Meta Platforms（META）股價週四上漲 2.68% 至 621.29 美元，公司同日完成 150 億美元債券發售。該股在自 600 至 605 美元區間反彈後，盤中上漲 16.21 美元。

與發債同步，Meta 將遠期股票發行擴大至 4,600 萬股，深化了一項涵蓋優先票據、遠期股票、強制可轉換優先股以及擬議 C 類股發售的融資計畫，該計畫與其不斷擴張的人工智慧基礎設施密切相關。

五個系列的優先票據

Meta 發售了五個系列的優先票據，到期日介於 2031 年至 2056 年之間，票面利率介於 5.85% 至 7.50%，期限最長的票據利率最高。

規模最大的 40 億美元部分於 2036 年到期，年票面利率為 6.55%。2031 年與 2033 年到期部分各為 32.5 億美元，票面利率分別為 5.85% 和 6.25%。Meta 亦發售了 17.5 億美元、2046 年到期、利率 7.35% 的票據，而 2056 年到期的 27.5 億美元部分票面利率為本次發售中最高的 7.50%。

新發行票據的票面利率高於 Meta 2025 年 11 月 300 億美元債券發售的 4.20% 至 5.75% 區間，反映本次融資的借貸成本上升。穆迪對新票據評級為 Aa3、維持穩定展望，而標普評級為 AA-、維持負面展望。依據標準評級機構慣例，負面展望顯示潛在的降級壓力，而穩定展望則表示評級預期可維持——在 Meta 於日益擴大的債務規模上持續疊加新借款之際，這一評級分歧值得留意。

遠期股票發行擴大至 4,600 萬股

承銷商行使其全部選擇權，在同步發行中額外認購 600 萬股 A 類股，使遠期發售總量達到 4,600 萬股。Meta 將股票定價為每股 625 美元，並將初始遠期價格定於約 622.92 美元，預計扣除費用前募集資金為 287 億美元。

公司將於股票交付時收到遠期募集資金，並可選擇最遲至 2027 年 11 月 19 日的結算日期。Meta 打算將資金用於一般企業用途，並預期不會從遠期買方的初始出售中獲得現金。遠期形式實際上使 Meta 能夠現在就以既定條款鎖定股權資金，同時保留對股票交付時點及資金實際到帳時間的決定權。

Meta 亦為利率 6.50% 的強制可轉換優先股完成定價。此外，公司提出一項規模約 600 億美元、以市價出售 C 類股的計畫，預計於 2027 年第一季或之後啟動。

AI 擴張推動資本支出

Meta 預計 2026 年資本支出為 1,350 億至 1,450 億美元，用於擴建 AI 基礎設施與運算能力。其融資計畫結合債務與股權、營運現金流以及策略合作夥伴關係，本次發債亦增加了公司現有的借款規模。

第三季資本支出達 349.1 億美元，包含融資租賃的本金支付。同期，Meta 產生 327.9 億美元的營運現金流，並錄得負 21.2 億美元的自由現金流。截至 9 月 30 日，長期債務為 809.2 億美元，高於 2025 年底的 587.4 億美元。這一缺口——支出超過內部產生的現金——正是多管道融資背後的算術邏輯，由債務、股權及合作夥伴關係補足營運無法覆蓋的部分。該計畫附帶的時間表也為讀者提供了清晰的追蹤標記：遠期股票可於 2027 年 11 月 19 日前任何時間結算，C 類股計畫預計於 2027 年第一季或之後啟動，兩者均為 2026 年的高額支出計畫提供資金。

一個特別委員會審查了該融資計畫，並指出僅依賴債務將對 Meta 的信用評級構成風險。公司在擴張融資計畫中將股權與借款並列納入。

本文原刊於 Blockonomi。