根據 MARA Holdings 於 11 月 9 日向美國證券交易委員會（SEC）提交的股東信，該公司已出售其 9 月底持有的比特幣（BTC）中的約 40%。

文件顯示，該公司在季度結束後以每枚 81,039 美元的平均價格出售了 13,597 枚 BTC，獲得約 11 億美元資金。MARA 表示，這些資金將用於償還債務。

知名比特幣囤積者的罕見拋售

對於一家一直是上市礦業界最穩定的比特幣買家之一的公司而言，此次出售的規模格外引人注目。MARA 一直奉行其自稱的「全部 HODL」策略，保留礦業營運產出的全部比特幣，並透過購買而非出售的方式定期增加儲備。

對照這一紀錄，將約 40% 儲備轉換為現金的決定，明顯偏離了該公司自身倡導的囤積策略，而所得資金被指定用於償還債務，而非進一步囤積。

背景：以債務融資的囤幣策略

MARA Holdings 前身為 Marathon Digital Holdings，於 2024 年更名，同時將業務重點從比特幣挖礦擴展至大規模儲備囤積。該公司透過可轉換高級票據及市場股權發行為大部分擴張提供資金，這種融資組合使其成為全球最大的企業比特幣持有者之一。

可轉換票據具有固定的到期日，股東信指出，近期披露的出售所得資金正用於償還債務。這將兩項披露聯繫起來：為 MARA 儲備囤積提供資金的工具附有預定的償還義務，而儲備中持有的比特幣如今已被動用以履行這些義務。

相關交易發生在第三季結束之後，因此將反映在該公司的第四季財報中，屆時出售及資金運用情況將被入帳。

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