在業界日益獲得認同——波士頓顧問集團預測，到 2030 年代幣化資產的市場規模可能達到約 16 兆美元，反映出機構將傳統金融商品引入鏈上的興趣正持續增長。

實體資產可能成為加密貨幣的下一個成長引擎

實體資產的概念，通常簡稱為 RWA，已成為加密貨幣產業中最受矚目的敘事之一。一項傳統上存在於區塊鏈之外的資產，可以被一個數位代幣所代表。例如，美國國庫券可以透過區塊鏈代幣來表示。同樣的概念也可能應用於股票、公司債、大宗商品，最終甚至是房地產，讓投資者能夠透過區塊鏈基礎設施與傳統資產進行互動。

這並非純粹的理論推演。2024 年 3 月，BlackRock 在以太坊區塊鏈上推出了其美元機構數位流動性基金（BUIDL），標誌著主要資產管理公司在代幣化基金領域最重大的舉措之一。Franklin Templeton 也在區塊鏈網路上營運代幣化的政府貨幣市場基金。這些舉措表明，老牌金融機構已經開始實驗 Svanevik 所描繪的基礎設施。

對 Svanevik 而言，這代表一個重大機會。區塊鏈開發者不必創造全新的金融資產，而是可以改善現有資產的發行、轉移、抵押與取得方式。

穩定幣是第一個重要典範

穩定幣提供了最清晰的範例之一，說明實體世界的價值如何移轉至區塊鏈網路上。以美元為支撐的穩定幣實質上創造了美元價值的數位化表徵，可以在區塊鏈基礎設施之間流通，讓可能無法直接使用傳統銀行服務的人與企業也能取得美元。Svanevik 先前曾形容穩定幣是加密貨幣產品市場契合度的最佳案例之一，展示了傳統金融價值如何被引入區塊鏈網路。

現有的採用規模也印證了這一說法。穩定幣的總市值已成長至超過 1,500 億美元，其中 Tether（USDT）與 Circle 的 USDC 等主要穩定幣在加密貨幣交易所、DeFi 協議以及越來越多的跨境支付流程中促進結算。Stripe 和 PayPal 等公司已整合穩定幣功能，顯示該技術正延伸至加密原生使用者之外的更廣泛群體。

其影響範圍不僅限於加密貨幣交易。穩定幣可用於支付、轉帳、去中心化金融與國際結算。其日益增長的採用率可為更廣泛的實體資產代幣化奠定基礎。

代幣化股票可能改變市場准入

下一個合乎邏輯的發展方向之一是代幣化股票。投資者不必透過證券帳戶購買傳統股票，而是有可能持有該股票的區塊鏈代幣化表徵。這類系統可以提供全天候交易、分割所有權與更便利的轉讓。目前，多家公司與區塊鏈網路已在探索此概念。

Svanevik 先前曾將代幣化股票與證券視為區塊鏈下一階段採用的案例。如果代幣化股票獲得廣泛接受，區塊鏈可能成為支撐傳統資本市場的基礎設施之一——這與加密貨幣最初作為獨立於傳統市場之外運作的替代金融體系形象，將形成重大轉變。

房地產可能是更大的機會

房地產是代幣化討論中經常被提及的另一個資產類別。房地產是全球最大的財富儲存工具之一，但購置不動產需要大量資金。代幣化理論上可以將所有權分割成更小的數位單位，讓投資者能夠購買房產的一部分，而無需收購整個資產。

Svanevik 先前曾討論過房地產分割持有的可能性，並主張區塊鏈可以使所有權與抵押變得更加普及。然而，監管與法律框架仍是重大障礙。區塊鏈代幣不會自動創建標的資產的合法所有權。政府與金融機構需要制定明確的規則來規範代幣化的財產權利。

比特幣仍是市場的核心

儘管 Svanevik 將重點放在實體資產與區塊鏈金融基礎設施上，他對比特幣仍保持高度看漲的態度。他預測比特幣不會再跌破 60,000 美元，這是一個相當激進的長期觀點。比特幣在歷史上曾經歷嚴重的修正，即使創下歷史新高後也在熊市中大幅下跌。因此，60,000 美元以上的永久價格底部將與比特幣的歷史行為有顯著差異，應被視為一種看法而非確定的事實。

為什麼 60,000 美元關卡很重要

比特幣的 60,000 美元水準具有心理層面的重要性，因為在先前的市場週期中，它一直是一個主要的價格區間。如果比特幣能在該水準之上建立持久的底部，將意味著市場已經歷結構性轉變。

機構參與可能是原因之一。美國證券交易委員會於 2024 年 1 月批准了比特幣現貨交易所交易基金（ETF），BlackRock（iShares Bitcoin Trust）、Fidelity（Wise Origin Bitcoin Fund）等公司的產品迅速累積了數十億美元的管理資產。大型金融機構現在可以參與市場，而無需與直接持有加密貨幣相同等級的基礎設施，這可能為長期需求建立更穩固的基礎。隨後以太幣現貨 ETF 的批准，進一步顯示監管機構對加密投資產品的漸進式接受態度。

