Kinross Gold（TSX: K; NYSE: KGC）將其位於智利的Lobo-Marte金礦專案預估資本成本調高近三分之二至18億美元（25億加元），同時仍估計稅後淨現值為43億美元。

該專案位於智利阿塔卡馬地區首府科皮亞波以東160公里處，距離Kinross的La Coipa和Maricunga礦區50公里。智利是全球最大的銅生產國，也是成熟的採礦管轄區，但乾旱阿塔卡馬地區的水資源匱乏日益影響金礦和銅礦企業的專案設計與許可時程。Kinross表示，Lobo-Marte預計在15年內每年生產約35萬盎司黃金，維持成本約為每盎司1,000美元。在金價4,100美元的條件下，該公司估計內部報酬率為26%，投資回收期為2.3年。

「我們完成了可行性研究經濟評估的高層級更新，以反映2021年以來的通膨以及執行策略的進一步優化，」首席技術官Will Dunford在週四的財報電話會議上表示。「低採礦成本、低加工成本、高堆浸品位以及資源規模的結合，使該專案成為我們品位提升策略的核心重點。」

Lobo-Marte預計將佔Kinross目前年產量的近五分之一，並將該公司的智利業務延伸至2040年代。礦業分析師Tanya Jakusconek在週四的報告中表示，資本估算較豐業銀行的模型低10%，預計礦區成本約低30%，使此次更新略優於預期。BMO Capital Markets在調高Lobo-Marte資本估算後，將Kinross的目標價從51加元下調至49加元，但維持優於大盤評級，並表示該專案仍支持顯著的估值上行空間。

Kinross股價在週四上午尾盤於多倫多下跌2.2%至31.99加元。

成本增加

Dunford表示，通膨佔2021年估算增加額中超過4億美元。全球採礦專案自疫情以來一直面臨持續的成本壓力，主要由人力、能源和設備費用上漲所推動，Kinross的修訂反映了企業重新審視2022年前可行性估算的更廣泛行業趨勢。Kinross在決定購買採礦設備而非重用附近Maricunga專案的機械後，增加了約1億美元，因為該公司現在希望將Maricunga保留為獨立的開發選項。

施工計劃的變更和較高的間接成本佔剩餘增加額的大部分。Kinross還將專案應急預備金從14%調高至19%，表示距離完成原始研究的詳細估算已過四年。

修訂後的估算包括11億美元的直接支出和約7億美元的間接成本及應急預備金。加工設施是最大的單一成本項目，為4.9億美元，其次是4.1億美元的場地工程和基礎設施。

Kinross表示，此次更新是重新整理2021年可行性研究的經濟評估，而非取代礦區計劃。該公司保留了原有的礦坑設計和儲量基礎，以避免延遲基於多年基線工作的環境申請。該公司計劃在完成詳細工程設計後提供更確切的成本估算。

在較低金價情境下，專案經濟性依然穩健。在金價3,500美元的情況下，Kinross估計淨現值為32億美元，報酬率為22%，回收期為2.7年。

礦區計劃

Lobo-Marte包含已探明和概率儲量1.607億噸，金品位為每噸1.3克，含金量670萬盎司。該品位明顯高於典型的堆浸金礦作業（通常處理每噸1克以下的礦石），從而增強了專案的預估利潤率。推定資源量總計1.208億噸，品位為每噸0.71克，含金量275萬盎司；推斷資源量為3,290萬噸，品位為每噸0.63克，含金量67萬盎司。

Kinross計劃使用卡車和鏟斗依序開採Marte和Lobo露天礦坑。該作業將通過日處理量35,000噸的三段破碎和堆浸廠處理1.61億噸礦石。

該公司預測黃金回收率為69%，廢石與礦石剝採比為2:1，年度最高開採量為5,000萬噸。加工成本估計為每噸12.30美元，採礦成本預計為每噸3.25美元。Kinross表示，對於堆浸作業而言相對較高的品位是該專案預估利潤率的主要因素。

該場地需要一條75公里的進場道路、一條60公里的輸電線路和一條40公里的管道，連接到為Kinross的La Coipa礦區供水的井場。設計採用可再生電網電力、電動鏟斗和封閉式輸送帶以減少粉塵。

增長空間

初始計劃將回收460萬盎司，使該專案的大部分資源留在儲量礦坑之外。Kinross在2021年以金價1,200美元設計礦坑外殼，遠低於更新後經濟評估中使用的價格。

兩個礦床在深度上仍然開放，礦坑外的推定和推斷資源量可能支持更寬的礦坑外殼和更長的礦區壽命。Kinross表示計劃在生產開始後再進行相關工作，因為已獲許可的基礎計劃已支持採礦至2040年代。

許可路徑

智利環境評估服務局於4月接受了Lobo-Marte的環境申請進行審查。Kinross預計審查過程將需要兩到三年，隨後在本十年末開始建設，並在2030年代初期實現首批生產。近年來，智利對水資源匱乏地區採礦專案的環境審查日益嚴格，使支撐申請的基線研究成為審批時程的關鍵因素。

該公司表示，預計將以營運現金流為三年的建設提供資金。截至6月30日，Kinross持有27億美元現金、19億美元淨現金，總流動性約44億美元。

Great Bear進展

Kinross還報告了其投資組合中其他專案的進展。在安大略省紅湖附近的Great Bear專案，該公司於週一完成了探索斜坡道的首次爆破，地面建設已達93%。

主專案的詳細工程設計已完成約一半，主要設備合約已經簽訂，許可工作仍按計劃進行，預計在2029年底實現首批生產。

季度業績

週三，Kinross公佈第二季度調整後每股盈餘為71美分，超過豐業銀行估計的66美分。該銀行表示差異來自較低的稅負，並將該季度描述為對股價「中性」。

Kinross在本季度產生了7.268億美元的應佔自由現金流，因已實現金價上漲37%抵消了產量下降和成本上升的影響。

產量較去年同期下降4%至477,879盎司黃金和761,479盎司白銀，同時維持成本上漲22%至每盎司1,821美元。

該公司維持今年生產200萬應佔黃金當量盎司的預測，白銀按平均現貨價格折算為黃金，維持成本為每盎司1,730美元。