美國市場進入忙碌的一週，面臨通膨數據、聯準會獨立性疑慮再起，以及AI基礎設施公司新一輪財報的多重考驗。

標普500指數週五收於歷史新高，當日上漲0.6%。整週來看，那斯達克上漲5.2%，標普500上漲3.6%，道瓊工業指數上漲3%。這是三大主要指數自四月以來表現最強的一週。

週五的就業報告是主要催化劑，緩解了投資人對聯準會近期升息的擔憂。這波漲勢也反映出市場日益相信通膨正回落至聯準會2%的目標，不過本週的數據將是對這一敘事的關鍵檢驗。

通膨數據成為焦點

七月消費者物價指數（CPI）報告將於週三美東時間上午8:30發布。經濟學家預期整體及核心CPI均將上升0.2%。

CPI在六月下降，但此後情況已有所改變。中東的戰事擾亂了關鍵航道的石油運輸，推高了能源價格。能源成本會影響廣泛的通膨指標，若能源價格加速上漲，可能會使過去一年大部分時間定義的去通膨趨勢變得更加複雜。

追蹤批發通膨的生產者物價指數（PPI）將於週四公布。PPI在五月飆升後於六月下降。批發成本上升可能是消費者物價隨後上漲的早期信號。

美國銀行經濟學家Stephen Juneau表示，上月的CPI可能是「一次性現象」，若數據符合預期，將強化九月升息的理由。聯準會在過去兩次會議上維持利率不變，期貨市場一直根據最新數據來定價下一步動作的時機。

本週於週五畫下句點，將公布零售銷售數據及密西根大學消費者信心調查。六月消費者支出上升0.2%，但儲蓄率降至四年低點。儲蓄率下滑意味著消費者可能依靠儲蓄或信貸來維持支出，經濟學家密切關注這一模式是否為財務壓力的跡象。

聯準會獨立性重回焦點

上週末的兩項發展使聯準會的獨立性再次受到關注。

白宮發出一封信函，表示總統正在「考慮」罷免聯準會理事Lisa Cook。此舉緊隨六月底最高法院的一項意見，該意見涉及總統對某些獨立機構官員的權力，引發了類似推理是否可能適用於聯準會治理結構的疑問。

白宮國家經濟委員會主任Kevin Hassett也公開表示，潛在的聯準會主席候選人Kevin Warsh與總統「一直談論經濟」。這種總統與聯準會官員之間的定期溝通並不常見，引發了對央行獨立性的質疑。聯準會相對於行政部門的運作自主性，自1951年財政部與聯準會協議以來一直是美國貨幣政策的基石，旨在使利率決策免受短期政治壓力的影響。

債券市場將密切關注。上週債券殖利率的上升已反映出一些觀察人士所稱的聯準會信譽疑慮。當投資人察覺到央行政策軌跡或控制通膨意願的不確定性增加時，通常會要求更高的殖利率。

AI財報提供現實檢驗

三家AI基礎設施公司本週將公布財報。

Nebius Group年初至今上漲122%。CoreWeave上漲了25%。Cerebras Systems自IPO以來下跌了35%。

這種截然不同的表現顯示，AI支出的熱潮並未同等地惠及每一家公司。大型科技公司對AI基礎設施的資本支出已達到前所未有的水準，但供應商之間的回報和競爭定位仍然參差不齊。本週的財報應能更清楚地呈現哪些公司正在受益、哪些則否。

CoreWeave和Nebius今夏雙雙加入那斯達克100指數，Nvidia對兩家公司均有投資。Cerebras在六月作為上市公司首次公布季度報告時優於預期。

Super Micro Computer也將於週二公布財報，此前該公司發布的初步數據顯示利潤率成長及創紀錄的訂單積壓量。

Applied Materials將於週四公布財報，為半導體及AI硬體領域的關鍵一週畫下句點。Applied Materials為晶片製造商供應製造設備，使其業績成為衡量產業產能擴張的更廣泛指標。

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