機構採用正在改變比特幣

比特幣的市場結構日益受到傳統金融機構的影響。資產管理公司、投資公司與理財顧問已透過受監管的投資產品更容易地取得 BTC。這與比特幣早期有根本性的不同——當時市場活動主要集中在加密貨幣交易所、個人投資者與早期採用者之間。如今，比特幣存在於一個更廣泛的金融生態系統中。這並不會消除波動性，但會改變需求的結構組成。

比特幣可能與傳統金融進一步整合

比特幣與傳統金融市場之間日益緊密的連結，是加密貨幣整體成熟化的一部分。比特幣 ETF 提供了一座橋梁。穩定幣提供了另一座。代幣化證券可能成為第三座。這些發展共同創造了一個區塊鏈技術與傳統金融日益重疊的環境——這正是 Svanevik 認為將定義產業下一階段的方向。

「玩具世界」時代的終結？

Svanevik 先前曾將當前及早期的加密環境描述為一個由實驗與投機性資產主導的時期。在一次討論該產業未來的訪談中，他將此與他所稱即將到來的「真實世界時代」形成對比——在這個時代中，傳統資產將越來越多地移轉至區塊鏈網路上。一個與傳統經濟活動毫無關聯的投機性代幣，其長期效用可能有限，而代表廣泛使用的金融資產的區塊鏈，則可能具有更大的經濟意義。這一轉變將使加密貨幣更接近全球經濟的基礎設施。

DeFi 可能受益於代幣化資產

實體資產也可能為去中心化金融提供新的抵押品形式。如今，許多 DeFi 協議嚴重依賴加密原生資產——比特幣、以太幣與穩定幣在抵押品領域佔據主導地位。代幣化的國庫券、股票與其他資產可以拓寬鏈上可用的金融工具範圍。使用者可能可以借入代幣化資產、透過去中心化市場進行交易，或將其作為其他金融商品的抵押品，從而大幅擴展 DeFi 的角色。MakerDAO（現為 Sky）等協議已經將數億美元的代幣化實體資產作為抵押品整合進來，為此概念提供了早期的實際測試案例。

代幣化可能提升流動性

代幣化最大的潛在優勢之一是改善流動性。傳統資產可能難以轉讓——房地產就是一個明顯的例子，出售一處房產可能需要數週或數月，並需要大量的法律文件。區塊鏈化的表徵有可能加快所有權轉移的速度。然而，技術本身無法解決所有的流動性問題。市場上必須有足夠的買家和賣家，且合法所有權必須明確確立。缺少了這些要素，代幣化可能只是在創造數位表徵，而未能真正創造出具流動性的市場。

監管將決定實體資產成長的速度

實體資產代幣化面臨的最大障礙可能不是技術，而是監管。金融資產受到嚴格監管。證券法規決定了誰可以購買特定投資產品、資產的行銷方式以及公司必須提供的資訊揭露內容。將這些資產放上區塊鏈並不能免除這些要求。區塊鏈公司必須找到在現有法律框架內營運的方法，或與監管機構合作制定新的框架。Svanevik 先前曾指出，監管的明確性對代幣化資產與更廣泛的加密貨幣採用至關重要。歐盟的「加密資產市場監管框架」（MiCA）於 2024 年開始分階段實施，這代表了為數位資產提供結構化規則的早期嘗試，不過在大多數司法管轄區，代幣化證券仍主要由現有的金融法規所規範。

穩定幣的角色可能擴大

穩定幣可能成為連結傳統資產與區塊鏈市場的結算層。想像一支在區塊鏈上交易的代幣化股票，買方可以使用穩定幣來完成結算，從而創造出一個部分運作於區塊鏈基礎設施上的完整金融體系。同樣的概念也可能適用於債券、大宗商品與其他資產。穩定幣將提供數位現金組成部分，代幣化的實體資產將提供金融資產，智慧型合約則可自動化交易流程。這種組合可能成為金融科技領域最重要的發展之一。

比特幣與實體資產扮演不同的角色

區分比特幣與代幣化實體資產是很重要的。比特幣是一種原生數位資產，其價值不依賴於任何標的的傳統證券或實體資產。實體資產則不同——它們將現有的金融或實體資產引入區塊鏈網路。這兩個概念可以共存：比特幣可以繼續作為一種去中心化的數位資產，同時區塊鏈技術也可以成為傳統金融商品的基礎設施。

加密貨幣的成熟不代表波動性降低

加密貨幣正在「長大」的想法，不應被理解為波動性將會消失。比特幣仍可能出現大幅價格波動。其他加密貨幣仍可能保持高度投機性。代幣化資產也可能帶有涉及發行方、託管機構、智慧型合約與法規合規的風險。成熟意味著生態系統變得更加整合與精密，而非風險已經消失。

