比特幣已在華爾街最受關注的長期報酬預測之一中獲得一席之地——而且高居榜首，超過股票與黃金。

摩根大通資產管理於週一發布的 2027年《長期資本市場假設》 中，預測比特幣未來10至15年的年化複合報酬率為10%。這是這份已邁入第31年的年度報告首次納入加密貨幣。過往版本僅排名傳統資產類別。這份自1990年代以來一直是機構規劃基石的報告，為長期投資人列出該行對主要資產類別的報酬、波動率與相關性預測。由於這些假設會影響機構的資產配置規劃，此次首度納入讓專業投資人首次擁有正式的參考基準，而此前比特幣完全不在這張表中。

該預測高於該行對美國大型股7.5%、黃金5.5%，以及經典股債60/40組合——平衡型投資人的長期標竿——7%的預估。

關鍵在於波動率。報告估計比特幣的年化波動率為55%，而黃金約為17%。這一差距解釋了為何比特幣的算術平均報酬——即各年度漲幅的簡單平均——高達20.9%，是投資人在經歷大幅價格波動後實際能保留的複合報酬數字的兩倍以上。波動性之所以重要，是因為急遽的回撤會侵蝕簡單年度平均原本可反映的漲幅。

儘管有此亮眼的預測，該行並未將比特幣納入其主要的共變異數矩陣——即描述資產之間相互變動關係、構成投資組合建構數學基礎的模型。報告指出：「我們首次為比特幣報酬給出了區間，但我們尚未將比特幣納入主要的共變異數矩陣。」摩根大通轉而建立了一個較小的獨立矩陣，將比特幣與部分資產進行比較，並指出加密貨幣的動性與不穩定的相關性是廣泛納入投資組合的障礙。這個「尚未」意味著，比特幣要在標準投資組合模型中與傳統資產一同被計算權重，完整納入仍是待跨過的門檻——使這些矩陣成為未來版本報告值得關注的細節。

摩根大通也反駁了比特幣最流行的多頭論點之一，稱貨幣貶值將引發資金湧入加密貨幣的說法「偏離重點」。

報告發布後迅速引來加密產業的回應。Bitwise投資長Matt Hougan對這項預測表示歡迎，儘管並非認同所有假設。他在 X上 寫道：「一開始他們忽視你，然後嘲笑你，接著與你對抗，最後他們把你寫進《長期資本市場假設》報告，並預測你將是未來十年表現最好的資產。」

First they ignore you, then they laugh at you, then they fight at you, then they add you to their Long-Term Capital Markets Assumptions paper and predict you'll be the best-performing asset of the next decade. pic.twitter.com/TuOuH51l3c

— Matt Hougan (@Matt_Hougan) October 20, 2026

Hougan認為，摩根大通55%的波動率假設過高，進而使其報酬預測過於保守。管理加密貨幣指數基金與ETF的Bitwise，在這一觀點上有其自身立場。

這項預測發布之際，摩根大通正加深自身的區塊鏈布局。該銀行正將代表美元存款的代幣JPM Coin帶到以太坊上，並加入BlackRock、高盛與DTCC的代幣化股票計畫。這些舉措使這家以資產規模計的美國最大銀行，躋身在公有鏈上布局的傳統金融機構之列。

發布時機也值得注意。美國現貨比特幣ETF週一淨流入5.267億美元，為9月22日以來最佳單日表現，其中BlackRock的IBIT吸金6.652億美元。這使10月的淨流出縮減至約8,800萬美元。自2024年1月推出以來，現貨比特幣ETF已成為衡量機構需求的關鍵指標。

比特幣在82,000美元附近徘徊，而10年期美國公債殖利率維持在5%以上——這是波動性低得多的競爭性報酬來源。摩根大通自身的全球債券預測也處於二十年來的最高水準。