內部人出售引發關注，股價回檔

Marvell Technology（MRVL）股價週三午盤下跌約 1.9% 至 206.48 美元，週四盤前再跌 1.33% 至 203.74 美元。此前披露營運長 Chris Koopmans 以均價 203.27 美元出售 10,000 股，總額約 203 萬美元（MarketBeat）。

本次出售是依預先安排的 Rule 10b5-1 交易計畫執行——此機制允許內部人事先排定股票出售時間，以降低被指控利用重大未公開資訊交易的法律風險。Koopmans 在交易後仍持有 217,941 股，此次出售僅占其剩餘持股的一小部分。這並非他今年首次出售：他於 8 月 3 日以 180.50 美元出售 10,000 股，並於 7 月 1 日以 281.92 美元再出售 10,000 股。

該股先前漲勢強勁，過去 12 個月上漲 231%，一度觸及 12 個月高點 329.88 美元。如此漲幅通常會使股票對任何賣壓更為敏感，而高階主管出售股票例行性觸發的申報文件，也常被交易者視為訊號——即使如本案，出售屬於預排性質而非裁量性出售。

第二季財報優於預期，但市場仍持謹慎態度

Marvell 公布第二季營收 27.4 億美元，年增 36.5%，高於 27.2 億美元的市場共識預估；調整後 EPS 為 0.94 美元，優於 0.93 美元的預期。

資料中心營收表現亮眼，成長 46% 至約 21.7 億美元——接近總營收的 80%——受 AI 基礎設施需求推動。Marvell 供應用於 AI 資料中心的客製化晶片、光電互連及網路元件，而超大規模雲端業者近年來在此領域積極擴大支出。營業現金流為 6.055 億美元。公司並上調第三季財測，預估營收 31.5 億美元——高於分析師預估的 30.3 億美元——調整後 EPS 為 1.10 美元，亦高於 1.07 美元的共識。

儘管財報優於預期，投資人仍有疑慮。自由現金流利率偏軟，且 Google 相關營收貢獻的時點存在不確定性。部分分析師指出，該股本益比達 68.15，估值偏高。

大盤環境也加深了防禟氣氛：納斯達克期貨週四下跌 0.15%，標普 500 期貨則微漲 0.03%。

分析師立場

分析師觀點整體偏多。近期的目標價調整包括：Oppenheimer 上調至 325 美元、Craig-Hallum 上調至 300 美元，B. Riley 小幅下調至 315 美元但維持買進評級。TD Cowen 上調至 245 美元並給予持有評級，Morgan Stanley 則以Equal-Weight 評級調整至 246 美元。

Goldman Sachs 於 8 月 28 日設定 220 美元目標價，Royal Bank of Canada 則維持跑贏大盤評級，目標價 360 美元。39 位分析師的共識評級為「Moderate Buy（中度買進）」，平均目標價 265.76 美元。最低（220 美元）與最高（360 美元）目標價之間的大幅差距，反映市場對 Marvell AI 相關營收實現速度的看法分歧。

從技術面來看，MRVL 目前低於其 20 日簡單移動平均線 9.1%，低於 50 日均線 8.6%。自 2025 年 10 月出現黃金交叉後，50 日均線仍位於 200 日均線之上。

機構投資人持有 83.51% 的股份。多家機構於第一、第二季加碼，包括 Baird Financial Group 在第二季將持股提高 22.7%。該股 12 個月低點為 61.44 美元，市值約 1,810 億美元。

對關注後續發展的投資人而言，Marvell 的第三季財報——含上調後的 31.5 億美元營收指引——將是關鍵檢驗點，同時市場也關注目前定價中存在不確定性的 Google 相關營收時點能否更加明朗。

來源：CoinCentral