在 33 個美國大型昂貴城市中，28 個城市的中階住宅價格仍低於先前高點；隨著 AI 需求延伸至中階市場，舊金山價格飆升
重點速覽
- •在追蹤的 33 個美國大型昂貴城市中，有 28 個城市的中階住宅價格仍低於先前高點，跌幅最大的是奧斯汀 27%、奧克蘭 25% 和新奧爾良 19%。
- •33 個城市中有 24 個按年下跌，只有芝加哥和紐約市創下新高。
- •舊金山的中階住宅價格按年上漲 11.6%，AI 驅動需求自豪華市場向下擴散，但仍比 2022 年歷史高點低 6%。
- •波士頓今年稍早加入回落城市行列，中階住宅價格較 6 月下跌 0.5%、按年下跌 1.4%，並較 2025 年 4 月高點低 2.3%。
- •文章將 2020 年中至 2022 年中的房價飆升，尤其是奧斯汀上漲 62% 和鳳凰城上漲 60%，歸因於聯準會的證券購買與低於 3% 的房貸利率，這些因素推升了 FOMO 式搶房行為。
在 33 個美國大型昂貴城市中，28 個城市的中階住宅價格仍低於先前高點
根據 Wolf Street 2026 年 7 月的更新，這篇文章以 33 張圖表追蹤 33 個大型且昂貴城市的房價，指出美國最大、最昂貴城市的中階住宅價格，在多數城市仍低於先前高點。
中階住宅——包括獨棟住宅、公寓與合作公寓——在所追蹤的 33 個城市中，有 28 個城市的 6 月價格仍低於各自先前年份的高點，跌幅最明顯的是奧斯汀（-27%）、奧克蘭（-25%）和新奧爾良（-19%）。在這些城市中，多數高點出現在 2022 年（17 個城市）或 2024 年（9 個城市）。另有兩個城市的高點出現在 2025 年初：波士頓（2025 年 4 月）和聖荷西（2025 年 1 月）。這種分布很重要，因為它顯示疫情後修正的步調並不一致：有些市場仍在消化 2020 年中至 2022 年中那波大漲的後續影響，另一些市場則已在測試更近期的高點。
按年來看，33 個城市中有 24 個城市房價下跌，跌幅最大的為奧斯汀（-4.4%）、拉斯維加斯（-3.1%）和納許維爾（-3.0%）。在 33 個城市中，有 2 個城市的房價創下新高：芝加哥和紐約市。
舊金山：AI 需求從「豪宅短缺」擴散至中階住宅
文章將舊金山描述為 AI 的核心地帶，也是 AI 狂熱滲入房市的地方。這波影響先從豪華市場開始，造成所謂的「mansion shortage」。近幾個月來，其影響已擴散到這裡追蹤的中階市場，中階住宅價格開始飆升。
7 月，舊金山中階住宅價格較 6 月上升 1.5%，使按年漲幅達到 11.6%。不久之前，該市還接近房價跌幅榜前列；在去年下半年，中階住宅價格由下跌轉為急升。儘管此後持續上漲，7 月價格仍比 2022 年的歷史高點低 6%。文章指出，若近期漲勢幅度維持，而且 AI 狂熱持續足夠久，中階住宅價格可能在年底前首次自 2022 年以來再創新高。下方圖表相當驚人。
波士頓加入房價從高點回落的城市行列
今年稍早，波士頓加入了房價自前幾年高點回落的城市名單。當地中階住宅價格 7 月較 6 月下跌 0.5%，按年下跌 1.4%，並較 2025 年 4 月高點下跌 2.3%。
先前房價飆升的背景
目前的下跌，是建立在這些城市於 2020 年中至 2022 年中兩年間的房價大幅飆升之後，其中包括奧斯汀（+62%）、鳳凰城（+60%）、沃斯堡（+50%）、羅利（+49%）和沙加緬度（+39%）——而這些漲幅本就疊加在已經偏高的房價之上。
文章將這波房價飆升歸因於聯準會的貨幣政策，作者形容其為魯莽：以新創造的資金大量購買美國公債與抵押貸款支持證券（MBS），金額達數兆美元，進而在當時通膨飆升至接近 9% 的情況下，仍壓低出 3% 以下的房貸利率。當時美國民眾出現了誇張的 FOMO 式購屋行為。這種 FOMO 圍繞的正是房貸利率，人們互相推擠、把價格標高，只為了買房並鎖定這些房貸。
在後來已自高點回落的城市裡，這些買家現在持有的是低於 3% 的房貸，而其房屋價格已下跌；文章指出，只要他們繼續住在原處，情況就沒有問題。
方法說明：中階 Zillow 房屋價值指數
此處使用的價格指數，是經季節調整、以三個月平均計算的中階 Zillow 房屋價值指數（ZHVI），涵蓋獨棟住宅、公寓與合作公寓。所謂「中階」是指各市場按價格排序後的中間三分之一。
ZHVI 是一項回溯性指標，基於 Zillow「Database of All Homes」中的數百萬筆資料，包含來自公共紀錄（稅務資料）、MLS、經紀商、地方房地產經紀人協會、房地產經紀人，以及全美家庭的交易資料。它也納入非掛牌成交與屋主自售交易的價格資料。
要進入這份名單，城市必須是人口規模最大的城市之一，且屬於高價城市，即所有中階住宅（獨棟住宅、公寓與合作公寓）的 ZHVI 在某個時間點必須至少達到 300,000 美元。
有些大城市未能入列，是因為即使近年大幅上漲，其中階住宅 ZHVI 仍未達到 300,000 美元，例如休士頓、費城、孟菲斯、奧克拉荷馬市、塔爾薩、堪薩斯市、辛辛那提、匹茲堡等許多城市。
在那些較便宜的城市，5 間中階住宅合計售價，還不到舊金山 1 間中階住宅的價格。美國並非每個城市都是高價住房市場；有些城市的價格相當合理。
不過，休士頓和費城仍被納入，因為它們分別是美國第四大和第六大城市。
美國 33 個大型且昂貴城市的房價
小表格中，MoM 代表月增率；YoY 代表年增率。最右欄顯示「自 2000 年以來」的百分比增幅。所有數據均已經季節調整。
自 2021 年 3 月以來最低。
價格回到最初在 2017 年 10 月出現的水準。
價格回到最初在 2019 年 12 月出現的水準。
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