微軟發行250億美元債券並獲富國銀行給予750美元目標價後，重新吸引投資人關注。此次融資是在季度業績顯示Azure成長加速、且人工智慧基礎設施支出龐大之後進行。

據報導，此次發行的投資人認購金額在高峰時高達1,150億美元，超過目標規模四倍。與此同時，分析師正在評估微軟不斷擴張的AI業務能否支撐更高的估值。

富國銀行將微軟目標價上調至750美元

富國銀行分析師Michael Turrin於10月29日將微軟目標價從725美元上調至750美元。在微軟公布第一財季業績後，該銀行維持「增持」評級。

修訂後的目標價相較微軟10月28日收盤價531.01美元，隱含約41.2%的上漲空間。該數字代表分析師的觀點，並非保證回報。

Turrin指出微軟雲端、安全與人工智慧服務的需求，並強調多項AI相關產品在企業端的採用更為強勁。據該分析師稱，Microsoft Foundry營收較一年前成長三倍以上，開源模型營收則成長十倍。

使用多個AI模型的客戶數量成長五倍，Copilot每日活躍用戶較上一季增加50%。微軟的Purview安全平台也稽核了超過76億次AI代理活動。

富國銀行將微軟2027財年營收預測從3,940億美元上調至3,985億美元，並將每股盈餘預估從19.59美元上調至19.83美元。這些產品層面的指標支撐了更高的預測，微軟下一次季度揭露將顯示這些採用趨勢是否能夠持續。

此外，Stifel將微軟目標價從575美元上調至650美元，並維持「買入」評級。這些調整反映了兩家公司對Azure與企業AI需求的評估。分析師目標價仍屬預測性質，未來回報取決於微軟的財務表現與估值。

微軟計劃進行2017年以來首次美國債券發行

據彭博報導，微軟尋求透過最多10個債券部分籌集至少250億美元。擬議年期介於2年至40年，最長期限的債券預定於2066年到期。定價討論顯示，最長年期債券的利率較可比較的美國公債高出最多1.35個百分點。

摩根大通、瑞銀與富國銀行為此次發行的主承銷商。此次交易將接續微軟2017年的170億美元債務發行；若達到目標規模，新發行將超出該次80億美元。公司的初步證券申報文件描述了八個固定利率系列與兩個浮動利率系列。最終發行規模仍視投資人需求而定，微軟尚未宣布最終定價。後續值得關注的細節包括最終規模、各債券部分的定價情況，以及投資人對最長年期債券接受的殖利率。

根據申報文件，募集資金可能用於資本支出、營運資金、收購、股票回購與債務償還。資本支出在允許用途中格外受到關注，因為微軟單季的基礎設施支出已超過公司產生的自由現金流。微軟的證券申報文件可於Stock Titan查閱。

此次計劃發行之際，正值AI基礎設施成本上升、科技公司尋求外部融資。相關支出也推動了晶片需求，近期關於Nvidia AI合作夥伴關係的報導即涉及此一主題。

Azure成長伴隨更高的基礎設施支出

微軟於10月28日公布第一財季營收為923億美元，年增19%。調整後每股盈餘為4.89美元，Azure營收成長48%，Microsoft Cloud營收達639億美元。這些業績公布於債券發行消息與最新分析師目標價上調之前。

單季資本支出總計452億美元，包含融資租賃。物業與設備的現金支出為394億美元，是該期間微軟產生的186億美元自由現金流的兩倍以上，而現金與短期投資為645億美元。

管理層預期12月季度資本支出將超過500億美元。微軟也在開發自有AI晶片，包括Maia 300處理器，同時持續向外部供應商採購運算設備。

財務長Amy Hood表示：「當我們認為時機合適時，微軟會尋求融資。」隨著雲端需求持續成長，微軟預期12月季度營收介於960億至971億美元之間。當公司公布12月季度業績時，此營收區間與支出預測都將成為具體的檢視基準。微軟第一財季業績與展望可透過其官方投資者關係發布查閱。

本文僅供資訊參考，不構成財務建議。股票與債券投資涉及市場風險與潛在損失。分析師目標價屬預測性質，並非保證結果。