微軟（NASDAQ: MSFT）在週三收盤後上漲8%，而Meta Platforms（NASDAQ: META）則下跌10%，兩大科技巨頭發布了因各自人工智慧策略而呈現截然不同結果的季度財報。這些結果為投資人提供了迄今最清晰的並排對比，檢視業界大規模的AI資本投入是否正轉化為近期利潤增長——微軟透過雲端與Copilot的採用展現了實質的變現能力，而Meta雖營收表現強勁，但利潤率因基礎設施及法律成本上升而受到壓縮。

微軟報告截至2026年6月30日的第四財季調整後每股盈餘為4.74美元，超越LSEG預期的4.24美元。銷售額總計900.01億美元，高於預估的876.2億美元。另一方面，Meta每股盈餘為6.18美元——遠低於預期的7.22美元——儘管其營收608.0億美元略高於601.7億美元的共識預期。

微軟雲端營收成長，AI投資維持穩定

微軟季度總營收年增18%，達到約900.0億美元。按固定匯率計算，成長率為17%。營業利益增長18%至406億美元。

GAAP淨收入攀升31%至357.7億美元，高於前一年的272.3億美元。調整後淨收入從288.1億美元增至352.9億美元，增幅22%。GAAP稀釋每股盈餘從3.65美元上漲32%至4.81美元，調整後稀釋每股盈餘則從3.86美元成長23%至4.74美元。

該公司將其對OpenAI投資的影響從調整後數據中剔除。該調整使最近一季的淨收入減少4.8億美元，每股盈餘減少0.07美元。而在去年同期，OpenAI的影響為淨收入增加了15.8億美元、每股盈餘增加了0.21美元。年度OpenAI淨額波動為20.6億美元，每股盈餘波動為0.28美元。這一反轉凸顯了AI新創公司股權的波動性權益法會計處理已成為微軟財報中反覆出現的變數。

與微軟4月29日的財測相比，若干一次性項目為每股盈餘增加了0.27美元。來自Anthropic投資的32億美元收益以及較低的自願退休成本帶來了正面貢獻，而資遣費用和Xbox減損則抵消了部分收益。微軟表示，即使不計入這些項目，銷售額、營業利益和盈餘仍超出其預測。

董事長暨執行長Satya Nadella表示，公司正在「推進成本與成果曲線的前沿，確保每位客戶都能將代幣轉化為商業成果。」他還指出，Azure年度銷售額首次突破1,000億美元，Microsoft 365 Copilot付費席位達到3,000萬——這兩個里程碑使微軟成為在企業規模上將生成式AI變現的領先供應商，Azure的年化收入也使其穩居與Amazon Web Services和Alphabet旗下Google Cloud三強競爭的雲端市場。

財務長Amy Hood將此表現描述為「一個強勁的季度為本財年畫下句點，Microsoft Cloud營收達593億美元，年成長27%。」（微軟官方來源）

Meta增加支出，法律成本與裁員壓縮利潤

Meta第二季銷售額成長28%，從475.2億美元升至608.0億美元。若不計匯率波動，營收將成長27%。6月，其應用程式系列日均使用者平均達36.0億，年增3%。廣告曝光次數跳升14%，平均廣告價格上漲12%——這表明Meta以AI驅動的廣告定向改善持續支撐定價能力，即便該公司正以前所未有的速度擴大基礎設施支出。

總成本暴增55%至420.3億美元，而去年同期為270.8億美元。該數字包含24.0億美元的法律費用以及與2026年5月裁員相關的11.8億美元資遣費。

營業利益從204.4億美元下降8%至187.8億美元，營業利益率從43%降至31%。稅務支出上升32%至29.1億美元，實際稅率從11%攀升至16%。淨收入從183.4億美元下滑14%至158.5億美元，稀釋每股盈餘從7.10美元下跌13%至6.18美元。

創辦人暨執行長Mark Zuckerberg表示，AI「正在加速我們的核心業務，推動我們的下一代產品，並為全新的企業機會打開大門。」他補充道：「成果已經顯現，我對未來的潛力感到樂觀。」

資本支出（含融資租賃本金支付）達到310.8億美元。Meta配發了13.5億美元的股息及相關款項。截至6月底，該公司持有902.6億美元的現金、有價證券及等價物，長期債務為836.6億美元。營業現金流為318.6億美元，而自由現金流總計7.84億美元——僅為營業現金流的一小部分，凸顯該公司多麼積極地將資金投入資料中心、晶片和網路設備，以支援其AI發展路線。

前瞻指引

Meta預估第三季營收介於610億至640億美元之間，匯率預計將對年成長造成1%的拖累。全年支出目前設定在1,650億至1,690億美元，因法律費用拉高了區間下限。

管理層表示，仍預期2026年營業利益將超過2025年。資本支出預測為1,300億至1,450億美元，區間較先前1,250億至1,450億美元的範圍更為收窄。這種規模的年度投資將位列企業史上最大的單一公司基礎設施建設之一，大約相當於多家財富100大工業企業資本支出預算的總和。2026年剩餘時間的預期稅率從13%–16%上調至15%–17%。