美光科技（MU）是全球最大的DRAM與NAND記憶體晶片製造商之一，產品廣泛應用於智慧型手機、個人電腦、汽車系統及資料中心伺服器。該股目前報價約857美元，過去一個月下跌約12%，遠低於6月底超過1,200美元的高點。此次下跌主要受到投資人對該晶片製造商能否維持高毛利率的擔憂所驅動。

瑞穗分析師Vijay Rakesh是一位五星級分析師，他不認同看空的觀點。他在與公司高層會面後，重申對美光的優於大盤評級，並維持1,375美元的目標價。該目標價意味著較當前水準約有60%的上漲空間。

Rakesh的核心論點很簡單：記憶體供應將持續緊俏。他寫道：「我們認為美光預期DRAM/NAND市場將持續吃緊至2027E」，此一態勢應能支撐更強勁的定價及高毛利率。他還指出美光的前瞻本益比低於六倍——對半導體股而言顯著偏低——作為該股相對其獲利潛力仍然便宜的證據。Rakesh認為，長期供應合約應有助於鎖定未來記憶體產品的價格溢價，支撐毛利率維持在80%以上。

中國競爭擔憂被視為過度誇大

對MU的主要擔憂之一是中國記憶體製造商長鑫存儲技術（CXMT）的崛起。有報導指出蘋果遊說監管機構購買CXMT晶片以緩解全球短缺，進一步加深了這些憂慮。

Rakesh對此論述提出反駁。他表示，CXMT任何實質的增量供應「要到2028E才會出現，且供需失衡狀況仍不會有實質改變。」他還指出CXMT主要專注於中國國內需求，不具備大規模生產先進記憶體晶片的製造能力。

機構投資者的動態也維持正向。 Handelsbanken Fonder在第二季將其美光持股增加6.3%，新增37,420股，使總持股達到630,685股，價值約7.28億美元。機構投資者合計持有美光80.84%的股份。

弁勁季報支撐看多論點

美光最新的季度財報為分析師提供了更多佐證。該公司公布每股盈餘為25.11美元，較21.39美元的共識預估高出3.72美元。營收為414.6億美元，高於359.1億美元的預估，且年增345.8%，凸顯了當前記憶體需求激增的幅度。

該公司將2026會計年度第四季每股盈餘指引設定為30至32美元區間。分析師目前預期全年每股盈餘為72.93美元。

其他多家華爾街機構也轉向看好該股。美國銀行將目標價上調至1,500美元，評級為買入。Cantor Fitzgerald同樣給予1,500美元目標價及加碼評級。高盛將目標價從900美元調升至1,100美元，但維持中立評級。

整體而言，華爾街共識評級維持強力買入，12個月平均目標價為1,569.07美元，意味著較當前水準有超過84%的上漲空間。

一個值得關注的動態是內部人賣股。過去一季，內部人共出售162,179股，價值約1.678億美元，其中包括執行長Sanjay Mehrotra於7月24日以平均926.83美元的價格出售31,285股。

高頻寬記憶體供應同樣持續緊俏。HBM是一種特殊記憶體類型，透過垂直堆疊提供AI加速器及次世代資料中心GPU所需的大規模資料吞吐量，一直處於尤其短缺的狀態。瑞銀指出，輝達可能因供應限制而減少了即將推出的VR300 GPU中計畫使用的HBM4E容量，此一因素可能進一步支撐美光的定價能力。