重點摘要

美國銀行將微軟的目標價從 500 美元上調至 600 美元，同時重申其買入建議

微軟的 Azure 平台在 2026 財年第四季錄得 43% 的成長加速，較前一季的 39% 提升

公司預估 2027 財年第一季 Azure 將擴張 45%

付費的 Microsoft 365 Copilot 用戶席位超過 3,000 萬，淨增長較前一季翻倍以上

年初至今，MSFT 股價上漲 4.2%，明顯落後標普 500 約 12% 的漲幅

在經歷一年表現停滯後，根據美國銀行的看法，微軟（MSFT）股價可能正準備迎來突破。週二，分析師 Tal Liani 將 MSFT 的估值目標從 500 美元上調至 600 美元，同時維持其買入建議。這一更新後的目標價相當於較週二收盤價 502.43 美元溢價 19%，而該股當日收盤下跌 1%。

Microsoft Corporation, MSFT

年初至今的漲幅僅為 4.2%，而過去 12 個月的報酬率則下跌 0.5%。相比之下，標普 500 在同一期間上漲近 12%，使微軟成為表現明顯落後的大型科技股之一。Liani 認為，當前財務數據已足以支持重新評估估值。

他的看多觀點主要集中在 Azure 的表現。微軟的雲端基礎設施平台在截至 6 月 30 日的 2026 財年第四季實現 43% 的成長，較前一季的 39% 擴張進一步加速。管理層預估 2027 財年第一季 Azure 將成長 45%，顯示動能仍將延續。

Copilot 也正成為更重要的貢獻來源。付費的 Microsoft 365 Copilot 訂閱席位已突破 3,000 萬，淨新增用戶數較前一季翻倍以上。剩餘履約義務年增 84%，顯示未來收入管道強勁。

雲端平台帶來可量化成果

美銀新的估值採用 28 倍的 2027 年曆年獲利預估倍數，高於先前的 24 倍。該調整反映雲端擴張加速，以及市場對微軟人工智慧基礎設施投資回報的可見度提升。

Liani 強調，微軟採取部署多種 AI 模型的策略，讓企業客戶能為不同工作負載選擇最具成本效益的方案。

「並非每個工作負載都需要複雜且昂貴的前沿模型，而微軟的方法有助於優化效能，同時降低 token 消耗，」他寫道。

摩根士丹利分析師 Adam Wood 也持相近看法。他在 7 月底公布 2026 財年第四季業績後，維持自己 600 美元的目標價，並表示公司的「成長論述」正在「成形」。Wood 指出，儘管 AI 相關支出上升，微軟仍維持利潤率穩定；值得注意的是，單季資本支出約為 410 億美元，整個財年則達 1,450 億美元。

分析師共識支持上行空間

華爾街整體情緒普遍偏向微軟。根據 FactSet 追蹤的 60 家機構，MSFT 的平均建議為買入，平均目標價為 565.88 美元。美銀的 600 美元預測如今位居相對樂觀的區間。

根據 InvestingPro 數據，近期有 17 位分析師上調了未來期間的盈餘預估。該股目前的本益比為 28.5，PEG 比率為 0.89，InvestingPro 將其形容為相對成長前景而言被低估。

Meta Platforms 已成為 Azure 的重要客戶，每年在該平台上的支出達數億美元。穆迪近期重申微軟的 Aaa 信用評級，並維持穩定展望。

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