根據 MARA 的 2026 年第三季財報，這家全球最大的上市比特幣礦企之一在第三季結束後出售 13,597 枚 BTC，以每枚平均價格 81,039 美元籌得約 11 億美元。

所得款項用於全數償還公司 7.5 億美元的比特幣擔保貸款。該筆結清使 17,477 枚先前質押為擔保品的 BTC 獲得釋放，這些持倉重新回到公司手中，未償的比特幣擔保債務也隨之消除。

季後出售伴隨好壞參半的季度業績：營收年減 35% 至 1.642 億美元，但 MARA 公布淨利 6.32 億美元，主要受到數位資產持倉公允價值變動收益的支撐。

比特幣出售使 17,477 枚 BTC 從貸款擔保中釋放

季後出售的 13,597 枚 BTC 以每枚平均價格 81,039 美元籌得約 11 億美元。MARA 將所得款項用於全數清償其 7.5 億美元的比特幣擔保貸款。

比特幣擔保貸款讓持有人可以質押代幣作為擔保品來籌措流動性，而非直接出售；質押的代幣仍保留在持有人的資產負債表上，但在債務償還前帶有貸方權利。償還貸款則逆轉這項安排，將受限的代幣轉回為不受限的持倉。

從擔保中釋放的比特幣數量 17,477 枚，超過出售的 13,597 枚。這兩個數字描述的是同一筆交易的不同組成部分：出售提供了償還所需資金，而結清貸款則釋放了先前受限的比特幣。

這筆償還標誌著 MARA 比特幣擔保借款狀況的重大轉變。透過清償 7.5 億美元貸款，公司消除了該筆債務，並取回先前作為擔保品的比特幣的完全控制權。對於追蹤礦企資產負債表的讀者而言，這項區別很重要，因為不受限的持倉不帶有任何貸方權利，而公司下一次的季度揭露將首次完整呈現償還後的持倉與債務狀況。

營收下滑，淨利因公允價值收益而上升

第三季營收較去年同期下滑 35%，至 1.642 億美元。然而淨利達到 6.32 億美元，主要由 8.85 億美元的數位資產公允價值收益所驅動。

造成這項分歧背後的會計處理是公允價值報告的一項特性：持有數位資產的公司須在每個報告期重新計量，因此即使資產未被出售，季度內比特幣市價的變動也會計入淨利。對於持有龐大數位資產儲備的公司而言，這使得其公布的獲利能力對市場價格的敏感度高於單看營業收入。

兩項數字之間的差距反映了非營業估值收益在本季公布損益中的分量。8.85 億美元的公允價值收益超過了季度營收，使 MARA 數位資產持倉的申報價值變動成為其 Q3 獲利能力的決定性因素。

因此，這些財報數字呈現了本季兩項對比的發展：營業收入較去年同期萎縮，而與數位資產相關的會計收益則使淨利大幅高於營運表現。

持倉量年減 36%

截至 2026 年 9 月 30 日，MARA 持有 34,012 枚 BTC，較一年前減少 36%。公司第三季也挖得 2,247 枚 BTC，成長 5%。

公布數字區分了本季產出的比特幣與 9 月 30 日報告日總持倉量。MARA 其後揭露季後出售 13,597 枚 BTC，所得款項用於償還其比特幣擔保貸款。

來源：Hokanews