MARA Holdings 在第三季結束後出售 13,597 枚比特幣，套現約 11 億美元，並將所得款項用於償還 7.5 億美元借款。根據該公司的 2026 年第三季財報簡報及 11 月 9 日發布的股東信，此次出售的平均價格為每枚 81,039 美元，還款後釋放了先前作為抵押品的 17,477 枚 BTC。儘管季度營收年減 35%，公司仍完成了這筆減債操作。

比特幣出售清償債務並釋放抵押品

第三季期間，MARA 以比特幣持倉作為擔保進行借款，以支持其在俄亥俄州計畫收購的 Long Ridge Energy & Power。這筆 7.5 億美元融資包含 6 億美元新資金和 1.5 億美元再融資。貸款安排時，比特幣價格約在 64,000 美元附近。MARA 估算，在扣除融資成本後，此次融資及後續出售帶來約 1.7 億美元的淨收益——這一價差來自於以遠高於借款安排時水準的平均價格出售。

此次季度後的出售之前，公司今年前九個月已累計出售 26,984 枚 BTC，套現約 19 億美元。這些減倉操作得以進行，源於 MARA 在 2026 年修訂了財資政策，允許出售已持有的比特幣——正是這一變更首次使公司的持幣儲備成為可動用的融資工具。

營收下滑被未實現收益抵消

第三季營收從去年同期的 2.524 億美元降至 1.642 億美元。不過，淨利從去年同期的 1.231 億美元攀升至 6.321 億美元，主要受 8.853 億美元未實現比特幣公允價值收益推動——這是指仍持有代幣的市值收益，而非實際收到的現金，也解釋了為何營收萎縮之際獲利反而上升。

在營運方面，比特幣產量年增 5% 至 2,247 枚，挖掘 644 個區塊，已啟動運行的算力達到每秒 71.2 exahash。不過持幣儲備有所縮減：截至 9 月 30 日，持倉量為 34,012 枚 BTC，年減 36%，這一下降源於年內的出售而非挖礦產出減弱。董事會也核准了最高 5 億美元的股票回購計畫；還款完成後，MARA 表示其比特幣處於借出或質押狀態的比例已不足 5%。

能源與運算擴張持續推進

MARA 正持續推進 Long Ridge 收購案，作為其更廣泛能源基礎設施布局的一部分。聯邦能源管理委員會已在季末後核准該交易，預計於 2026 年 12 月前完成交割——這是該交易的下一個關鍵里程碑。公司通報已確保約 1.9 吉瓦的電力容量，規劃目標為 4.8 吉瓦。透過 Exaion，MARA 也取得了一份為期四年、價值 7,900 萬美元的運算服務合約，在挖礦之外增加了與算力相關的收入來源。

執行長 Fred Thiel 表示，比特幣仍是公司營運的核心。他在股東信中寫道：「這並非背離比特幣的轉型。」