比特幣公司Nakamoto欠Kraken 1.65億美元，超過其整體市值

David Bailey創立的Nakamoto（NAKA）目前欠加密貨幣交易所Kraken的金額，已超過股市對該公司整體價值的估計——而這家比特幣持有公司剛為自己爭取到多一年時間來處理這筆債務。

Nakamoto的核心業務是持有比特幣。該公司在一筆僅以其比特幣作擔保的貸款中，欠Kraken 1.65億枚USDT，即Tether發行的與美元掛鉤的穩定幣。其股票週四收報5.79美元，公司市值約為1.04億美元。

根據週三簽署並於週四在8-K文件——即上市公司向美國證券交易委員會申報重大事項的文件——中披露的修訂協議，原定12月4日到期的6,000萬USDT分期款將延至2027年12月4日到期。其餘1.05億USDT仍於2027年6月30日到期，意味著Nakamoto今年無需償還任何款項。

Kraken也同意將Nakamoto比特幣衍生品部位（包括在BTC價格下跌時可獲利的認沽期權）的淨值計入貸款的抵押品要求。

「這項修訂延長了我們的運營時間，並使我們的抵押品部位更具抗壓性。」Nakamoto首席投資官Tyler Evans在聲明中表示。

緩衝空間有多薄弱

Nakamoto本週提交的季度報告顯示，截至9月底，其4,283枚比特幣中有3,030枚已質押給Kraken。當時比特幣價格接近83,500美元，這些幣的價值約為2.53億美元。

以週五低於69,000美元的價格計算，這些持倉價值約為2.08億美元——約為Nakamoto欠款的126%，根據CoinDesk的計算。

若該價值跌破設定的維持水平，Nakamoto必須償還部分貸款、追加質押更多比特幣，或兩者同時進行。該公司剩餘約1,253枚未質押的比特幣可供追加，以目前價格計算價值約8,600萬美元。

這就是期權發揮作用之處。根據修訂後的條款，Kraken每天計算Nakamoto已質押衍生品帳戶的淨值，並將其計入這些抵押品測試，任何淨負值均以零計算。

截至9月底，Nakamoto已就2,150枚比特幣出售行權價介於80,000至110,000美元之間的認購期權，收取權利金以換取放棄高於該等價格的收益。該公司還買入了2,000枚比特幣、行權價55,000美元、12月25日到期的認沽期權。整個投資組合在季末價值為負600萬美元，即在新的條款下將不具任何計算價值。

該筆貸款於去年12月以2.1億美元、年利率8%的條件成立，當時Nakamoto持有近5,400枚比特幣。公司於3月出售284枚BTC以支應營運，隨後在第二季再出售約600枚，並將其中4,500萬美元收益返還給Kraken——這正是貸款原本金額與今日所欠1.65億USDT餘額之間的差額。