微軟股價在大約一個月內經歷了兩個截然不同的階段。7 月 30 日，該股單日大漲 15.5%，創 2020 年以來最大單日漲幅，幾乎抹平 2026 年先前的全部跌幅。這波漲勢源自優於預期的第四財季業績——微軟財年於 6 月 30 日結束，該季涵蓋 4 月至 6 月——Azure 營收年增率加速至 43%，首次使該雲端平台年營收突破 1,000 億美元，同時 Microsoft 365 Copilot 付費席次突破 3,000 萬。其影響不僅止於微軟股東：該公司是標普 500 指數與那斯達克 100 指數中權重最高的成分股之一，因此其股價波動會牽動大盤指數情緒。

這股樂觀情緒隨後降溫。摩根士丹利本週發出最新警告，指微軟龐大的 AI 資本支出——基礎設施計畫約 1,900 億美元——與公司實際創造的營收之間差距持續擴大，對近期現金流構成壓力。這項疑慮並非微軟獨有：包括亞馬遜、Alphabet 與 Meta 在內的超大規模雲端同業也持續調高各自的 AI 基礎設施預算，使「資本支出對比變現能力」成為整個產業的辯論焦點，而如此規模的支出最終會以折舊形式反映在獲利上——這正是投資人密切審視這些預算的原因之一。消息傳出後，股價下跌逾 3%，加上另一波質疑該公司先前資訊揭露的投資人訴訟新聞，跌勢進一步加重。

不過，華爾街的基本立場並未動搖：56 位分析師維持「強力買進」 共識，平均目標價高於 560 美元。張力顯而易見——Azure 提供了 AI 變現的實質證明，但外界也日益擔憂，維持這股動能所需的支出可能正在超越回報。這場辯論的下一個檢核點相當具體：未來幾季財報中 Azure 的成長速度、Copilot 席次的採用情況，以及 1,900 億美元支出計畫的任何修訂，每一項都將有助於判斷摩根士丹利指出的差距正在縮小還是擴大。

微軟技術分析

如日線圖所示，微軟在 7 月財報行情中果斷突破 1 月高點以來的下降趨勢線——在數月下跌之後，這是一次真正意義重大的技術性轉變。其後價格自 512 高點回落，目前正於 460–470 支撐區上方整理。0.382 與 0.5 斐波那契回檔位，以及位於 426.60 美元附近的 100 期 EMA，仍遠居下方，構成下一批真正的考驗。

看多情境

若買方能守住 460–470 支撐與已收復的趨勢線，突破結構依然完好。新一波上攻將以重新測試 512 高點為目標——該處為 0 斐波那契水位，標記整段跌勢的起點——以確認 7 月漲勢具有真正的延續力。

看空情境

反之，若跌破 460–470 支撐，將首先下探 0.382 回檔位。若進一步下滑，價格可能走向更重要的匯合區——0.5 斐波那契回檔位與 426–430 美元附近的 100 期 EMA——該區域必須守住，才能避免 7 月突破完全反轉。若連該區也失守，則可能進一步下探 410 美元附近的 0.618 水位。

目前價格仍穩居關鍵支撐之上，而更具決定性的趨勢線與 EMA 匯合區仍在下方一段距離，微軟的下一步走向，將決定 7 月這波歷史性漲勢是否具有真正的延續力，抑或該股才剛開始回吐漲幅。