Mizuho 下調 Circle 的目標價，理由是人工智慧助理在日常財務決策中的影響力日益擴大，使 Circle Internet Group 再度受到華爾街的密切關注。

10 月 26 日，該券商將 Circle 的目標價從 45 美元下調至 43 美元，並維持「劣於大盤」評級，此一立場顯示其預期該股表現將落後於整體市場。股價收於 79.84 美元，週一交易日下跌約 7%，目標價較收盤價低約 46%。此次下調正值 Circle 訂於 11 月 4 日發布第三季財報的前幾天。

AI 助理偏好計息銀行帳戶

Mizuho 測試了包括 Muse 在內的 AI 代理如何為持有現金的用戶提供建議。其模擬結果顯示，這些助理往往偏好計息的受保險銀行帳戶，而非 Circle 美元支持的穩定幣 USDC。部分回應指向 SoFi 儲蓄帳戶等產品，此前一篇 SoFi 財報前瞻已涵蓋市場對該公司 10 月 27 日財報的預期。該券商還發現，當用戶明確詢問數位資產時，AI 代理會推薦其他加密貨幣平台。

Mizuho 指出，這些模擬衡量的是建議內容，而非實際資金從 USDC 流出。這一區別值得注意，因為 Mizuho 所建模的營收影響取決於持倉實際發生轉移，而其修訂後的預測正是嘗試對此進行量化。

Mizuho 下調 USDC 流通量與營收預測

該券商表示，AI 驅動的建議可能在中期內使 USDC 流通量減少 40 億至 90 億美元，令 Circle 10% 至 20% 的儲備收入面臨風險。在較快採用的情境下，Mizuho 估計將有 70 億美元流入法幣產品，20 億美元流入收益率更高的穩定幣，使儲備收入下降 18%。該行還將 2027 年 USDC 流通量預測從 1,080 億美元下調至 1,010 億美元。

儲備收入是 Circle 商業模式的支柱

Circle 透過為 USDC 提供背書的資產賺取利息。據 Mizuho 稱，這項收入佔該公司 2026 年第二季營收的 95.2%。直接持有 USDC 的用戶無法獲得這一收益，這與該券商發現 AI 助理推薦的受保險計息帳戶形成對比。在相關監管動態方面，加拿大正在審查禁止穩定幣支付利息的草案規則，將穩定幣收益的同一議題擺在決策者面前。

Mizuho 亦拆解了第二季 USDC 的託管分佈：Circle 自有平台持有 17% 的穩定幣，Coinbase 持有 30%，其餘服務持有 53%。

分析師將 2027 年儲備收入預測從 43 億美元下調至 41 億美元。其調整後利息、稅項、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）預測從 6.35 億美元降至 6.03 億美元。

11 月 4 日財報前股價下滑

Circle 在 2026 年上半年報告營收為 14 億美元。該公司還表示，同期 USDC 鏈上交易量超過 36 兆美元。

另一方面，根據其最新申報的交易紀錄，Cathie Wood 旗下 ARK 於 10 月 26 日買入 65,615 股 Circle 股票，即使該股在週一交易時段下跌——這一買入舉措與該券商的審慎立場形成對照。

Circle 計劃於 11 月 4 日發布第三季業績。該報告將提供 USDC 流通量、儲備收入及公司季度財務表現的最新數據，為修訂後預測所依據的流通量趨勢提供近期參考。