CANAL+ 難以扭轉 MultiChoice 南非業務的頹勢。這家南非最大付費電視運營商因訂閱收入轉弱，截至9月的九個月內營收下滑3%。

這家總部位於法國的媒體集團正寄望於改版的 DStv 套餐與更強的內容來遏止跌勢。根據CANAL+ 週四發布的最新營運更新，MultiChoice 截至2026年9月的可比口徑營收下滑3%——該指標已調整匯率變動及業務範圍變更的影響。在申報口徑下，營收成長0.4%至18.1億歐元（20.3億美元），受惠於顯著的正向匯率效應。

CANAL+ 表示，可比口徑下滑主要由南非訂閱收入減少所致，部分被其他大多數英語非洲市場的營收成長抵銷。降幅從上半年的3.4%收窄至第三季的2%，但集團將部分改善歸因於與前一年體育賽事檔期比較較為有利，而非純粹來自扭轉策略的成效。

這些數據發布之際，CANAL+ 正努力簡化 MultiChoice 的產品組合，並在完成對該運營商的收購（於2025年9月完成）後強化對訂戶的價值主張。此項收購讓長期主導法語非洲市場的法國集團取得非洲最大付費電視運營商的控制權，而 MultiChoice 的本土市場兼最大市場南非，已成為這樁合併能否兌現的最顯著考驗。

「MultiChoice 扭轉計劃進展良好，」CANAL+ 執行長 Maxime Saada 在營運更新中表示。「9月，我們在南非推出了全新簡化的價值主張，讓訂戶以相同價格獲得更多內容、更多選擇和更佳價值。」

MultiChoice 於9月7日推出新套餐，已接近報告期尾聲，其影響難以在九個月業績中充分反映。CANAL+ 表示，未來幾個月將把新套餐推廣至英語及葡萄牙語非洲市場。

此策略恰逢 MultiChoice 娛樂業務的更廣泛調整，包括其訂閱串流服務 Showmax 於4月停止營運。CANAL+ 已在財務報告中將 Showmax 列為已終止營業項目，並表示在重塑業務組合的同時，將持續投資優質內容、技術與策略夥伴關係。不過，營運更新並未揭露訂戶數量或每用戶平均收入，限制了我們判斷相關變革是否正在改善客戶留存或消費的依據。

在集團層面，CANAL+ 公布九個月營收為64.1億歐元（72億美元），年增37.5%——此成長主要來自收購後合併 MultiChoice 的效果，而非等同的基本業務成長。按可比口徑計算，集團營收下滑0.3%。剔除 MultiChoice 後，營收成長0.8%，受法語非洲市場及集團內容製作與發行業務支撐。

包含 MultiChoice 在內的非洲及亞洲營收在重述口徑下成長3.1%。但整體數字掩蓋了非洲大陸各地的分歧表現：CANAL+ 剔除 MultiChoice 後的非洲及亞洲業務錄得10.2%的可比口徑營收成長，而 MultiChoice 則呈下滑。在法語非洲——歷來是 CANAL+ 在非洲大陸訂戶基礎的核心地帶——集團表示訂戶成長受具吸引力的內容陣容及配送效率提升所支撐。非洲電信及光纖寬頻運營商 CANAL+ Telecom Africa 亦錄得雙位數營收成長，動力來自光纖到府網絡的擴建及更強的商業動能。

「今年首九個月我們在持續執行策略的過程中交出了穩健的表現。營收符合預期，受法語非洲市場及 STUDIOCANAL 的強勁動能支撐，」Saada 表示。

CANAL+ 也在強化體育內容以鞏固其於非洲娛樂市場的地位。集團取得全部 UEFA 男子足球俱樂部賽事在40多個國家的獨家轉播權，涵蓋2027至2031年，並取得2027年非洲國家盃及其資格賽在非洲的轉播權。由於 UEFA 週期要到2027年才開始，擴大後的體育內容將在當前指引期之後而非期內落地。

CANAL+ 表示，仍有信心達成2026年財務指引，包括調整後息稅前利潤7.35億歐元（8.25億美元）及以調整後息稅前利潤衡量的目標綜效2.5億歐元（2.81億美元）。