Koko Networks英國子公司Koko Networks (UK) Limited無法為其碳權找到出價合理的買家，隨著公司逐步清算，債權人面臨極少甚至無法回收的局面。

這場風波起源於肯亞。為超過一百萬戶家庭提供補貼烹飪燃料的營運公司Koko Networks Limited，於1月裁員超過700人，並在2月1日進入破產管理。肯亞政府當時拒絕簽發將碳權出售至國際合規市場所需的授權函，切斷了協助維持燃料價格可負擔的收入來源。碳權代表經驗證的溫室氣體減排或移除量，可出售至政府監管的合規市場，或出售給自願性市場的買家。

碳權是英國實體的主要資產，因為Koko Networks (UK) Limited負責銷售碳權並為集團債務提供擔保。若無法出售，欠款6,000萬美元的FirstRand Bank，加上合計約1.26億英鎊（1.67億美元）的其他無擔保債權人，預計將無法收回任何款項。破產管理程序本身的成本預計接近88萬英鎊（116萬美元），尚不包括破產管理人費用。

「我們預期該銀行（FirstRand）無法從公司資產中獲得全額償還，」於2月19日獲委任為Koko Networks (UK) Limited破產管理人的會計師事務所PwC，在9月17日發布的進度報告中表示。破產管理是一項英國破產程序，將公司置於持牌破產從業人員的掌控之下，其職責是透過出售業務及資產或有序清算，為債權人爭取最佳可行結果。

出售程序收到報價 但均不足夠

出售程序始於7月17日，PwC當時開始為Koko的資產尋找買家，作為破產程序的一部分。管理方最初為整體業務尋找買家，包括其技術、製造業務及燃料分銷平台，交易價值超過1,500萬美元。

報告指出，PwC在委任一名經紀人銷售碳權之前，曾與三名潛在買家及五名經紀人洽談。此後陸續收到報價，但破產管理人表示，他們「認為這些報價無為遺產帶來具意義的回報」。PwC將繼續為碳權尋找買家。

報告並未披露Koko持有的碳權數量、類型或其在公司帳面上的價值。

債權人出資支應清算

由於現金流入有限，債權人正在為清算程序提供資金。期間Koko UK從肯亞業務的破產管理人處獲得約65.9萬美元，報告指出該款項來自集團整體安排下的部分債權人。

這筆資金附帶利息，並被列為破產管理費用，意味著其償還順位優先於無擔保債權人，即對公司資產沒有擔保權益的債權人。

破產管理人預計總成本約88萬英鎊（119萬美元），此數字尚不含其自身費用。法律費用是最大開支，由為本案提供諮詢的律師事務所DLA Piper UK領銜。

債權人還將被要求批准約18.1萬英鎊（24.5萬美元）在委任前累積的未付款項，其中大部分是PwC自身的工時費用。該公司的報酬尚未獲得批准。

相對於這筆帳單，可供回收的資產極少：公司持有的現金不足28萬英鎊（37.9萬美元）。Koko最大的應收帳款——集團盧安達業務Koko Rwanda所欠約110萬英鎊（149萬美元）的債務——預計無法收回，因為該公司自身也已資不抵債。

最大債權人是FirstRand Bank，透過其Rand Merchant Bank部門——這家南非銀行的投資銀行業務部門——行事。該銀行的抵押品並未涵蓋公司的主要資產，因此破產管理人預期其無法收回任何款項。其他無擔保債權人同樣預計分文未得，英國稅務海關總署（HMRC）亦然。

破產管理人還正與肯亞的對應方及集團的模里西斯實體共同評估潛在法律索賠，並尋求外部資金以推進相關訴訟。報告並未說明索賠對象為何。報告警告，若索賠推進，在現有估算之上「將產生重大成本」。

一個崩潰的碳權模式

Koko Networks成立於2014年，是一家清潔烹飪公司，專注於以補貼的生物乙醇烹飪燃料取代木炭及其他污染性燃料。該公司向約130萬戶肯亞家庭銷售燃料，並依靠碳權收入維持低價。

其肯亞營運公司Koko Networks Limited，在政府拒絕簽發向國際合規市場出售碳權所需的授權函後，於2月1日進入破產管理。負責將肯亞產生的碳權商業化的英國公司，則於2月19日進入破產管理。

PwC預計將在大約六個月後，或在破產管理程序提前結束時發布下一份報告。在此之前，債權人能否收回款項，取決於碳權的持續銷售，以及破產管理人評估中的法律索賠——報告警告這些索賠將帶來重大成本——能否獲得外部資金支持。