2026年8月17日至21日交易週期間,主要貨幣兌美元廣泛上揚,由紐西蘭元+1.57%的漲幅領軍。這波走勢由8月19日週中美元的全面拋售所推動,市場無視聯準會鷹派的會議紀要,轉而回應降溫的美國經濟數據。當週議程由三大主題主導:加拿大7月通膨加速、澳洲勞動市場意外萎縮,以及市場對聯準會9月16日政策會議預期的急劇重新定價。這次重新定價凸顯了外匯市場一個熟悉的動態:匯率隨預期利差的變化而波動,交易者將部位從預期降息的貨幣,轉移至預期將利率維持在高檔更久的貨幣——這一視角框架了美元與其主要對手貨幣當週的大部分行情。

加拿大:通膨加速,加拿大央行維持謹慎立場

加拿大統計局8月17日當週發布的7月CPI報告顯示,整體通膨年增率加速升至3.0%,優於預測,主因汽油與旅遊成本勁揚,而基礎核心指標則相對溫和。數據發布後,加元隨即走強,推動USD/CAD當日下滑約0.2%,來到1.3850。

儘管整體數據優於預期,加拿大央行(BoC)決策官員仍維持謹慎的前瞻立場。理事會正積極權衡短期的通膨持續性——由能源與服務組成項目上揚所推動——與國內成長浮現的下行風險,包括家庭消費轉弱與債務償還成本居高不下。

雖然3.0%的年增數據暫時壓抑了市場對激進貨幣寬鬆的預期,但基礎核心指標(CPI-median與CPI-trim)——即加拿大央行偏好的核心衡量指標,排除汽油等個別組成項目的極端價格波動,以捕捉潛在通膨——顯示更廣泛的物價壓力持續朝2%目標區間回落。實際上,更強的整體數據是將市場降息預期推向更遠的未來,而非重燃寬鬆預期。因此,貨幣市場正在消化政策長期按兵不動的更高機率,降息預測沿著殖利率曲線進一步後移,央行官員在承諾進一步政策調整之前,仍在等待持續通膨回落獲得更多確認。

澳洲:勞動市場降溫,澳洲央行陷入兩難

當週的澳洲勞動力數據顯示就業市場意外降溫。7月整體就業人數減少15,800人,大幅不如市場預測,並完全逆轉前一個月增加80,000人的表現。從增加80,000個工作到減少15,800個工作的擺盪,標誌勞動市場動能急劇反轉。這波萎縮完全由兼職職位大幅減少所致,使失業率升至4.5%——為2021年底以來最高——並導致總工時下降0.6%。兼職就業是月度勞動調查中波動較大的組成項目之一,這也是決策官員通常強調趨勢而非單月數據的原因之一。

報告發布後,澳元(AUD)立即面臨下行壓力,投資人將該數據解讀為經濟環境走弱的跡象,市場也隨之調降對澳洲央行(RBA)進一步升息的預期。然而,這股壓力證明為時短暫:該貨幣隨後於當週晚些時候,伴隨兌美元的廣泛反彈而強勁回升。

澳洲央行如今正經歷典型的貨幣政策兩難——在物價壓力持續具黏性的同時,管理降溫中的勞動市場。核心通膨指標,即截尾平均與加權中位數——澳洲央行偏好的核心衡量指標,剔除可能扭曲整體數據的極端價格波動——仍居高於約3.6%,整體通膨則為3.8%,兩者均高於該行2%–3%的目標區間。與此同時,失業率緩步升至4.5%,且7月淨就業成長轉為負值,澳洲央行若進一步升息,將冒經濟更急劇下滑的風險,因而受到限制。因此,澳洲央行可能維持「更高更久」(higher-for-longer)的政策按兵不動,利率保持在4.35%。

聯準會:7月鷹派會議紀要遇上降溫數據

7月FOMC會議紀要的發布,揭露聯準會官員之間明顯的鷹派分歧,特色是三位官員持異議、支持立即升息25個基點,並對通膨上行風險發出強烈警告。儘管措辭鷹派,外匯市場的反應是溫和且廣泛地拋售美元,因交易者多半認為會議紀要屬於回顧性質而不予理會。

投資人並未依會議紀要的基調交易,而是將隨後顯示通膨降溫與就業流失的經濟數據,置於聯準會7月立場之上,並將焦點轉向傑克森霍爾研討會即將發表的談話,以尋求更明確的前瞻指引。

利率預期隨之調整。CME FedWatch工具——從聯邦資金期貨價格推導市場隱含機率的工具——顯示,2026年9月16日會議上350–375 bps目標利率的市場隱含機率,於7月底跌至接近20%的多個月低點後,整個8月強勁反彈。至8月21日,該機率已回升至60%–70%區間,反映利率預期的轉變:交易者根據當月陸續公布的經濟數據與央行溝通,重新校準聯準會降息的可能性。

主要貨幣對兌美元上揚

在8月17日至21日的交易週中,主要貨幣兌美元大幅走揚,動力來自8月19日週中美元的全面拋售,市場無視鷹派的聯準會會議紀要,轉而關注降溫的美國經濟數據。

紐西蘭元(NZD/USD)領漲全部主要貨幣,在從週初低點強勁回升後,漲幅擴大至+1.57%。澳元(AUD/USD)以+1.33%的漲幅居次,歐元(EUR/USD)則穩守+1.01%的強勢。加元(CAD/USD)上漲+0.82%,受稍早國內通膨強勁所支撐;英鎊(GBP/USD)收在+0.80%的漲幅,主要貨幣對在接近週末時維持高檔。

本週回顧

8月17日至21日當週凸顯各主要央行貨幣政策動態的分化,以及市場預期的轉變。儘管潛在通膨持續回落,加拿大整體CPI上揚仍為加元提供短期支撐;而澳洲勞動市場降溫疊加持續的核心通膨,使澳洲央行維持謹慎按兵不動。與此同時,市場大致無視鷹派的FOMC會議紀要,並基於較疲軟的經濟指標,消化9月聯準會降息的更高機率——這波重新定價推動主要貨幣對兌美元廣泛上揚。進入下一週,焦點轉向傑克森霍爾研討會——由堪薩斯城聯邦準備銀行主辦的年度會議,歷來是釋放政策展望轉變訊號的場合——以尋求聯準會的前瞻指引。傑克森霍爾之後,9月16日的FOMC會議、加拿大下一批通膨數據,以及澳洲即將公布的勞動與物價數據,將為形塑本週重新定價的趨勢提供下一批觀察依據。

資料來源

• 加拿大統計局,消費者物價指數:
• 加拿大央行:
• ASX,RBA利率追蹤器:
• 澳洲統計局,澳洲勞動力統計:
• CME Group,FedWatch工具:
• 原始文章,OANDA MarketPulse: https://www.marketpulse.com/markets/fx-markets-and-central-banks-overview-usdcad-audusd/

本文基於OANDA MarketPulse發布的報導與分析。文中所表達的觀點屬原作者,不一定代表OANDA Business Information & Services, Inc.或其任何關係企業、子公司、高階主管或董事的立場。本內容僅供資訊與教育用途。