億萬富翁、輝達（Nvidia）前執行長黃仁勳將這家公司從電玩繪圖產業中的一名小角色，蛻變為AI革命核心的晶片製造商，但他曾有一個令人震驚的坦白：他隨時可能被開除。

「在公司治理完善的體制下，執行長的設計本來就是向董事會報告，而董事會向股東負責，」黃仁勳在一月的播客訪談中，對全球半導體聯盟（Global Semiconductor Alliance）創辦人、半導體業高管Jodi Shelton表示。「如果執行長沒有依照12位、13位或15位董事會成員——無論董事會規模多大——的要求做好工作，那位執行長就會被解職。」

這個現實讓輝達與矽谷的其他公司截然不同，尤其是那些仍由共同創辦人經營的公司。Meta就是一例：執行長兼共同創辦人Mark Zuckerberg憑藉其雙重股權結構，對董事會握有相當大的權力。

週四，黃仁勳辭去了他於1993年與工程師Chris Malachowsky和Curtis Priem共同創立、並領導了過去33年的公司，此前他公開承認對妻子不忠。在《紐約時報》報導他與一名被美國情報單位認定為中國間諜的女商人關係密切後，輝達董事會對黃仁勳展開獨立調查，調查他是否可能成為外國情報行動的目標。《紐約時報》還報導，黃仁勳與一名向他匯報的輝達高管有另一段婚外情。同樣在週四，董事會任命財務長Colette Kress為代理執行長。

儘管如此，黃仁勳在一月的訪談中表示，未來任何輝達執行長都無法與他相提並論。

「永遠不會有第二個我，原因在於我是被這家公司養大的，」他當時說道。

輝達並未立即回應《財星》（Fortune）的置評請求。

為何黃仁勳的持股未能保住他的執行長職位

儘管是公司最大的個人股東，黃仁勳並未像許多其他創辦人那樣，對輝達握有無人能及的投票控制權，也沒有對董事會的過度影響力。

根據該公司2026年的委託書，截至3月，黃仁勳持有約8.706億股輝達股票，約占公司股份的3.58%。他的持股遠遠超過其他高管和董事，包括持有440萬股的Kress。即便如此，Vanguard和BlackRock各自持有公司超過7%的股份。

由於輝達實行一股一票制度，黃仁勳的持股並未因他的共同創辦人身分而享有任何特殊權利。他持有的票數與其持股數直接對應。

正如黃仁勳在一月播客訪談中暗示的那樣，輝達的公司章程寫明，董事會可以以任何理由、隨時解除執行長職務。與此同時，黃仁勳缺乏足夠的投票權來獨立選舉或罷免輝達的董事。

握有多數投票控制權的創辦人，例如Zuckerberg，可以有效地決定誰進入董事會。相比之下，黃仁勳若要這麼做，就需要其他輝達股東的支持。

這使得輝達有別於其他由科技創辦人經營的公司，包括Meta、Snap，甚至Google。

在Meta，雙重股權投票結構——該公司上個月表示明年將增加第三層無投票權的股份類別——賦予了Zuckerberg過大的投票權。儘管他僅持有公司13.4%的股份，卻控制著約60%的投票權，因為他的B類股每股有10票，而A類股每股僅1票。憑藉這一權力，Zuckerberg實際上可以選出Meta的整個董事會，並在提交股東表決的大多數事項上擁有決定權。

社群媒體公司Snap也有類似的安排，執行長兼共同創辦人Evan Spiegel控制著公司53%的投票權，卻僅持有約9.3%的股份。

即使在Google母公司Alphabet，共同創辦人Sergey Brin與共同創辦人、前執行長Larry Page雖已不再負責日常營運，兩人合計仍保有這家科技巨頭的多數投票控制權。兩人目前仍在公司董事會任職。

這類雙重股權與無投票權的安排長期以來一直受到機構投資人的批評：2017年Snap上市時，其股票讓公開持股人完全沒有投票權，隨後標普道瓊指數（S&P Dow Jones Indices）宣布，不再將公開股東投票權低於5%的公司納入標普500指數。輝達的一股一票結構則符合這項標準。

市場衝擊與領導層交接

黃仁勳離職的消息公布後，輝達股價週四一度暴跌14%，隨後回升，截至當天下午1時30分（美東時間）下跌約4.7%。該公司市值接近4兆美元，約占標普500指數的6%、那斯達克100指數的10%，這意味著它所經歷的任何震盪都將波及整體市場，以及美國民眾的401(k)退休帳戶。指數巨頭Vanguard和BlackRock——也就是各自持有輝達超過7%股份的同兩家資產管理公司——透過為退休儲蓄者管理的基金，正處於這一風險敞口的中心。

黃仁勳是輝達營運的核心人物，他維持扁平化的管理結構，並直接參與公司的產品策略以及供應商和客戶關係。近幾個月來，他還與川普（Donald Trump）總統建立了密切的關係。川普一直大力主張在美國推動AI產業及其基礎設施的發展——不過週四，川普很快便支持前蘋果（Apple）執行長Tim Cook接替黃仁勳。

董事會現在也對自身的架構做出了調整。此前，該公司一直沒有設置董事長，而是依靠首席獨立董事Stephen Neal監督管理層。根據一份聲明，董事會於週四任命自1993年起便擔任輝達董事、曾任半導體公司執行長的Harvey C. Jones為董事長。

自2013年起擔任公司財務長的Kress在週四的聲明中表示，作為代理執行長，她計劃在輝達延續黃仁勳留下的傳承。由於尚未公布永久接班人，且董事會的獨立調查仍未結束，長期執行長人選的搜尋以及調查結果，將是輝達迎來33年來首次沒有黃仁勳掌舵期間最值得關注的焦點。

在一月的訪談中，黃仁勳表示，雖然他並非每天都熱愛自己的工作，但他始終「全力以赴」，原因有兩個。

「第一，我是這份工作的最佳人選。我相信這一點，」他說。「第二，我每天都必須贏得成為這份工作最佳人選的資格。」

本文最初發表於 Fortune.com。