日本製造業產出創2014年以來最快增速，受AI與晶片需求推動
重點速覽
- •標普全球日本製造業PMI 7月錄得54.5，將該行業的擴張勢頭延長至連續七個月。
- •產出成長達到2014年2月以來最強步伐，主要受全球半導體和AI相關需求推動的新訂單四年半以來最大增幅驅動。
- •新出口訂單以五年多來最快的速度成長，需求主要由亞洲和美國帶動。
- •積壓訂單連續第七個月以2014年2月以來最快的速度增加，表明企業正難以跟上新業務激增的步伐。
- •製造業的強勁表現和持續的成本通膨壓力強化了日本央行推進已釋放信號升息的理由。
根據最新的標普全球調查，日本製造業產出在7月以近十二年半以來最快的速度擴張，半導體及人工智慧相關訂單的激增推動該行業連續第七個月改善經營狀況。
標普全球日本製造業採購經理人指數7月錄得54.5，僅略低於6月的54.8。讀數高於50代表擴張，最新數據凸顯日本製造業的表現遠優於大多數全球同行。
產出成長是自2014年2月以來最強勁的表現，主要受新訂單四年半以來最大增幅推動，新訂單成長率達到2022年1月以來最快速度。調查受訪者頻繁指出，全球對半導體及其他AI開發相關產品的需求增強是主要催化劑。日本擁有多家全球最大的半導體資本設備和材料供應商，包括東京電子（Tokyo Electron）、信越化學（Shin-Etsu Chemical）和SCREEN Holdings，這使得該國工業部門成為由AI基礎設施支出推動的全球晶圓製造產能擴建的直接受益者。新出口訂單以五年多來最快的速度成長，主要由亞洲和美國的需求帶動。
就業與採購活動攀升
隨著產出需求上升，企業在當月穩步增加了人員配置和採購活動。投入品採購以2022年4月以來最迅猛的速度擴張，部分企業提前採購原材料，以對沖與中東衝突相關的持續供應鏈中斷風險。供應商交貨時間再次明顯延長，帶動採購庫存連續第四個月增加，庫存累積速度為2024年5月以來最快。
產能壓力持續
儘管就業和投入品庫存均有所增加，產能緊張的局面仍在加劇。積壓訂單連續第七個月上升，增幅為2014年2月以來最快，表明企業仍難以跟上新業務激增的步伐。
成本通膨仍居高不下
中東戰事繼續對投入成本造成壓力，7月企業報告石油和原材料價格大幅上漲，推升投入價格。儘管整體投入成本通膨放緩至3月以來最慢速度，但仍處於高位。製造商將更高的成本轉嫁，產出價格再次大幅上漲。
標普全球市場情報經濟學副總監Annabel Fiddes表示，數據突顯了日本製造業在下半年初持續且強勁的成長動能。企業頻繁將全球半導體需求增強以及AI相關製造領域的成長列為關鍵驅動因素。她補充說，為應對中東衝突而建立的庫存證據也促成了該行業的強勢表現，儘管戰事繼續對成本和銷售價格造成上行壓力。
企業信心改善
製造商自身變得更加樂觀，7月企業情緒升至四個月高點，受益於對未來一年需求進一步改善的預期——尤其是在半導體領域。
對日圓和貨幣政策的影響
強勁的製造業表現為日圓觀察者增添了另一項考量因素，因為持續的成本壓力和上漲的產出價格對日本通膨保持上行壓力。該行業的強勁表現支持了日本央行推進已釋放信號的升息的理由，強化了與近期聯合匯率干預同步進行的有利於貨幣的政策轉向。
日圓干預方面的早期動態包括：美國財政部長貝森特（Bessent）和日本當局確認了週五的聯合日圓干預行動，雙方承諾必要時將採取進一步行動。日本的三村（Mimura）將此次聯合行動描述為貨幣聯盟的集大成之舉，而摩根大通（JP Morgan）則指出美國財政部用於額外日圓干預的剩餘彈藥有限。
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