Monero (XMR) 已攀升至 7 個月高點，目前交易價格約為 546 美元。過去 30 天，價格上漲了 50.67%，這波走勢與 THORChain 升級至 3.20 版本同步發生。

Monero 是按市值計算最大的隱私幣。該網路於 2014 年推出，透過環簽名與隱匿位址隱藏每筆付款的發送者、接收者與金額。該協議透過定期的網路硬分叉進行維護，歷史上大約每六個月發布一次，以調整隱私參數以及抵禦區塊鏈分析的手段。正是這種隱私特性使其成為監管機構反覆關注的目標，多年來中心化交易所已逐步將該幣種下架。

最新的推動力來自 THORChain，一個實現跨區塊鏈交換的去中心化跨鏈流動性協議。8 月底，該協議透過 3.20 版本為原生 Monero 交換奠定了技術基礎。發布後 XMR 立即上漲約 8.9%。Monero 的整體市值為 102.7 億美元，在所有加密貨幣中排名第 12 位。過去一年，XMR 上漲了 108.67%。

THORChain 的基礎工作將 Monero 推上 7 個月新高

THORChain 透過流動性池與驗證者網路連接多條區塊鏈。用戶可直接在鏈與鏈之間交換資產，無需將資產託管給交易所；相較之下，中心化平台要求開立帳戶、身分驗證並託管資產。

迄今為止，這種模式對 Monero 並不適用。任何想將 XMR 兌換為比特幣的人，過去都需要透過中心化交易所或包裝代幣。包裝版本是將幣種映射到外部鏈上，因此需要信任發行者——這種信任前提與隱私幣用戶通常追求的目標背道而馳。

3.20 版本於 8 月底發布。隨附的新聞稿宣布了 Monero 與 Zcash 對比特幣、以太幣與穩定幣的原生交換。然而兩天後，THORChain 在自家部落格上更正了該說法，並推遲了這兩種幣的啟用。協議網站上支援鏈的清單中仍缺少 Monero，因此 XMR 尚無法透過 THORChain 交易。

此次升級實際交付的是底層基礎設施：FROST 門檻簽章、金鑰生成、金庫輪替以及交易觀察功能。無備忘錄交換也已到來——Monero 的交易欄位僅有 16 位元組，無法承載 THORChain 慣用的備忘錄。詳細資訊可參閱 THORChain 協議升級公告。

3.20 版本在隱私幣之外也帶來多項變革。協議引入了協議自有流動性，可將自身資金投入未來的 XMR 與 ZEC 流動性池。所謂的穩定儲備功能使穩定幣之間的交換無需支付流動性費用。此外，團隊恢復了 Solana、Base 與 BNB Chain 上的交易。2026 年 5 月，一場約 1,070 萬美元的金庫漏洞攻擊曾使該協議一度癱瘓；3.19 版本此前已恢復營運。

Binance、OKX 與 Coinbase 迴避 Monero

大型交易平台的可及性多年來持續萎縮。Binance 於 2024 年 2 月宣布下架 Monero，同年 10 月底停止交易與充值，提款開放至年底，隨後自動將剩餘餘額轉換——這些期限令持有者面臨時間壓力。OKX 也在 2024 年將 XMR 從其產品中移除。兩家公司均名列全球最大加密貨幣交易所，其退出重創了 XMR 最重要的市場之一。

Coinbase 從未上架 Monero。在美國，持有 XMR 仍屬合法，但 FinCEN、IRS 與財政部將該幣種列為高風險，原因在於其交易的可追溯性有限。這一分類也提高了受監管業者的合規要求。因此，這款最大的隱私幣逐漸從市場龍頭的產品中消失。

儘管如此，XMR 仍可交易。Kraken 在歐洲經濟區以外仍上架該幣種，KuCoin 與 MEXC 亦然。如今的可及性更多取決於用戶的居住地，而非交易所的選擇。與此同時，去中心化協議的交易不受上架決定約束——這正是計畫中的 THORChain 整合切入之處，儘管該路徑尚未開放。

歐盟匿名禁令將於 2027 年 7 月衝擊 Monero

在歐洲，最嚴厲的干預尚未到來。歐盟反洗錢法規，即法規 (EU) 2024/1624，針對匿名帳戶。自 2027 年 7 月 10 日起，該法規禁止受監管的加密貨幣服務提供商提供此類帳戶，且自該日起，規則也禁止經手 Monero 等增強匿名性的幣種（歐盟計畫於 2027 年禁止隱私幣）。

加密貨幣服務提供商包括在歐盟取得牌照的交易所、託管商與經紀商。該法規直接適用於所有成員國，無需各國轉化為國內法。個人持有仍屬合法——規則針對的是受監管的管道，而非持有幣種本身。

部分業者已提前因應該規則。Kraken 於 2024 年底針對歐洲經濟區用戶下架 XMR，並援引即將實施的 MiCA 法規——即歐盟的《加密資產市場監管框架》，自 2024 年中起適用於穩定幣發行者，自 2025 年初起適用於大多數加密貨幣服務提供商。一旦期限到來，歐盟所有成員國的持牌平台都將失去提供 XMR 的選項。目前這些公司仍有約十個月的緩衝期，而這一轉變將同時影響客戶帳戶、託管與交易對。

瑞士既不屬於歐盟也不屬於歐洲經濟區，因此不在該法規適用範圍內；《反洗錢法》與 FINMA 的慣例在當地具有決定性。不過，設有歐盟持牌子公司或分行的瑞士業者仍將透過這些實體受到該規則約束。

歐盟並非唯一採取此路線的地區。日本早在 2018 年就禁止其交易所上架隱私幣。韓國於 2020 年跟進，由金融監管機構發布指令，並於 2021 年成為具有法律約束力的要求。杜拜金融監管機構 DFSA 同樣禁止持牌平台在 DIFC 自由貿易區內交易 Monero 與 Zcash。

因此，受監管管道在全球持續縮減。持牌平台正在撤退，而一條不依賴上架決定的交易路徑可望透過 THORChain 出現——該協議已宣布並在技術上準備好這條路徑，但尚未啟用。這條路徑是否啟用、何時啟用，以及監管機構如何應對持牌平台框架之外的去中心化場所，將決定 XMR 交易者在 2027 年歐盟期限生效後如何取得該幣種。