美國經濟在7月意外流失就業崗位，高通膨以及伊朗戰爭經濟影響的不確定性對雇主構成逆風。這份報告為政策制定者和投資人提供了又一個數據參考點，用以判斷在失業率維持相對低位之際，招聘疲軟是否正在變得更加持續。

2026年7月就業報告關鍵發現

美國勞工統計局週四公布，7月雇主削減了23,000個就業崗位。這一數字遠低於LSEG調查的經濟學家預期，他們原先預估將增加80,000個就業崗位。

失業率降至4.1%，低於市場共識預測的4.3%。

前兩個月的薪資數據修正幅度相當顯著。5月數據下修66,000人，從先前公布的增加129,000人下調至63,000人。6月報告下修37,000人，從增加57,000人下調至20,000人。合計來看，5月和6月的就業人數較初步報告減少了103,000人。

行業分布：就業增長與流失

7月民間薪資就業增加30,000人，遠低於LSEG調查經濟學家預估的78,000人。6月民間薪資就業增長從49,000人下修至30,000人。

7月政府部門薪資就業減少53,000人。該行業6月先前公布的增加8,000人被修正為減少10,000人。

7月製造業新增5,000個就業崗位，超過LSEG經濟學家預估的4,000人。6月製造業數據從增加3,000人上修至11,000人。

7月零售業減少19,400個就業崗位。大型量販店和綜合商品零售商（-21,300）以及加油站（-4,600）的下降，超過了體育用品、愛好、音樂、書籍及其他零售商（+9,500）的增長。過去12個月零售業就業幾乎沒有淨變化。

7月金融活動減少14,000個就業崗位，主要受信用中介（-8,800）和保險公司（-6,700）裁員影響。金融行業就業目前比2025年5月的高峰低121,000人。

7月醫療保健新增22,000個就業崗位，較過去12個月平均每月增加36,000人有所放緩。門診醫療服務貢獻了大部分增量（+18,100）。

勞動力指標

長期失業人數——即失業27週或以上者——小幅降至180萬人，但全年變化不大。這一群體佔7月所有失業者的25.5%。

因經濟原因從事兼職工作的人數大致持平於480萬人。這些人本來偏好全職工作，但要麼工作時數被縮減，要麼無法找到全職職位。

7月勞動力參與率為61.4%，與上月相比變化不大。自1月以來，勞動力參與率下降了0.7個百分點。

7月平均薪資年增率為3.2%，低於LSEG預估的3.5%。6月數據從3.5%下修至3.4%。

專家回應

LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach形容勞動力市場「正經歷有序放緩，勞動壓力指標仍處於歷史低位」，並表示7月報告可能會提升投資人的風險偏好。

「然而，失業率的下降將使聯準會的決策過程更加複雜，因為經濟似乎處於充分就業狀態。但招聘的廣泛放緩將為那些主張在下月聯準會會議上維持利率不變的人提供支持，」Roach補充道。

Goldman Sachs多領域固定收益投資主管Lindsay Rosner表示：「歷史不會重演，但有時會押韻。這已經是連續第三年7月就業數據出現仲夏動能流失。雖然即將公布的通膨數據將是最終的裁判，但就業增長放緩有助於支持9月維持利率不變。」

Morgan Stanley Wealth Management首席經濟策略師Ellen Zentner指出，「疲軟的薪資就業數據可能會減輕聯準會在9月會議上升息的壓力，但下週的通膨數據仍可能是決定性因素。」

「如果那些數據高於預期，更冷的勞動力市場可能不足以平息聯準會內部對升息的呼聲，也無法降低外部的預期，」Zentner補充道。

對利率的影響

交易員認為聯準會9月是否維持或升息的決定仍難以預料，7月的就業報告改變了這兩種結果的機率。

CME FedWatch工具顯示，聯準會維持利率在當前3.5%至3.75%目標區間不變的概率為55.9%，高於一天前的45%。下月升息25個基點的概率從前一天的55%降至44.1%。

該工具還顯示，聯準會今年底前升息一次25個基點為最可能的結果，概率為44.9%——相比之下，兩次同等幅度升息的概率為26.8%，利率維持不變的概率為23.6%。這使得下一份通膨數據成為一個重要的近期參考點，政策制定者將據此衡量應給予招聘放緩與仍處高位的物價多少權重。

市場反應

7月就業報告公布後，市場小幅高開。基準S&P 500指數在早盤交易中上漲約0.4%，道瓊工業平均指數上漲0.13%，納斯達克綜合指數上漲0.96%。