根據一份向 SEC 提交的文件，Meta 董事會已批准一種新的無投票權股票類別，旨在協助資助公司的人工智能建設；此架構讓這家社群媒體巨頭能夠大規模募集股權資金，而不會稀釋執行長 Mark Zuckerberg 的投票控制權。

根據 10 月 19 日批准的計畫，Meta 的 A 類與 B 類股票持有人每持有一股，即可獲發一股新的 C 類股票。公司於週三連同其第三季業績公布此計畫，C 類股票將於 2027 年 1 月 19 日設立。這項 1 比 1 的股息分配等同 2 比 1 的股票分割，且 Meta 表示不會改變任何人的投票權。

根據 Meta 向 SEC 提交的資訊聲明，截至 10 月 1 日，Zuckerberg 持有 Meta 約 60.6% 的投票權，而其經濟利益僅為 13.4%。差距源於雙重股權架構：A 類股票每股享有一票，B 類股票每股享有十票；Zuckerberg 實益擁有約 3.41 億股 B 類股票。此類多重股權架構在由創辦人領導的美國科技公司中十分常見，這些公司藉此進入公開股票市場籌資，同時將決策權集中於內部人士。由於 C 類股票通常沒有投票權，Meta 可出售這些股票換取現金，或用作薪酬與併購對價，而不會削弱 Zuckerberg 的控制權。

Meta 為何需要這個架構

文件闡明了理由。根據申報文件，Moelis 的顧問向董事會特別委員會表示，在 Zuckerberg 的投票權跌破 50% 之前，Meta 可在數年內募集約 7,000 億美元股權資金。管理層也向顧問表示，其長期預測顯示，最早自 2026 年秋季起，公司需在數年內募集「數千億美元」。

財務長 Susan Li 在與分析師舉行的後續電話會議上對此措辭提出了不同的解讀，稱「數千億美元」的數字是「理論上限」，是為了計算何種股權融資規模會觸發創辦人失去控制權。她表示，這「實際上並非描述我們目前的股權融資需求或計畫」，補充 Meta 在這方面「沒有任何可宣布的事項」。

綜合來看，這兩項披露量化了 Meta 在創辦人失去控制權之前能夠募集多少股權資金——而非其打算募集多少。架構本身已獲批准，但任何股權出售的規模與時機均未公布。

對 Zuckerberg 持股的限制

根據 10 月 20 日簽署的創辦人一致性協議（即董事會批准該股票類別的次日），Zuckerberg 獲得的 C 類股票中只有 20% 可自由出售。出售其餘 80% 通常要求他在兩個營業日內出售或轉換等量的 A 類或 B 類股票，此機制會削減其投票權。實務上，這意味著新持股的大部分無法在未侵蝕 C 類架構旨在保護的投票地位的情況下變現。

該協議也要求 Zuckerberg 在八年內維持加州居民身分，或居住在 Meta 總部所在地。申報文件指出，加州將於 11 月 3 日交付公投的財富稅「第 40 號提案」可能使他須支付數十億美元，而 Zuckerberg 表示，若出售 B 類股票以支付此筆款項，其投票權可能降至約 53%。

與業績掛鉤的股息及注意事項

董事會也同意，只要股東回報以每年 10% 或以上的複利增長，每當 C 類股票的 30 日成交量加權平均價格較 9 月 10 日 A 類股票的 580.60 美元價格（經股票分割調整）連續翻倍時，將再發放一次 1 比 1 的 C 類股息。

C 類股票除投票權外，與 A 類及 B 類股票完全相同，但申報文件警告，C 類股票的交易價格可能低於 A 類股票，且 Meta 若進行任何股權出售，可能需要發行更多 C 類股票。此外，C 類股票不會被稅法第 368(a) 條視為「有投票權股票」，因此希望遞延交易稅負的賣方可能會要求採用其他架構。

截至申報時，Meta 董事會尚未確定該股息的登記日與支付日。支付必須在章程於 2027 年 1 月 19 日生效後的五個營業日內完成。接下來值得關注的重點包括：這些日期的確定、任何關於股權出售規模與時機的披露、11 月 3 日第 40 號提案的公投結果，以及 1 月新股票設立後 C 類股票相對於 A 類股票的交易表現。