Kalshi 透過與 Alpaca 的新合作擴大業務範圍，同時對前美國眾議員 George Santos 施加首度終身交易禁令，這兩項重要發展標誌著這個預測市場平台在 2026 年 9 月 1 日的重大變化。

Alpaca 協議旨在將受 CFTC 監管的事件合約納入更廣泛的券商基礎設施，涵蓋股票、選擇權、固定收益與加密貨幣。另一方面，Kalshi 對 Santos 採取了迄今最嚴厲的執法行動；他被罰款 71,356 美元，並被永久禁止在平台上交易。

這兩項發展凸顯了 Kalshi 一方面努力擴大預測市場的可及性，另一方面強化交易行為規範，因為此類市場正更接近主流券商與交易所基礎設施。

Alpaca 合作擴大 Kalshi 預測市場

券商基礎設施提供商 Alpaca 已宣布與 Kalshi 合作，將預測市場合約整合進其全球交易基礎設施。

這些事件合約預計不會作為獨立產品運作，而是成為 Alpaca 既有股票、選擇權、固定收益與加密貨幣交易基礎設施的一部分。

Alpaca-Kalshi 整合如何運作

這項規劃中的整合是圍繞 Alpaca 既有技術基礎設施設計。已在平台上使用傳統金融資產的開發者與技術合作夥伴，將能夠納入預測市場合約，而無須建立完全獨立的整合。

Alpaca 將此方式描述為 agent-first 架構，將其既有基礎設施延伸至事件合約。

此發展可望透過已支援多類成熟金融資產的券商基礎設施，讓受監管的預測市場更容易取得。

為何 Alpaca 的 CFTC 註冊很重要

Alpaca 進軍事件合約之前，已先完成監管基礎建設。

該公司先前已向 CFTC 取得 Futures Commission Merchant (FCM) 註冊，而其子公司 Alpaca Derivatives LLC 則維持 National Futures Association 會員資格。

Alpaca 目前尚未正式推出受監管的 FCM 業務。因此，與 Kalshi 的合作可能是其既有監管架構的首批實際應用之一。

該公司也具有提供金融基礎設施的經驗，包括與 Binance 相關的工作，以及與 Coinbase 代幣化股票相關的保管職能。

Kalshi 永久封禁 George Santos

在執法方面，Kalshi 對前美國眾議員 George Santos 祭出首度終身交易禁令。

平台永久禁止 Santos 交易，並因涉及與其出席國情咨文相關合約的行為而處以 71,356 美元罰款。

根據所提供報告，Santos 因爭議交易活動約獲利 18,000 美元。

Santos 如何被指從出席合約中獲利

市場數據顯示，Santos 在公開表示自己打算出席的同時，建立了與自身出席相關的大額部位。

Kalshi 認定，該行為造成了可能誤導市場的表述，而 Santos 可從相反結果中獲益。

平台的處置核心在於：當參與者交易的合約與其自身行為所涉事件相連時，會產生利益衝突。

George Santos 與 Kalshi 執法時間線

這起執法案件在 2026 年經歷了數個階段。

2026 年 2 月：與 George Santos 是否出席 President Trump's 國情咨文演說相關的合約，成為交易活動焦點。

交易期間：Santos allegedly 進行大額交易，並公開評論自己是否會出席，其中部分說法被描述為虛假或誤導。

2026 年：根據所提供報告，CFTC 另與 Santos 達成和解，內容包括支付 35,000 美元及為期三年的交易限制。

2026 年 9 月 1 日：Kalshi 宣布對 Santos 施加首度終身交易禁令，並處以 71,356 美元罰款。

2026 年 9 月 1 日：Kalshi 也披露另外四起執法案件，涉及對配合調查的使用者施加臨時交易禁令。

為何 Kalshi 施加終身禁令

Kalshi 決定永久禁止 Santos 交易，不僅與其交易行為有關，也與他對平台調查的回應有關。

平台表示，Santos 因拒絕配合內部調查而遭永久禁止交易。

同時披露的另外四起執法案件則導致臨時禁令，而非終身限制。那些交易者配合了 Kalshi 的調查。

因此，這些案件在決定處罰嚴重程度時，區分了基礎行為與配合平台執法程序之間的差異。

Kalshi 的擴張與執法策略

Alpaca 合作與 Santos 執法行動代表 Kalshi 發展的兩個不同面向。

Alpaca 協議透過既有券商基礎設施擴大受監管事件合約的潛在分發渠道。同時，終身禁令顯示 Kalshi 正對其認為會造成利益衝突的行為採取更強硬的執法措施。

Santos 案件涉及 71,356 美元罰款、約 18,000 美元的爭議獲利，以及永久交易禁令。

這些發展對預測市場意味著什麼

最新的 Kalshi 動向出現在預測市場正超越專門平台、並獲得更廣泛金融基礎設施接入的背景下。

Alpaca 合作可能透過既有券商技術，提高 CFTC 監管事件合約的可用性，同時也顯示較新的產品能透過用於成熟資產類別的相同系統進行分發。與此同時，Kalshi 的執法行動強調，當更多參與者交易與政治、經濟及其他現實事件相關的合約時，交易規則的重要性不容忽視。

市場可及性擴大與更嚴格執法的結合，體現了最新 Kalshi 發展所揭示的兩個方向：更廣泛的分發與對市場誠信的更高重視。