美光科技（MU）股價週三盤前上漲約3%至4%，此前記憶體產業同業SK海力士公布創紀錄的第三季業績。MU週二收盤上漲2.77%，今年以來股價已上漲超過兩倍。

這種連動是結構性的。美光、SK海力士與三星電子共同供應全球絕大多數的DRAM與高頻寬記憶體——即用於AI伺服器的記憶體類型——因此任何一家的季度業績，同時也是對整個記憶體產業價格與需求狀況的解讀。

SK海力士創紀錄的季度

SK海力士公布營收104.62兆韓元，為該公司首度單季突破100兆韓元大關。營業利益達83.33兆韓元，年增632%，換算營業利益率約80%。

SK HYNIX $SKHY Q3'26 EARNINGS HIGHLIGHTS

🔹 Revenue: $78.9B (Est. $74.8B) 🟢; +328% YoY
🔹 Oper Profit: $62.8B (Est. $58.5B) 🟢; +632% YoY
🔹 Oper Margin: 80%; +3,300 bps YoY; record high
🔹 QoQ: Revenue +32% / Oper Profit +38%

Q4 Guide:
🔹 DRAM Bit Growth: Mid-20% QoQ
🔹 NAND… pic.twitter.com/GkVRgwt3L6

— Wall St Engine (@wallstengine) October 27, 2026

這是這家南韓晶片製造商連續第六個季度創下營收與營業利益紀錄。SK海力士的美國存託憑證盤前上漲7.7%，其首爾上市股票收盤大漲近11%。

SK海力士向市場傳達的訊息

最受關注的內容出現在公司的展望中。SK海力士表示，預計到2030年需求將持續超過供給，且記憶體供需之間的結構性失衡應會持續那麼久。公司並補充，其DRAM與高頻寬記憶體（HBM）供給未來三年實際上已售罄，長期合約已涵蓋其2027與2028年產能的很大一部分。

這一展望具有分量，因為華爾街一直以來都在為2028年後記憶體價格可能下跌進行定價——根據研究機構Trendforce，屆時SK海力士與三星電子預計將啟用七座新的記憶體晶圓廠與封裝廠。不過SK海力士自身的訂單簿，目前講的是另一個故事。而由於美光將DRAM與HBM銷售到同樣的資料中心需求池，這種失衡持續多久，對其業績的影響與對SK海力士同樣重大。

用於AI伺服器的下一代高頻寬記憶體HBM4，已在第三季進入全面量產。SK海力士預期該新型記憶體將在第四季於出貨量與營收占比兩方面超越HBM3E，並指引該季DRAM位元出貨量成長約20%多。

財務長金宇鉉表示，公司計劃到2026會計年度向股東返還約100兆韓元。該計劃包括至少30兆韓元的現金股利，以及至少60兆韓元的回購與註銷股份，是該公司史上最大規模的此類承諾。

美光自身的利多因素

美光也有自己的催化因素。美國銀行的半導體分析師在與管理層進行一系列會議後，維持對該股的買入評級與1,550美元目標價，表示他離場時「對記憶體的看法更加樂觀」。與此同時，韓亞證券也將美光保留在其10檔全球AI投資首選名單中。

這兩項呼籲都發生在週三聯準會決議之前，市場普遍預期利率將維持不變。投資人正在關注聯準會聲明中是否出現任何鷹派措辭。

股票回購是另一個受關注的重點。根據其2024年美國晶片法案補助的條款，美光可在12月9日開始大規模回購。UBS分析師Timothy Arcuri曾表示，公司可能以每季約200億美元的規模起步，他預期到2027會計年度（於明年9月結束）尾聲，回購速度可能升至每季約500億美元。

儘管今年股價大漲，美光的交易估值仍相對便宜，反映出市場對週期性記憶體市場的持續疑慮——這個產業長期以來一直以短缺驅動的繁榮與過剩驅動的蕭條為特徵。馬斯克關於人形機器人對記憶體的需求可能超過任何其他應用的預測也廣泛流傳，至少有一位分析師將其形容為美光潛在的出貨量機會。10月27日的Form 4申報顯示有內部人交易活動，多家機構也在近期的13F申報中披露增持部位。

整體市場

大盤表現不一。標普500指數週二收於7,722.60點，上漲0.6%，那斯達克指數上漲1.18%。

對美光而言，下一個催化因素是12月9日，屆時公司可開始進行股票回購。在此之前，SK海力士的第四季財報——其預期HBM4將在出貨量與營收占比上超越HBM3E——將為AI記憶體需求提供另一個產業層面的數據點。

本文最初發表於 CoinCentral.