Kalshi 執行長 Tarek Mansour 週三表示，不斷增加的法律挑戰可能將美國預測市場推向離岸，並警告該產業在美國的未來，取決於法院與監管機構如何解決由誰監管事件合約的爭議。Mansour 在華盛頓附近舉行的 DC Fintech Week 上表示，聯邦監管為事件交易提供了明確的路徑，而多個州則堅持認為與體育賽事結果掛鉤的合約應受其賭博法律規範。他的言論突顯了聯邦衍生品監管與州賭博管理權之間日益擴大的衝突——這場角力將決定事件交易是在單一的聯邦框架下運作，還是受制於各州不一的賭博規則。

各州對體育合約的挑戰

Mansour 為 Kalshi 將事件合約——即其支付取決於特定現實世界結果是否發生的衍生品——視為金融產品的做法辯護，並表示體育賽事的結果具有實際的經濟影響他主張，《商品交易法》賦予聯邦監管機構對超越傳統商品範疇市場的管轄權。

州政府官員則持不同看法，認為與賽事結果掛鉤的合約等同於體育博彩。他們已將 Kalshi 及其他營運商告上法院，試圖將州賭博規則適用於這些產品。NFL 已支持新澤西州向最高法院提出的上訴，該聯盟並對消費者保護與賽事公正性表達疑慮。

聯邦上訴法院已得出不同的結論。一項判決支持 Kalshi 的聯邦監管主張，另外兩項則傾向州政府的權限。大法官尚未同意受理新澤西州的案件，Kalshi 必須在 11 月 9 日前對該申請作出回應，這是法院決定是否受理前的下一個程序步驟。

CFTC 尋求更強的聯邦權限

Kalshi 與商品期貨交易委員會主張，聯邦法律賦予華盛頓——而非個別州——對事件合約的管轄權，Mansour 以直白的措辭闡述了這一立場。

「這是一個選擇：預測市場是要存在於美國，還是轉移到離岸，」Mansour 說。

10 月 9 日，該機構提議將預測市場事件合約視為互換（swaps），此類別屬於聯邦衍生品法律管轄。此項分類將把對這些產品的監管納入 Kalshi 所捍衛的聯邦框架之下，而非多個州正試圖執行的州賭博制度。另一項臨時規則則將賭場式遊戲排除在互換定義之外，在受監管合約與賭博之間劃出一條界線。

擬議的變更涵蓋與體育、政治、天氣和文化相關的合約，並仍須經過規則制定程序。在最高法院申請仍未有結果的情況下，企業與州監管機構持續就現行法律框架進行抗辯，管轄權問題懸而未決。規則制定推進的速度，以及大法官最終是否受理此案，是最有可能釐清該產業監管權最終歸屬的關鍵進展。

Kalshi 回應交易量質疑

即使在這些監管問題尚未解決之際，仍有更多企業尋求進入美國市場。上週，Blockchain.com 申請了兩張 CFTC 牌照，以提供美國預測市場與加密貨幣衍生品，顯示該產業的商業興趣持續增長。

Mansour 也面臨關於 Kalshi 的比特幣（Bitcoin）與幣（Ether）永續期貨市場中重複交易規模的提問。他駁斥了這些模式顯示交易量被灌水的說法，解釋稱做市商下達固定規模的訂單，可能產生重複的交易金額。他批評對這些數據的臆測，並表示若不了解訂單運作方式，交易活動可能難以解讀。