人工智慧可能增加另一個層面

加密貨幣產業也正與人工智慧日益交匯。Nansen 本身已從傳統的鏈上分析擴展至 AI 驅動的工具與代理式交易基礎設施。該公司曾討論利用 AI 將區塊鏈數據轉化為交易者與投資者可實際運用的情報。區塊鏈提供透明的數據；AI 可以分析這些數據；金融應用程式則可能利用分析結果來自動化決策與執行。這種組合可能創造出新型態的金融商品，並成為加密貨幣成熟化的另一個重要部分。

鏈上數據變得更有價值

隨著越來越多的資產移轉至區塊鏈上，可用的金融數據量將會增加。每筆交易都能產生額外的資訊，每次代幣轉移都可能提供對市場行為的洞察。Nansen 的業務正是建立在此類鏈上活動的分析之上。隨著加密經濟變得更大、更複雜，協助投資者解讀區塊鏈數據的工具將變得越來越有價值。

未來可能是混合金融體系

最切實際的未來可能不是加密貨幣完全取代傳統金融，而是兩個體系逐步融合。銀行可以使用區塊鏈基礎設施，傳統資產可以被代幣化，穩定幣可以促進國際結算，比特幣可以保持其全球數位資產的地位，DeFi 協議可以與受監管的金融商品互動。消費者最終可能在使用金融應用程式時，甚至不知道一筆交易是在傳統資料庫上還是在區塊鏈上進行的。

比特幣長期價格的辯論

Svanevik 的 60,000 美元預測可能會引起相當大的關注，因為比特幣價格預測一直是加密貨幣領域最具爭議的話題之一。看漲的投資者認為，機構需求、有限的供應與更廣泛的採用可以支撐更高的估值。看空的投資者則指出比特幣過去大幅修正的歷史，以及總體經濟環境可能改變的風險。雙方都無法確定地預知未來。永久的價格底部尤其難以確立，因為比特幣仍受全球流動性、投資者情緒、監管與技術發展的影響。

什麼因素可能挑戰 60,000 美元的論點？

有幾個因素可能在理論上挑戰 Svanevik 的預測。嚴重的全球經濟衰退可能降低對風險資產的偏好。重大的監管限制可能影響市場准入。機構需求可能減弱。嚴重的安全或基礎設施故障可能損害投資者信心。比特幣也可能經歷另一個類似先前下行的市場週期。這些風險並不代表預測不可能成立，而是說明了為什麼投資者應將其視為一項預測，而非保證。

什麼因素可能支撐更高的比特幣價格？

另一方面，幾項結構性趨勢可能支撐比特幣。機構採用正在擴大。現貨 ETF 創造了更容易的准入管道。全球認知度已提升。比特幣的供應仍受其協議限制。圍繞該資產建立的金融基礎設施越來越多。如果這些趨勢持續下去，比特幣可能發展出更穩固的長期投資者基礎，這與 Svanevik 看漲的展望一致。

加密貨幣的更大格局

Svanevik 論點中最重要的部分可能不是比特幣的價格預測，而是加密貨幣正朝向一個更大的經濟體系邁進的想法。穩定幣已證明了對傳統貨幣數位版本的需求。代幣化的國庫券正在擴展此概念。代幣化股票可以將其進一步推進。房地產可能代表著更大的機會。如果這些資產能在鏈上廣泛取得，區塊鏈網路的經濟覆蓋範圍可能會大幅擴展。

最終展望

Nansen 創辦人兼執行長 Alex Svanevik 認為，隨著區塊鏈技術與實體金融資產的連結日益緊密，加密貨幣正進入更成熟的階段。他的展望將穩定幣、代幣化證券與其他實體資產置於產業下一階段的核心。其論點是，加密貨幣的未來可能較不取決於創造日益投機的數位代幣，而更取決於將數兆美元的現有經濟價值引入區塊鏈網路。

穩定幣已經證明傳統貨幣可以透過區塊鏈基礎設施來表徵與移轉。代幣化的政府債券正在延伸此模式。下一階段可能涉及股票、債券、房地產與其他金融資產。這種轉變有可能將區塊鏈從主要用於加密貨幣的專門技術，轉變為更廣泛的金融基礎設施層。

Svanevik 對比特幣也極度看漲。他認為比特幣永遠不會再跌破 60,000 美元，這是一個激進的預測，特別是考慮到加密貨幣過去大幅修正的歷史。此說法應被視為他的市場展望，而非保證的價格底部。比特幣仍容易受到流動性、監管、機構需求與整體經濟環境變化的影響。

儘管如此，他所描述的更大趨勢已清晰可見。傳統金融與加密貨幣正變得日益緊密相連。穩定幣被用於支付與結算。金融機構正在探索代幣化。區塊鏈數據變得更加精密。機構投資者現在也有更多方式可以接觸數位資產。如果實體資產經濟持續向鏈上發展，加密貨幣最終可能不再以投機來定義，而是以其為全球金融提供基礎設施的能力來定義。