過去24個月僅有22個代幣的價格表現優於比特幣，根據Messari分析師Carlos Gonzalez Campo於8月4日發布的一份分析。在這個精選群體中，只有OKB——OKX的原生交易所代幣——在追溯至2021年週期頂峰時仍保持對BTC的超額表現。

這些發現標誌著競爭格局的大幅收窄。在2020至2021年牛市的高峰期，約有187個代幣跑贏比特幣。到2026年，收益率可與BTC相媲美的代幣名單急劇縮減，且名單輪換速度更快。值得注意的是，目前躋身比特幣跑贏者短名單中的代幣，極少在四年前就已存在。這一萎縮與現貨比特幣ETF——美國監管機構於2024年1月批准——將大量機構資金引入BTC的時期同時發生，進一步鞏固了其相對小型資產的流動性優勢。

交易所代幣主導跑贏者名單

交易所相關代幣佔Messari所認定跑贏比特幣資產中的最大板塊，份額達32%。Binance的BNB、OKX的OKB、Gate的GT、Bitfinex的LEO、Bitget的BGB、WhiteBIT的WBT、MEXC的MX以及PancakeSwap的CAKE均入選該名單。PancakeSwap的CAKE是唯一一個跨過門檻的去中心化交易所（DEX）代幣。交易所代幣歷來受益於與平台交易量的直接關聯、手續費折扣功能，以及在某些情況下的結構性回購或銷毀機制——這些都是大多數獨立協議代幣所缺乏的特徵。

包括Ethereum（ETH）、Solana（SOL）和TRON在內的老牌加密貨幣也成功入選，此外還有少數迷因幣項目和來自不同市場週期的黑馬表現者。

在這一群體中，OKB獨樹一格。它是唯一一個自2021年11月以來持續保持對比特幣領先優勢的代幣。在2021年比特幣跑贏者群體的187個代幣中，86%已從歷史高點下跌至少90%。該群體的中位數跌幅為98%。

Messari在X上分享了該分析，凸顯了競爭格局的劇烈變化。

項目在各週期間輪換領導地位

雖然不同的項目在各個時期輪流引領市場，但比特幣始終保持其作為行業基準的地位，展現出在歷經數波炒作與回撤浪潮中的韌性。

2026年6月，當比特幣跌破70,000美元並在兩週內下跌約12%時，同期跑贏比特幣的三個代幣——NEAR Protocol、Internet Computer（ICP）和Render（RENDER）——均與人工智慧敘事相關。

DeFi項目在6月也錄得顯著表現。Hyperliquid（HYPE）年初至今上漲超過160%。然而，其他前週期領漲者如Uniswap、Ondo和Aave則全年錄得兩位數虧損——Bitwise分析師將這一滯後描述為該板塊的「悄然重新定價」。

比特幣維持其市場主導地位

這些個別漲幅僅出現在狹窄的時間窗口內，更廣泛的山寨幣市場仍然疲軟。截至6月底，超過84%的山寨幣交易價格低於其200日均線——這是自2022年熊市以來持續時間最長的低迷期，CryptoQuant分析師Darkfrost告訴Cryptopolitan。

他警告說，山寨幣現在密切追蹤比特幣的走勢，並且在BTC下跌時往往跌幅更大，這使得比以往週期更難以識別下一批贏家。這種相關性反映出一種市場結構，即比特幣在加密貨幣總市值中的佔比——一項被稱為BTC主導度的指標——始終保持高位，限制了資金向小型資產輪動。

7月僅帶來部分回暖。比特幣當月上漲9.03%，仍然跑贏大多數山寨幣和代幣，不過Ether以20.32%的回報率超越兩者，據Cryptopolitan報導。

全年的走勢始終如一：跑贏比特幣已成為例外而非常規，鮮有代幣能夠在較長時期內維持這種優勢。