「除了艱難，還是艱難」，一位零售業分析師如此總結Morrisons掌門人Rami Batiéh面前的道路。

自2023年11月接掌這家超市集團以來，這位執行長便面臨艱苦的戰役，因為這個曾是英國「四大超市」堅實一員的集團，正被競爭對手超越。

Batiéh在企業簡報中偏好安排爵士樂隊演出，此舉曾引人側目；他承諾透過降價以及提升顧客對會員忠誠度平台的參與，來「重振」這家超市。然而，這些雄心或多或少被一連串事件蒙上陰影，包括2024年該超市的科技服務供應商遭勒索軟體攻擊，導致旗下門市出現食品短缺。

Morrisons將接連虧損歸咎於工黨政府的加稅措施與脆弱的消費者信心。本月稍早，這家超市公布銷售額成長2.8%，但稅前虧損達6.29億英鎊，使其漫長的獲利之路更為遙遠。對一家在歷經多年股權更迭與重組後仍設法重拾動能的企業而言，這些數字凸顯即使營運略有起色，仍有許多工作有待完成。

但Morrisons真正的難題在於另一個數字——淨債務。

不斷膨脹的債務

自2021年被私募股權公司Clayton Dubilier & Rice（CD&R）以70億英鎊收購以來，這家公司便一直與不斷膨脹的債務搏鬥。在截至去年10月的年度，淨債務由71億英鎊增至75億英鎊。

儘管Batiéh自接任以來已將該數字大幅削減約46%，管理Morrisons的債務仍是他最大的挑戰。這家超市正考慮再出售價值10億英鎊的物業以控制債務；此前已將其龐大物業組合中的大批資產出售給包括私募股權巨頭Blackstone與沙烏地阿拉伯主權財富基金在內的投資者。

零售業分析師Catherine Shuttleworth向City AM表示：「轉型進展緩慢，而債務規模如此龐大，前路除了艱難別無其他。」她指出，該集團的成本削減行動已「達到極限」，負面影響已開始顯現在門市的營運標準與商品供應上。

Morrisons在成本削減行動中終止報紙配送服務

Morrisons的財報還顯示，該公司過去一年裁減近5,000個職位。其月平均員工人數降至96,232人，年減5%，較截至2022年10月的年度減少15%。

該超市發言人表示，去年的職位減少反映了報紙宅配服務的終止、零售人力團隊的重組，以及旗下Rathbones烘焙業務的縮編。

該發言人補充：「門市並未實施額外的裁員計畫，人數減少僅是因未遞補自願離職者。」

Morrisons表示，稅前虧損的一項「重大因素」是對McColl's的資產減記；McColl's是一家已倒閉的便利商店連鎖，Morrisons於2022年以1.9億英鎊將其收購。今年5月，該超市表示將關閉此交易取得的1,100家門市中的100家。

儘管這些門市處於虧損狀態，Morrisons表示是工黨政府造成的「成本大幅增加」迫使公司做出這項決定。

該集團表示：「超市業者原本面臨的挑戰，近年因政府政策選擇導致的成本大幅增加而進一步惡化，使這些門市恢復獲利更加困難。」

在擁擠市場中擴張便利商店版圖

儘管如此，這家超市仍積極希望在日益擁擠的便利商店市場擴大布局。Morrisons今夏稍早表示，已開設30家較小型的「Daily」門市，並計劃「在未來數年再開設數百家」。

Morrisons進軍便利商店市場時，將與另一家同樣以綠色為品牌標識的超市正面交鋒。就在上週，由私募股權持有的Asda表示，正試行與獨立街角商店的新合作計畫。這家超市在英國已經營超過500家「Express」門市。

更多債務是解方嗎？

在Morrisons設法控制債務規模之際，卻可能推高其他方面的成本。今年稍早，Sky News報導，Morrisons已聘請物業顧問，評估出售價值10億英鎊的門市永久產權、再以售後租回方式繼續經營超市的計畫。

但這家超市已面臨不斷攀升的租金負擔。這家零售商的租賃負債——即未來必須支付的租金的會計術語——去年增至20億英鎊。此一金額在前一年為18億英鎊，2022年則為12億英鎊。

近幾個月來，Morrisons在市占率排名中已落後於德國折扣超市Aldi與Lidl，而且即使該超市整頓好自身營運，這場競爭仍將持續。

Retail Economics的Nicholas Found向City AM表示：「在Rami Baitiéh的領導下，Morrisons已取得實質進展。他接手的是一家失去動能的企業，並回歸價格、供貨、會員忠誠度、生鮮食品與服務等基本面。銷售額持續成長，在長期流失後，市占率已開始回穩。」

但Found指出，挑戰在於競爭的「速度與規模」。他表示，雖然Lidl與Aldi在全國各地零售園區的中型超市市場占據主導地位，Morrisons可望在便利商店市場尋求突破、擺脫對手。其生鮮食品系列也具有「獨特性」。

但Found補充，這家超市的持續虧損與龐大債務「限制了Morrisons投資以縮小與對手差距的力度」。

Morrisons發言人表示，公司已展現「面對諸多嚴峻外部逆風的韌性，包括網路攻擊事件、通膨上升與政府成本增加，我們已努力抵銷這些影響」。

「債務與利息成本均有所下降，業務基礎表現穩健，公司持續創造健康的基礎[獲利]與強勁的營運現金流。」