在個人化mRNA癌症疫苗intismeran autogene於第3期臨床試驗中達到主要試驗終點後，Moderna股價上漲逾14%。

研究發現，intismeran與Merck的Keytruda併用，可協助黑色素瘤患者維持無癌狀態的時間，長於單獨使用Keytruda的治療。分析師與投資人將此結果視為該計畫的重大里程碑；此計畫由Moderna, Inc.（MRNA）與Merck合作開發。Keytruda是Merck最暢銷的藥物，也是全球最暢銷的藥品之一，而本試驗的設計是將新疫苗與其併用，而非取代它。

週二Moderna股價在154.94美元附近交易，當日上漲近12%，成為當天S&P 500指數中表現最佳的股票。最新走勢延續了上週第3期試驗數據公布後的大漲，接著因獲利了結而回檔，如今再度反彈。

這項試驗結果是mRNA癌症疫苗首次在晚期臨床試驗中獲得正向成果。該研究納入約1,100名已接受黑色素瘤手術切除的受試者。Intismeran的設計可針對多達34種患者專屬的新抗原；新抗原是癌細胞上的異常蛋白質，能協助免疫系統辨識並攻擊腫瘤。

每一劑疫苗都是透過對患者切除的腫瘤進行定序，找出其獨特突變後客製化製造。從採集細胞樣本到交付成品疫苗，製造過程約需六週。在這段期間，患者可先開始使用Keytruda，同時等待其個人化治療完成製備。Moderna與Merck自2016年起便就此計畫展開合作。

分析師調升評等與目標價變動

Barclays分析師Eliana Merle將Moderna的目標價從48美元上調至125美元，並維持「Equal Weight（中立）」評等。她表示，認為intismeran通過法規審查程序的可能性較高。

Wolfe Research於週二將Moderna的評等從「Underperform（低於同業）」調升至「Peer Perform（與同業相當）」。分析師Alexandria Hammond指出，許多投資人可能誤解了癌症疫苗的定義，這或許是導致上週股價劇烈反應的原因之一。

BofA Securities與William Blair也在試驗數據公布後調升該股評等。Wolfe估計，在與Merck分配利潤之前，該產品在輔助性黑色素瘤、RCC、MIBC與NSCLC等四項適應症的未調整峰值銷售額合計達92億美元。

Leerink Partners預期，intismeran到2032年可望創造低個位數十億美元級別的年銷售額。Merck則預估到2035年約可達60億美元。

估值仍是關鍵疑問

上週三，Moderna與Merck的市值在單日內各自增加超過400億美元。分析師指出，若峰值銷售額最終達到100億美元，約可支撐合計400億美元的市值，這意味著部分上漲空間可能已反映在目前的估值中。

Intismeran尚未在其他癌症類型中證實其療效。目前有九項實體腫瘤試驗正在進行，包括肺癌、腎癌與胰臟癌。分析師普遍認為黑色素瘤的結果對這些試驗是正向訊號，但結果並無保證。

對Moderna而言，腫瘤領域之外的利害關係也相當重大。其COVID疫苗營收已較疫情時期大幅下滑，公司一直努力證明其mRNA平台能夠推出第二款商業化產品。

若中期數據持續支持該計畫，分析師認為2027年可能是商業化元年。Moderna的52週高點為176.66美元。

週二，Wolfe Research與Argus也以產品管線實力堅強為由，調升了Merck的目標價。在Keytruda失去市場專屬權之前，Merck一直努力尋找下一款重量級藥物；隨著關鍵專利到期，Keytruda預計將在本十年後期面臨生物相似藥的競爭。