美國總統川普首次以關稅對加拿大汽車產業出手時,Linda Hasenfratz 一度失去億萬富豪身分。如今她的財富已成長超過一倍。

Hasenfratz 的淨資產主要集中於 Linamar Corp.,這家汽車零組件與工業設備製造商由她的父親創立,並由她掌管超過二十年。去年首輪關稅宣布——其中包括專門針對汽車的稅負——Linamar 股價應聲暴跌,她的財富一度縮水至約8億美元。

根據每日更新全球首富排行的彭博億萬富豪指數,Linamar 股價此後已回升至接近歷史高點,Hasenfratz 的淨資產也達到18億美元。這樣的轉變或許顯示,川普對加拿大持續施加的貿易壓力有其極限,也為該國受創的製造商指出一條潛在出路。

「關稅基本上是個短期問題,」現年60歲、擔任 Linamar 執行董事長的 Hasenfratz 在接受 BNN Bloomberg Television 專訪時表示。「在我們絕大多數的業務中,完全沒有關稅。」

儘管週四在公布遜於分析師預期的第二季財報後出現單日下跌,這家總部位於安大略省貴湖的公司,今年在多倫多股市的股價仍上漲約27%,表現優於基準 S&P/TSX 綜合指數16%的漲幅。Hasenfratz 未回應外界對其淨資產或公司表現的置評請求。

免關稅

Linamar 過去一年成功的核心因素,在於汽車零組件只要符合美國、加拿大與墨西哥之間的現行貿易協定——《美墨加協定》,該協定於2020年取代 NAFTA——即可豁免於對整車課徵的25%關稅。因此,占 Linamar 收益逾60%的產品均以免關稅方式銷售。

儘管川普今年拒絕續簽該項現行貿易協定,協定仍將繼續維持10年。川普目前揚言對一系列其他加拿大商品課徵的新一輪50%關稅,同樣未將汽車零組件納入。

美國政府已明確表達希望將加拿大的汽車組裝廠遷回美國,但若對規模大得多的加拿大零組件製造業如法炮製,將對美國車廠與消費者造成高昂成本。

「在零組件生產方面,我認為很難全面將其從加拿大轉移到美國,」豐業銀行分析師 Jonathan Goldman 表示,他對 Linamar 股票給予相當於「持有」的中性評級。「即使有其他人能做出同樣的產品,你也不可能走到街對面就買得到。你必須重新設計整輛車,因為所有零組件都是環環相扣的。」

隨著關稅對業務的威脅減弱,Linamar 得以將這場產業動盪化為自身的優勢。該公司近年完成了三起併購——兩起位於德國、一起位於美國——對象皆為因產業全面劇變而陷入困境的公司。這些交易為 Linamar 的產品組合增添技術能力,同時協助推升最近一季的銷售額改寫歷史新高。

Hasenfratz 已表示,她對更多交易持開放態度。

「關稅局勢也讓本已承壓的供應鏈雪上加霜,」她在5月的一場電話會議上表示。「這為我們帶來併購機會,正如各位所見我們已經付諸行動,而陷入困境的公司名單還在不斷增加。」

股利發放

Linamar 成立於1966年,即加拿大與美國簽署《1965年加美汽車協定》——一項取消兩國間汽車與零組件貿易關稅的協定——的一年之後。Hasenfratz 的父親 Frank 將兩個女兒與妻子名字組合,為公司命名;新命名的 Linamar 所簽下的突破性合約,正是來自福特汽車。

1994年的《北美自由貿易協定》進一步整合了兩國汽車產業,到了2002年,Hasenfratz 從父親手中接任執行長。她將 Linamar 的汽車零組件業務拓展至全球,同時跨足重型農業設備,以及用於維修倉庫天花板電線與照明的工業升降設備。這些其他業務目前占收益近40%。

股票投資人通常會對這類多角化經營給予折價,但 Hasenfratz 始終認為,這反而使 Linamar 的現金流更加穩定,因為單一產業的疲軟可由另一產業的強勁所抵銷。她和家人數十年來持續領取穩定股利,每年金額達數百萬美元,正是受惠於這種穩定性。根據彭博計算,累積股利目前約占 Hasenfratz 及其家族淨資產的13%。

儘管 Linamar 的農業設備業務目前正處於低迷,其工業升降設備銷售卻蓬勃發展。Linamar 生產的較窄型電池動力升降機,已受到美國人工智慧資料中心建設者的青睞,讓公司投資人得以間接參與蓬勃發展的AI市場。該公司也在探索其他領域,包括國防、機器人技術與發電。這波擴張能走多遠、日益增加的困境供應商還會催生多少起併購,以及受威脅的50%關稅回合是否會繼續豁免汽車零組件,仍是該公司與加拿大整體零組件產業的未解疑問。

「他們的製造流程執行得幾乎無人能及,」在多倫多 Veritas Investment Research Group 負責追蹤 Linamar 股票的股票分析師 Will Guy 表示。「他們已成功將這種能力延伸至其他產業,也雄心勃勃地希望進一步拓展到更多產業。」

本文最初刊登於 Fortune.com。