摩根大通資產管理發布其首份比特幣長期預測，預計未來十年的年化複合報酬率為10%。該估算出現於10月19日發布的《2027年長期資本市場假設》（LTCMA）中，高於摩根大通對美國大型股、美國不動產投資信託（REITs）及黃金的報酬假設。

儘管數字亮眼，該行仍將比特幣歸類為投機性資產，理由是其波動性高且與傳統資產的相關性不穩定。在所報告的市場快照中，比特幣在未能守住向83,000美元的反彈後，於81,570美元附近交易。

比特幣位居摩根大通長期報酬排行榜之首

年度LTCMA報告是資產管理界最受關注的長期預測之一。實務上，此類文件為其涵蓋的資產類別設定預期報酬、波動率與相關性估算。退休基金、財務顧問與機構配置者依賴它來規劃十年或更長期的投資組合。今年的版本首次為比特幣設定報酬區間。

10%的基準情境源自三個預測框架，各依摩根大通對其信心程度加權。最高權重65%給予比特幣在四年週期下的供給成長——即大約每四年將新發行量減半的減半機制——並以美元及全球貨幣供給作為衡量基準。另外30%反映比特幣在投資組合中作為黃金互補工具的角色，其餘5%則取決於比特幣區塊鏈的網路採用程度。

結果的離散度很大。牛市情境指向16.6%的年化報酬，而熊市情境則意味著11.2%的年化虧損。

測跑贏股票與黃金

與傳統資產類別相比，此基準情境十分突出。摩根大通預計美國大型股年報酬為7.5%、美國REITs為8.2%、黃金為5.5%。從數字上看，比特幣明顯超越這三者。

波動率的差距同樣顯著。美國大型股的預期波動率為18%、黃金為17.2%——均約為比特幣55%的三分之一。這一差距正是該預測中內含的實際取捨：較高的假設報酬伴隨著遠為劇烈的價格波動假設。

摩根大通也未將比特幣納入其用於構建平衡型投資組合的主要共變異數矩陣，而是另外建立了一個較小的獨立矩陣作為說明。該行將此資產描述為投機性操作及對抗貨幣寬鬆（即央行擴大貨幣供給）的避險工具，同時指出加密貨幣市場目前市值超過2.5兆美元——約相當於瑞士股市的規模。

比特幣價位：技術面概覽

長期預測對日線圖影響有限。比特幣目前在81,570美元附近交易，此前向83,000美元的反彈遭遇賣壓，將價格拉回至81,500至82,000美元區間，使短線技術面偏空。

當前價格上方的第一道關卡位於82,000至82,200美元，即近期回升區。再往上，83,000至83,100美元是近期反彈高點，上次賣方即在此進場。

下方而言，81,200美元——即近24小時低點——是第一道支撐。其下方是80,000至79,800美元區間，為圖表上主要可見支撐區。跌破81,200美元可能開啟通往該支撐區的路徑，而明確跌破該區域將增加下行風險。

若多空雙方均無法取得主導，比特幣可能在81,200至82,200美元之間持續盤整。多頭需要收復82,200美元並站穩，才有機會挑戰83,000美元的目標。

值得注意的是，83,000美元恰好也是摩根大通預測所用的現貨價格。若10%的基準情境成真，比特幣十年後將在約215,000美元附近交易。數字是基準情境數學推算的機械延伸，而非價格目標——同一份假設報告同時列出16.6%的牛市情境與11.2%年化虧損的熊市情境。

Bitwise投資長認為BTC是未來十年報酬最高的資產

Bitwise投資長Matt Hougan表示，這些數字使比特幣成為未來十年報酬最高的資產。他在X上發文寫道：「他們先是忽視你，然後嘲笑你，接著與你對抗，最後把你寫進他們的長期資本市場假設報告，並預測你將是未來十年表現最好的資產。」

Hougan承認該報告附帶諸多保留條件，且摩根大通仍認為此資產尚在成熟階段，但他仍稱此景象相當令人驚嘆。對Hougan而言，更重要的是來源：一家華爾街大型資產管理公司現在將比特幣與股票、債券及黃金並列建模，且其基準情境將此加密貨幣排名第一。

摩根大通並未建議在平衡型投資組合中配置比特幣，但該行願意對此資產進行長期預測本身，就為長期持有者提供了一個新的數據點。未來報告版本值得關注的訊號是：比特幣是否會從獨立的說明矩陣晉升至該行的主要共變異數矩陣——這一步將使其報酬與波動率假設進入用於構建平衡型投資組合的模型之中。

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本文僅供參考，不構成財務或投資建議。加密貨幣市場波動劇烈，可能造成重大資本損失。讀者在做出投資決策前，應進行獨立研究並諮詢合格的財務顧問。

來源：Bitcoin vs. Stocks and Gold: JPMorgan Reveals Its 10-Year Outlook — The Market Periodical