在通膨與地緣政治緊張局勢升溫的雙重夾擊下，歷史悠久的保險市場倫敦勞合士（Lloyd's of London）上半年利潤受到衝擊。影響最為明顯的是其海上保險業務，在美國與伊朗戰爭高峰期承受巨大壓力。

勞合士並非單一保險公司，而是一個由 50 多個辛迪加承保風險的市場平台，數百年來一直是全球貿易衝擊的風向標，而對其而言，幾乎沒有比波斯灣更重要的航運走廊。

過去六個月，這個全球最大的保險市場在主要由中東衝突塑造、快速演變且日益動盪的全球局勢中前行。海上保險部門承受沉重壓力，據報導在美伊戰爭高峰期有數千艘船隻被困於波斯灣。

荷莫茲海峽封閉及該水域船隻遇襲，迫使倫敦聯合戰爭委員會（由勞合士市場協會（LMA）與國際承保人協會（IUA）共同管理的一個海上保險專家組織）擴大其劃定的高風險區域，納入巴林、卡達及阿曼的沿岸地區。此舉引發保費急升，因保險公司將遇襲風險計入定價。該海峽是全球最關鍵的能源咽喉之一，通常運載約全球五分之一的石油與液化天然氣貿易量，因此當地的戰爭風險定價會波及全球航運成本。此情況與近年鄰近航運通道的保費飆升相呼應——當時紅海及周邊水域商船遇襲，同樣引發高風險區域劃定與航線改道。

6 月，勞合士不得不出手干預，推出 4 億美元（3.16 億英鎊）的戰爭風險融資機制，以確保船隻仍能在該海峽獲得保障。

執行長 Patrick Tiernan 接受 City AM 採訪時表示，如今每一項主要風險都「同時失序」，業界必須從試圖預測特定風險，轉向為各種可能發生的情況做好準備。

他補充說：「去年我們談的是自然災害，但今年我們談的是人為災難。」

Tiernan 指出，由於各種威脅深度相互關聯，業界不能再單靠試圖預測特定災難情境的傳統概率模型。他說，策略必須從預測將發生什麼，轉變為對任何可能發生的事情做好廣泛準備。

他說：「要做預測很難，你必須做好準備。」

勞合士週四公布，2026 年前六個月稅前利潤下滑 16.7%，至 35 億英鎊。不過其核心業務有所改善，市場承保結果為 19 億英鎊，高於先前的 15 億英鎊——這一反差反映出，即使承保紀律保持穩健，投資回報與一次性衝擊仍可能影響帳面利潤。

應對市場軟化週期

Tiernan 表示，保險市場目前正處於軟化週期。他說：「我們非常清楚，目前正處於基礎價格走軟的時期」，並補充董事會正密切監察基礎業務，以確保持續達成目標。

保險市場軟化通常由充裕的資本及先前硬市場週期帶來的高額保險公司利潤所驅動，但這會壓低保費率並壓縮保險公司的利潤率。在整體價格下行趨勢下，海上保險的地緣政治風險保費能維持高點多久，是市場在今年餘下時間將密切關注的關鍵動態之一。

Tiernan 說：「我們看到現有的參與者與我們的業務往來增加，或保留更多自身業務；同時我們也看到一些新加入者——那些來自歐洲、美國及其他地區的高知名度保險公司——如今正加入勞合士市場。」

財務長 Jim Bichard 告訴 City AM：「這很大程度上是因為資本優勢，我們認為這是勞合士獨有的——就每一美元資本可承擔的風險而言，我們相信你在勞合士能承受的風險，比在任何其他地方都更多。」