Marvell Technology（MRVL）股價在這家半導體公司披露與 Alphabet 旗下 Google 部門達成一項重大客製化晶片合作後走高，該合作在 2033 財年之前可望帶來高達 1200 億美元的營收。

消息公布後，該股上漲約 3%，交易價格接近 235.40 美元。這項協議聚焦於 Marvell 的資料中心人工智慧基礎設施，包括客製化加速器、儲存控制系統、網路控制器、記憶體管理單元，以及近記憶體運算解決方案。

這筆交易將 Google 的 Tensor Processing Unit（TPU）納入 Marvell 持續擴大的客製化 AI 晶片合作組合，既有合作夥伴包括 Amazon Web Services 的 Trainium 與 Microsoft Maia。Google 的 TPU 是其內部開發的 AI 加速器系列，而這項協議也反映雲端業者正更廣泛地轉向客製化矽晶方案——由 Marvell、Broadcom 與 MediaTek 等供應商共同設計——以在 Nvidia 廣泛使用的 GPU 之外執行 AI 工作負載。

根據這項安排，Google 取得認股權證，可按每股 206.58 美元的行使價買入最多 58.97 million 股 MRVL 股票。若全部行使，這些認股權證價值約 121.8 億美元。其完全歸屬取決於 Google 在約七年內、即截至 2033 財年，向 Marvell 的總採購金額達到 1200 億美元。將股權認股權證與採購承諾掛鉤，已成為 AI 供應鏈中的常見做法；在 2025 年末，AMD 曾向 OpenAI 授予最多 1.6 億股的認股權證，並依 GPU 部署里程碑歸屬。

Oppenheimer 維持對 MRVL 的 Outperform 評級與 250 美元目標價。該機構表示，Broadcom 仍是 Google 的主要 TPU 合作夥伴，而 Marvell 與 MediaTek 可能更專注於下一代產品。

華爾街的反應

Stifel 分析師 Tore Svanberg 重申 Buy 評級與 350 美元目標價，意味著相較於目前水準約有 47.5% 的上行空間。他表示，Google 合作顯示 Marvell 客製化半導體業務出現「顯著進展與可觀成長」。

Svanberg 表示，他一直在關注 Marvell 的 Custom 部門是否出現 XPU Attach 動能；該術語指的是與人工智慧基礎設施相連的客製化半導體。他認為，Google 的協議證明實質進展正在發生。

William Blair 分析師 Sebastien Naji 也維持 Buy 評級。他表示，這筆交易可望擴大 Marvell 在 Google AI TPU 計畫中的角色，延續至 2033 財年，並在 AI 半導體、運算與儲存等領域貢獻營收。

Naji 指出，認股權證架構顯示長期營收前景強勁，也為 Google 提供了進一步深化與 Marvell 關係的誘因。

UBS 將目標價上調至 310 美元，同時維持 Buy 評級。Barclays 重申 Overweight 評級與 275 美元目標價，並估算若認股權證全部行使，該交易每年可增加約 185 億美元營收與每股 6.15 美元盈餘。

JPMorgan 維持 Overweight 評級與 240 美元目標價。Raymond James 則維持 Strong Buy 評級與 235 美元目標價。

MRVL 的未來展望

Oppenheimer 表示，這項合作可支持管理層的預測：客製化 AI 晶片營收將在未來一年翻倍至超過 40 億美元，並在 2028 年前突破 100 億美元。

在人工智慧業務帶動下，Marvell 過去 12 個月的營收成長達 34%。

該公司預定於 2026 年 8 月 27 日（週四）公布 2026 財年第二季財報。

華爾街對 MRVL 的共識評級仍為 Strong Buy，近三個月內共有 23 個 Buy 評級與 5 個 Hold 評級。平均目標價為 274.04 美元，較目前交易水準顯示 15.5% 的上行空間。