日本比特幣財務資產持有公司Metaplanet於10月13日宣布一項600億日圓（3.8億美元）的股票回購計畫，此前其股價已較2025年6月的高點下跌近90%。此舉的部分資金將來自一筆520億日圓（3.29億美元）的零息可轉換債券發行，募資所得將用於償還比特幣擔保貸款以及回購股票。

此項公告將回購計畫與以公司比特幣作為擔保的債務再融資結合，該債務相對於儲備的價值已攀升至高於公司自訂的10%風險門檻。

發行債券以削減比特幣擔保債務

根據再融資計畫，Metaplanet表示將發行520億日圓（3.29億美元）、2031年到期的零息可轉換債券，詳見公司官方公告。該債券為無擔保債券，將在新加坡交易所掛牌。此次發行主要針對歐洲及亞洲的投資人，預計於10月29日完成交割。

由於債券不支付定期利息，Metaplanet得以在不出售任何持倉的情況下，替換部分以其比特幣作為擔保的計息債務。截至9月30日，公司在8億美元比特幣擔保信貸額度下的負債約6.495億美元，相當於其比特幣儲備價值的17.7%，高於公司自訂的10%上限。Metaplanet於9月底持有44,000枚比特幣，並表示比特幣價格若進一步下跌，可能使該借貸比率進一步攀升。

Metaplanet計劃動用債券募資中約236億日圓（1.49億美元）於11月償還貸款。此舉將使負債降至約5.005億美元，並將該比率降至約13.6%——仍高於公司目標，即使還款後仍超過其自訂的10%門檻。投資人可在三年後要求償還債券，這可能迫使公司在2031年前進行再融資。

股價下滑之際 啟動回購計畫

債券募資中最多283億日圓（1.79億美元）將用於新600億日圓（3.8億美元）回購計畫下的股票回購，該計畫允許Metaplanet於2027年10月13日前回購最多2億股股票，約佔其股本的14.7%。公司同時取消了原訂於2025年10月推出的750億日圓（4.75億美元）回購計畫，該計畫此前並未執行任何回購。

回購將於10月透過東京券交易所的ToSTNeT-3盤外交易系統開始。Metaplanet目標以約253億日圓（1.6億美元）回購最多9,690萬股，這可能使其股本減少約7.1%。

Metaplanet股價今年已下跌約36%，10月13日收於261日圓。該股曾於2025年6月達到1,930日圓的高點，目前較該高點低近90%。相較之下，持有比特幣規模最大的上市公司Strategy今年上漲約1%，與Metaplanet的跌勢形成對比。Strategy通常在市值低於其比特幣持倉價值時避免發行新股，而回購股票或有助於Metaplanet改善此一指標。

執行長Simon Gerovich已同意透過其家族控股公司出借最多5,500萬股個人持股，以支援債券投資人的對沖操作，年費為0.75%。借入這些股票的投資人可能將其出售，這可能在公司回購股票期間產生賣壓。債券若轉換為股票，也可能稀釋股東權益；Metaplanet尚未確定最終轉換價格。

多個近期時間點勾勒出後續發展：回購將於10月14日開始，債券發行預計10月29日完成交割，貸款償還則計劃於11月進行。

本文最初由 Blockonomi 報導。