日圓正邁向自5月以來最顯著的單週跌幅，跌至對美元的四十年低點，儘管東京當局屢次承諾支撐匯率。

日本旨在支撐日圓的措施迄今未能扭轉其長期貶值趨勢。財務省官員，包括負責國際事務的財務官神田真人，已多次警告當局正密切關注市場動態，並準備對過度波動採取適當行動。日本上一次直接干預是在2022年，透過多次操作花費約9兆日圓（當時約合600億美元）買入日圓，但這些努力僅提供了暫時紓解。

該貨幣的急劇下跌凸顯了日本央行超寬鬆貨幣政策立場與美國聯準會較高利率環境之間巨大利率差的持續壓力。即使日本央行在2024年3月結束了負利率政策——這是其17年來的首次升息——央行仍將利率維持在接近零的水準，使得與美國之間的殖利率差距基本未變。這一利差繼續推動套息交易活動，投資者借入低收益的日圓以投資於較高收益的貨幣。

油價上漲進一步複雜化了前景，重新引發了通脹擔憂並強化了美元的強勢。日本作為主要能源進口國，約90%的原油依賴海外供應，對高油價尤為敏感，這擴大了其貿易逆差並增加了日圓的下行壓力。

與此同時，歐元和英鎊對美元錄得溫和漲幅，與日圓近期下跌中美元主導地位的大趨勢形成對比。這種分化凸顯了貨幣特定因素——包括日本在已開發經濟體中獨特的貨幣政策立場——如何放大了日圓相對於同儕的脆弱性。

來源：經濟時報市場版