Micron Technology, Inc.(MU)股價週三下跌2%,但年初至今仍上漲276%——對於一檔今年以來股價接近翻兩番的股票而言,這只是一次小幅回落——而此時距離這家記憶體晶片製造商於9月30日公佈2026財年第四季財報僅剩一週。

儘管股價回落,華爾街仍持續力挺。Citi在財報發布前將MU目標價從1,150美元上調至1,300美元,UBS預計Micron明年僅能滿足約60%的DRAM需求,分析師也預估第四季營收約510億美元,年增約350%。與CHIPS法案資金相關的股票回購限制也將於12月解除。由於記憶體正處於AI硬體建設的核心,下週的財報被視為衡量零組件市場緊俏狀態能否延續至明年的風向標。

Citi在財報前上調目標價

Citi分析師Atif Malik並不擔心這波回落。他將MU目標價從1,150美元上調至1,300美元,並維持「買入」評級,理由是Micron約60%未鎖定長期協議的產出,其DRAM定價強於預期。這部分未簽約的產出正是現貨市場強勁行情最先反映到業績的地方,這也是為什麼「長約與現貨」的比重已成為分析該股的分析師關注的焦點。

Malik在TipRanks追蹤的12,500多名分析師中排名第3。他的預測成功率為79%,平均報酬率為48%。

華爾街對本季的預期

分析師預計2026財年第四季每股盈餘約為31.49美元,較去年同期的3.03美元大幅跳升。營收預計飆升約350%至約510億美元,增長動力來自AI帶動的記憶體需求與緊俏供給的碰撞。

Malik預計Micron對2027財年第一季的營收指引約為570億美元,每股盈餘接近35.25美元。他還預計股價將在SEMICON West活動前持續攀升,屆時設備廠商可能會指出DRAM、MLCC、PCB電路板和光學元件的短缺。這些瓶頸可能將DRAM和NAND位元供應增長限制在20%出頭的區間,從而使價格在明年之前維持高位。

不過,Malik預計未來四個季度價格漲勢將會降溫,記憶體價格預計將於2027年第二季見頂。

用數字看供給吃緊

UBS分析師Timothy Arcuri同樣看好,但他關注的是另一個角度。他預計記憶體晶片供需缺口將持續擴大至明年,並認為Micron在此期間僅能滿足約60%的DRAM需求。

同期,伺服器DDR記憶體的位元需求可能增長約80%,Arcuri甚至預計2027年伺服器及儲存SSD的位元需求將增加一倍以上。位元需求——以原始記憶體容量而非金額衡量的數量——是決定產業需要建置多少新產能的關鍵指標。

他正告訴客戶不要再糾結於營收上行空間,轉而關注資本回報,因為Micron的長期供應協議已經限制了分析師上調估值的空間。

回購限制即將解除

自2022年根據《CHIPS與科學法案》獲得資金以來,Micron的股票回購一直受到限制——這是該計劃直接撥款所附帶的條件——但這些限制將於12月解除。Arcuri預計季度回購將於2月那季以約200億美元啟動,之後逐步升至每季400億至500億美元——這正是他告訴客戶應關注、以更好衡量這波行情的資本回報渠道。不過,他並不預期Micron會在下週的財報電話會議上多談回購,認為公司不會想搶得太快。

Wolfe Research分析師Chris Caso與同業看法一致。他表示,Micron的長期協議讓投資人對本輪景氣上行週期能持續多久更有信心。

華爾街目前對Micron的共識評級為「強力買入」,其中30個「買入」評級和1個「持有」。平均目標價1,563.04美元,意味著較目前水準約有46%的上行空間。

當Micron於9月30日盤後公佈第四財季業績時,投資人將對局勢有更清晰的了解。分析師表示,他們將關2027年和2028年的DRAM與NAND供應指引、毛利率趨勢,以及HBM4量產進展——這是與資料中心AI加速器搭配的高頻寬記憶體。

本文最初發表於 CoinCentral。