MSCI 正考慮一項範圍更廣的方法論變更,可能導致 Strategy 與 Metaplanet 最早在 2026 年 11 月的指數審核中被剔出全球可投資市場指數。該提案針對業務看似以非營運為主的公司,而非直接針對比特幣財庫公司。Strategy(前身為 MicroStrategy)是最大的比特幣上市企業持有者,而 Metaplanet 是一家東京上市公司,已將累積比特幣作為其商業模式的核心。

這項潛在變更是在 MSCI 數月前決定放棄先前一項提案之後出現的,該提案原本會根據 50% 的數位資產佔總資產比例門檻,將數位資產財庫公司排除在外。這家指數提供商當時表示,將對非營運公司進行範圍更廣的審查。這項 1 月的決定讓受影響的加密貨幣財庫公司在 2 月審核中繼續留在其指數內。

MSCI 的新篩選架構

根據擬議架構,若公司的營運資產超過總資產的 50%,將自動通過審核。低於該門檻的公司將面臨另外五項測試,涵蓋營運資產密集度、費用、營運現金流、非營運公允價值變動,以及對融資累積資產的依賴程度。若公司觸發五項指標中的至少四項,將被歸類為非營運公司。

2026 年 5 月的一項模擬測試顯示,Strategy、Metaplanet 以及鈾投資公司 Yellow Cake 為現有成分股中依據擬議方法論將被刪除的公司。Strategy 經自由流通量調整後的模擬市值約為 239.3 億美元,而 Metaplanet 約為 6.54 億美元。已採用以太幣財庫策略的 SharpLink 及另外兩家公司,則因僅錄得一個符合資格的失敗期,將被列入觀察名單。

對比特幣財庫類股的潛在影響

若被剔除,可能對相關股票構成壓力,因為追蹤 MSCI 基準的被動型基金將需要進行調倉。MSCI 的全球可投資市場指數涵蓋已開發市場與新興市場,支撐著規模達數兆美元的投資組合,因此成分股變動可能帶動可觀的交易量。然而,MSCI 並未對新提案下潛在強制出售的規模提供估計,而與早前已放棄的加密貨幣專門提案相關的估計,不應被視為對現行架構的預測。

該提案仍須經過諮詢程序。意見回饋截止日期為 9 月 30 日,MSCI 預計於 10 月 16 日公布其決定。任何獲批准的方法論變更,可能透過 2026 年 11 月的審核生效。就目前而言,Strategy 與 Metaplanet 面臨的是潛在的指數剔除風險,而非已確定的刪除。