波場（TRON）創辦人孫宇晨已出售其約80%至90%的激進以太幣（ETH）持倉，並將資金轉入美國股票，其中明顯偏向科技股。這一低調的轉變正是許多加密貨幣創辦人不會公開承認的操作。

在2026年10月17日的一段冗長專訪中，孫宇晨表示，大部分出售發生在每枚ETH 3,600美元至4,000美元的區間。這些資金主要重新配置於美國股票，尤其是與科技相關的標的。

孫宇晨賣了什麼、留了什麼、買了什麼

孫宇晨表示，他現在僅保留原始ETH的20%，並將其定位為基礎資產，同時補充說他沒有回購已售出部分的計畫。他的理由建立在一套框架上：以太幣被視為激進資產，而比特幣則是基礎資產。他表示，正是這種區別決定了各個持倉的規模。

相較之下，他的比特幣持倉完全未動。孫宇晨表示，他的核心BTC持倉保持不變，並存放於冷錢包中——即與網際網路斷開的離線儲存設備。他將這一安全決策與對量子運算及AI演算法風險的持續憂慮連結起來。

在股票方面，NVIDIA是孫宇晨最大的美股持倉，他表示並未減持，理由是這家晶片製造商在人工智慧領域的突出地位。他還持有大量那斯達克100（Nasdaq 100）配置，該指數追蹤那斯達克交易所市值最大的100家非金融公司。孫宇晨表示，他並未持有A股票，即在中國大陸上市、以人民幣計價的股票。

看空觀點，但無空頭部位

儘管持有相當規模的那斯達克100，孫宇晨仍形容自己對該指數的展望略為看空。他的憂慮集中在資本集中——資金集中在少數巨型公司，可能使指數比其規模所顯示的更脆弱——以及利率上升。

即便如此，孫宇晨並未建立任何空頭部位——即在資產價格下跌時獲利的交易。雖然他對傳統資產整體持看空立場，但他選擇不直接押注其下跌。他表示，自己對AI應用和Web3（基於區塊鏈的網路服務的統稱）保持樂觀，但對傳統硬體產業持謹慎態度。

鏈上數據先於專訪揭露

在孫宇晨公開發言之前，鏈上數據——永久寫入公共區塊鏈、任何人皆可查看的交易紀錄——顯示其總持倉超過22.5億美元。同一數據還顯示其持有比特幣及stETH部位。stETH是Lido的流動性質押代幣，代表已質押以協助維護以太坊網路安全、同時仍可交易的ETH。公開紀錄實際上已讓區塊鏈觀察者提前看到這一轉變。

宇晨的專訪大致印證了鏈上分析師早已拼湊出的結論：投資組合從激進的以太幣曝險，輪動至比特幣及精選的美國股票。

對ETH持有者的意涵

更具啟發性的解讀或許是孫宇晨如何區分風險。他清楚劃分了視為基礎的資產與視為激進的資產，並據此調整規模：比特幣獲得冷錢包儲存且不出售，以太幣保留縮減後的基礎配置，而美國科技股——尤其是與AI相關的標的——則獲得新資金。

孫宇晨的操作之所以引人注目，是因為他並非傳統基金經理人，而是一位公開選擇那斯達克曝險而非大部分ETH的加密原生創辦人。

下一個觀察重點是他的鏈上活動是否與他所言相符。孫宇晨表示不會回購ETH，而公開錢包使這一承諾易於驗證。