新聞大宗商品與外匯摩根士丹利：戰事持續之際，石油交易員採取更精準的風險策略

摩根士丹利：戰事持續之際，石油交易員採取更精準的風險策略

作者: OilPrice.com·2026年9月9日

重點速覽

根據摩根士丹利的說法，涉及伊朗與烏克蘭的戰事走向存在不確定性，正使許多石油交易員不願在長天期期貨合約中建立部位。

隨著波動性上升，且市場對衝突將持續多久、以及其將對全球石油市場造成多大影響的疑問增加，交易員已轉向交易涵蓋未來 3 至 6 個月的期貨合約，而非長天期部位。

「人們對風險的掌握變得更加精準，」摩根士丹利全球石油交易聯席主管 Brendan Ross 週三在新加坡舉行的亞太石油會議上表示，據 Bloomberg 報導。

Ross 補充說：「他們已經決定真正想要的是什麼，以及什麼是意料之外的損耗。」

Ross 表示，許多交易員正在放棄風險較高的部位，轉而集中於近期到期的期貨，因為在伊朗與烏克蘭戰事仍高度不確定的情況下，他們不希望長天期押注站在錯誤的一方。他說，這一轉變已降低長天期合約的流動性，使近期供應狀況成為市場參與者更直接關注的焦點。

與此同時，投機客和投資組合經理人已在燃料市場累積部位；相較於原油市場，燃料市場的供應一直明顯更為緊張。避險基金在春季初期對燃料持有空頭部位，現在則轉為多頭；截至 9 月 1 日，其在交易最活躍的燃料合約——汽油與柴油——上的淨多頭部位已達 1.77 億桶。

這一數據來自能源分析師 John Kemp 彙整的交易所最新可用資料。

報告指出，未來幾週投機客對燃料的部位可能仍將維持強烈的看多傾向，因為中東與俄羅斯減少的產量無法輕易由替代供應補足。報告稱，其他地區沒有足夠的生產能力。

因此，美國柴油庫存，尤其是汽油庫存，預計將從原本偏低的水準持續下降。隨著衝突的不確定性延續，這些庫存趨勢，以及燃料市場部位與長天期合約流動性的變化，將成為觀察交易員如何應對局勢的指標。