摩根大通資產管理在其《2027年長期資本市場假設》中為比特幣設定10%的年化報酬率預測，使這種加密資產在未來10至15年間領先美國大型股、黃金及其他多項資產類別。

該報告於10月19日發布，是年度展望的第31版，標誌著摩根大通首次正式將比特幣納入長期報酬率預測，將該行的機構投資框架延伸至加密貨幣領域。此類文件是多年期資產配置規劃的參考依據，意味著比特幣如今正式出現在機構規劃框架中的傳統資產之列，而非僅出現在戰術性研究中。完整假設已發布於摩根大通資產管理網站。

10%的基本情境假設超過該行對美國大型股7.5%的年度預測、對美國不動產投資信託（REITs）8.2%的預估，以及對黃金5.5%的估計。然而，比特幣明顯較高的波動性使其無法納入該公司的主要策略性資產配置模型。

比特幣在長期報酬率預測中領先主要傳統資產

摩根大通的展望將比特幣列為其投資框架中報酬率最高的資產之一，但預測表現所伴隨的不確定性遠高於傳統證券。

該行為比特幣設定約55%的年化波動率假設，遠高於股票、債券及黃金的風險估計值。由於加密貨幣價格與其他金融市場之間的歷史關係一直不穩定，其分析將比特幣與傳統投資組合資產分開處理。

這些預測代表10至15年投資期間的複合年報酬率，而非僅2027年的預期收益，實際報酬率可能與模型假設有顯著差異。

比特幣的入，正值加密貨幣投資產品的機構使用日益普及之際。Sygnum Bank先前已將機構採用比特幣視為傳統投資組合建構的結構性轉變。

高波動性使比特幣無法納入核心投資組合模型

摩根大通引入比特幣報酬率預期，但並未將該資產納入其主要協方差矩陣，即機構投資人用於評估投資組合風險與分散化的工具。該公司改為提供一個較小的獨立矩陣，將比特幣與部分傳統資產進行比較。該資產不穩定的相關性，使其難以與股票、固定收益及另類資產一同建立可靠策略性配置。

該行的審慎態度與其相對建設性的報酬率展望形成對比。比特幣的預測表現優於多項傳統資產，但較高的預期報酬不一定轉化為更佳的風險調整後結果，這正是該公司將報酬率預測與核心配置決策分開處理的原因。

比特幣與黃金之間的關係尤其值得關注。先前針對這兩種資產的研究，探討了市場重新評估通膨、流動性與金融風險時，宏觀經濟環境的變化如何將投資人需求在加密貨幣與貴金屬之間轉移。

新框架發布之前，摩根大通分析師曾形容Strategy不斷擴大的美元儲備對比特幣而言是正面發展，緩解了對企業財庫融資義務可能引發強制拋售BTC的疑慮。

摩根大通上調2027年更廣泛的投資報酬率預測

比特幣的引入，是摩根大通長期資本市場預期更廣泛更新的一部分。受企業獲利能力具韌性以及人工智慧預期帶來生產力提升的支持，美國大型股報酬率預測較前一年假設上調80個基點。

全球股票報酬率預估為7.5%，全球綜合債券預計每年可帶來5.3%的報酬，約為近二十年來最強的預測債券回報。

由60%股票與40%債券組成的傳統投資組合，預計可產生7%的複合年報酬率；當分散化另類資產佔投資組合30%時，則上升至7.5%。

這些預測涵蓋超過20種基準貨幣下的200多個資產類別，假設計算基準日為2026年9月30日。儘管比特幣首次獲得專屬的長期報酬率預測，但仍在核心策略性配置模型之外。由這些假設每年重新計算，未來版本中比特幣波動率與相關性估計值的變化，將是觀察該行核心配置模型對該資產處理方式是否轉變的關鍵指標。